上周，市場出現(xiàn)了分化，在降準、大宗價格反彈和兩會維穩(wěn)行情的影響下主板出現(xiàn)上漲，最終全周滬指上漲3.86%，滬深300指數(shù)上漲4.95%。而市場風格依然持續(xù)切換，小盤股整體表現(xiàn)弱勢，中小板指及創(chuàng)業(yè)板指本周分別下行了0.68%和5.35%。兩市成交額與前一交易周基本持平，維持在2.8萬億規(guī)模。行業(yè)方面，代表權(quán)重的銀行、非銀、有色、房地產(chǎn)實現(xiàn)領(lǐng)漲，而TMT板塊則處于全線弱勢之中。

　　上周，兩會召開，從政府工作報告內(nèi)容來看，“2016年GDP增長6.5%-7%，城鎮(zhèn)新增就業(yè)1000萬人以上，城鎮(zhèn)登記失業(yè)率4.5%以內(nèi)”。設(shè)定的經(jīng)濟目標著實不低，要想實現(xiàn)上述目標，穩(wěn)增長的任務(wù)依然是政府工作中的重點。而結(jié)合赤字率選擇相對穩(wěn)妥的3%目標水平，以及將財政赤字主要用于減稅降費來看，政府對基建投入的能力可能進一步降低，這也使得傳統(tǒng)路徑的穩(wěn)增長方式進一步受到限制。在供給端，供給側(cè)的改革將成為政府工作的著力點，抓好去產(chǎn)能、去庫存、去杠桿、降成本、補短板的五方面工作，是政府未來供給側(cè)改革的核心任務(wù)。而貨幣政策上，為配合經(jīng)濟增長任務(wù)的完成，貨幣政策設(shè)定了更寬松的目標，M2增速目標調(diào)高至13%，來支撐政府穩(wěn)增長的工作，然而這也使得匯率上維穩(wěn)的難度進一步加大，并且不利于過剩產(chǎn)能的出清?？偟膩砜?，政府依然希望兼顧“穩(wěn)增長”與“調(diào)結(jié)構(gòu)”兩方面目標，這使得未來政府政策選擇的難度加大，政策騰挪的空間減小。

　　對于A股投資策略而言，降準階段性緩和了投資者對流動性的悲觀預(yù)期，短期來看，在維穩(wěn)行情和大宗上漲的持續(xù)帶動下，周期品種仍有上漲的空間，價格反彈品種仍是主導(dǎo)。不過需要警惕的是，美聯(lián)儲議息會議即將在三月中旬召開，美國非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)增長強勁，通脹回升，使得加息政策風險增大。警惕維穩(wěn)行情結(jié)束和外圍政策風險，使市場的反彈行情走向終結(jié)。

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