股權(quán)激勵計劃數(shù)量多、覆蓋廣，將充分激發(fā)員工活力，加快公司轉(zhuǎn)型升級

　　重申觀點：發(fā)行可轉(zhuǎn)債，繼續(xù)加碼機頂盒、接入終端、汽車智能輔助駕駛項目

　　重申觀點：機頂盒市場穩(wěn)中有升，智能化、網(wǎng)絡(luò)化、高性能化成未來趨勢

　　重申觀點：車載輔助產(chǎn)品持續(xù)推進(jìn)，汽車電子市場快速增長帶來業(yè)績新增長點

　　盈利預(yù)測與投資建議

　　根據(jù)公司戰(zhàn)略，未來創(chuàng)維數(shù)字(000810)將聚焦機頂盒、汽車智能系統(tǒng)、智能制造以及與上述業(yè)務(wù)相關(guān)的運營服務(wù)等四個方面。我們尤其看好公司在汽車智能系統(tǒng)領(lǐng)域的發(fā)展。當(dāng)前，公司已將汽車電子業(yè)務(wù)提升到戰(zhàn)略發(fā)展高度，投入資源，集中力量研究開發(fā)汽車前裝中控系統(tǒng)、智能駕駛艙相關(guān)產(chǎn)品和輔助駕駛系統(tǒng)。其中，汽車電子的中控智能系統(tǒng)是公司2017年重點項目，預(yù)計今年將有兩家前裝廠家實現(xiàn)批量銷售。

　　雖然當(dāng)前機頂盒業(yè)務(wù)拖累公司2017年業(yè)績增長，但我們?nèi)匀黄诖窘?jīng)營策略的調(diào)整將使得負(fù)面影響消除到最低程度。同時，我們也看好公司在汽車電子業(yè)務(wù)的發(fā)力，有望帶來新的業(yè)績增長彈性。預(yù)計公司2017～2019年EPS分別為0.36元、0.52元、0.75元，可給予公司2017年40~45倍PE，未來12個月的合理估值為14.40～16.20元，我們?nèi)匀痪S持公司“強烈推薦”評級。

　　風(fēng)險提示：

　　1、原材料成本上漲；2、客戶認(rèn)證進(jìn)度低于預(yù)期；3、新產(chǎn)品研發(fā)進(jìn)度緩慢。