游族網(wǎng)絡(luò)(002174) 發(fā)布2017 年年報：公司實現(xiàn)營收32.36 億元， 同比增長27.89%；其中移動游戲增長迅猛，營收達(dá)到23.01 億元，同比增長79.55%。歸屬于上市公司股東的凈利潤5.99 億元，比上年增長49.41%；實現(xiàn)每股收益0.76 元，分配方案為每10 股派發(fā)現(xiàn)金0.75 元。

　　立足精品化產(chǎn)品研運：公司立足精品化產(chǎn)品思路，全面布局二次元游戲、休閑游戲及重度MMO 游戲。成功打造的《少年三國志》、《狂暴之翼》等系列繼續(xù)保持了出色的長線運營表現(xiàn)，流水貢獻(xiàn)穩(wěn)定，其中自研卡牌移動游戲《少年三國志》更是展現(xiàn)出超強的生命力，上線34 個月累計流水突破41 億元；公司積極拓展游戲品類，面對二次元熱潮和女性向風(fēng)口，獨家代理發(fā)行的人氣IP 游戲《刀劍亂舞-ONLINE-》引發(fā)了市場的熱切反響；公司代理發(fā)行和自研的休閑游戲憑借良好品質(zhì)獲得蘋果等平臺大力推薦，其中，《貪吃小怪物》更是獲得騰訊獨家代理。

　　實行全球化戰(zhàn)略，海外收入大增：海外游戲市場玩家付費習(xí)慣良好，擁有較為成熟的環(huán)境，市場空間巨大。公司海外發(fā)展態(tài)勢迅猛，發(fā)行版圖不斷拓展。2017 年公司來自海外地區(qū)收入增幅顯著，收入達(dá)到19.68 億元（同比增長55.23%）。自研自發(fā)的《女神聯(lián)盟》系列繼續(xù)保持出色的長線運營表現(xiàn)，穩(wěn)居Facebook 平臺RPG 類網(wǎng)頁游戲暢銷排行前列；《狂暴之翼》出海成績斐然，先后登頂數(shù)十個國家及地區(qū)游戲暢銷榜；公司針對印度市場推出的兩款休閑游戲《Teen Patti》及《Pokerist》取得了優(yōu)異成績。

　　盈利預(yù)測：中國游戲行業(yè)整體依然保持穩(wěn)健發(fā)展，公司積極推進精品化、全球化和大IP 三大發(fā)展戰(zhàn)略，儲備了多個優(yōu)質(zhì)IP，發(fā)展勢頭良好，競爭實力較強，看好公司未來發(fā)展。我們預(yù)計2018-2020 年公司凈利潤分別為10.25、13.31、16.90 億元，對應(yīng)的EPS 分別為1.15、1.54 和1.90 元，按照2018 年4 月4 日收盤價21.42 計算，動態(tài)PE 分別為18.6X、13.9X和11.3X，首次覆蓋，給予“推薦”的投資評級。

　　風(fēng)險提示：（1）市場競爭風(fēng)險；（2） 產(chǎn)業(yè)政策風(fēng)險；（3）核心人員流失風(fēng)險。