事件： 7月11日，中汽協(xié)公布2018年6月新能源汽車產(chǎn)銷數(shù)據(jù)8.6萬/8.4萬輛，同比分別增長32.9%和42.6%，環(huán)比分別下降10.6%和17.5%，新能源乘用車產(chǎn)銷量為7.3萬/ 7.3萬輛，其中純電動乘用車產(chǎn)銷5.2萬/ 5.2萬輛，插電式混合動力乘用車產(chǎn)銷2.1萬/2.2萬輛；新能源商用車產(chǎn)銷為1.2萬/1.1萬輛，其中純電動商用車產(chǎn)銷1.2萬輛/ 1.1萬輛。1-6月新能源汽車累計銷量達41.2萬輛，去年1-6月累計19.5萬輛，同比增長111.6%。

　　6月銷量8.4萬輛略超預(yù)期，同比增長42.6%，環(huán)比下降17.5%。銷量6月環(huán)比下降17.5%，主要是補貼調(diào)整過渡期(6.11補貼新政正式實施)A00級車出現(xiàn)搶裝現(xiàn)象，透支了6月需求。純電動客車過渡期補貼略高帶來搶裝效應(yīng)亦有部分透支，導(dǎo)致6月商用車銷量1.1萬輛，同比下降-31.3%，環(huán)比下降-40.30%。銷量節(jié)奏上，我們判斷在補貼新政后，7月銷量或平穩(wěn)，下半年放量將于 8月開啟，主要由升級后的長續(xù)航里程乘用車、商用車拉動銷量，此外面臨2019年補貼再退坡，Q4將持續(xù)搶裝，全年望超100萬輛。

　　插混占比提升至26.2%，繼續(xù)保持較好增長。1)單月看，6月新能源乘用車銷量7.3萬輛，同比增長69.8%，其中插混乘用車同比增長134%，環(huán)比增長16.4%，占新能源車銷量占比由5月的18.6%提升至26.2%。主要系在雙積分制下，一方面插電混動是降低油耗及獲得新能源汽車積分的抓手；另一方面，在里程焦慮情況下，混合動力車型作為過渡具有競爭優(yōu)勢，使得插混乘用車環(huán)比繼續(xù)保持增長。

　　車型升級趨勢明確， A0級及以上車型高增。根乘聯(lián)會口徑，18.6新能源汽車乘用車銷售7.17萬輛，同比+74%，環(huán)比-22%。由于補貼過渡期搶裝透支了A00級需求，導(dǎo)致在6月份A00級車銷量下滑，且A00級車占比純電乘用車比例由5月的62%下滑至34%，同時A0級車環(huán)比大幅增長，使得A0級及以上占比提高，純電動A0級及以上車型占比由5月的38%提至66%，并且純電動SUV6月銷量1.39萬輛，環(huán)比增25%，保持較好增長，車車型升級趨勢明確。

　　6月銷量略超預(yù)期，鋰電中游將在Q3開啟旺季。在全球汽車市場及全球鋰電市場競爭格局下，整體產(chǎn)業(yè)鏈從電池及其材料都在向高端化轉(zhuǎn)變，建議圍繞三個層次布局：第一(優(yōu)選產(chǎn)業(yè)鏈)：優(yōu)選競爭格局較好的鈷(華友鈷業(yè)(603799,股吧))、電解液環(huán)節(jié)； 第二(優(yōu)質(zhì)龍頭)：全球電動化趨勢下，配置具備全球競爭力的龍頭個股； 第三(新變化)：關(guān)注新技術(shù)趨勢下投資機會，高鎳、軟包、熱管理。短期重點推薦：華友鈷業(yè)、新宙邦(300037,股吧)、星源材質(zhì)(300568,股吧)、創(chuàng)新股份(002812,股吧)、當升科技(300073,股吧)、杉杉股份(600884,股吧)；長期重點推薦：璞泰來(603659,股吧)、三花智控(002050,股吧)、天賜材料(002709,股吧)、新宙邦、華友鈷業(yè)、先導(dǎo)智能(300450,股吧)；重點關(guān)注：寧德時代(300750,股吧)、新綸科技(002341,股吧)(鋁塑膜)。

　　風險提示：新能源汽車產(chǎn)銷不及預(yù)期、產(chǎn)業(yè)鏈價格下降超預(yù)期、補貼退坡超預(yù)期；