茅臺放量但供應仍不足，【五糧液(000858)、股吧】老窖動銷增長較快

　　茅臺此前加大中秋期間的投放量，并要求經(jīng)銷商提前執(zhí)行 10 月份的計劃量，此舉有效的增加了市場供應，穩(wěn)定住了批價，但仍然無法滿足市場上對于茅臺的旺盛需求。從草根調研反饋的情況來看，目前終端成交價基本在 1750 元以上，終端和渠道庫存都比較少。茅臺普飛缺貨的情況下，五糧液和國窖 1573 作為直接受益者都有一定的增長，普五表現(xiàn)的更加明顯。終端反饋高端白酒整體銷量比去年增長 15%左右。

　　次高端表現(xiàn)仍然不錯，全年看仍將持續(xù)高增長

　　次高端方面，據(jù)我們的草根調研，今年中秋期間主流次高端品牌相比去年，基本呈現(xiàn)小幅增長的態(tài)勢，其中，劍南春表現(xiàn)亮眼，部分渠道量增 20%左右，汾酒青花系列在北京區(qū)域也有比較明顯的增長。夢之藍 M3 和牛欄山黃龍在北京區(qū)域也表現(xiàn)出了明顯的增長態(tài)勢。【今世緣(603369)、股吧】的國緣系列全年計劃基本完成， 10 月 1 日起將進行提價。從我們終端調研的情況來看，在去年下半年高基數(shù)的情況下，今年下半年在中秋旺季仍然保持了正向增長。對于主流次高端品牌，今年全年業(yè)績仍將保持高增長，無需擔憂。

　　　電商平臺成交價普遍上升，旺季行情表現(xiàn)明顯

　　本周時值中秋，主流次高端白酒電商平臺成交價出現(xiàn)上漲。飛天茅臺方面，本周京東、天貓等平臺仍是缺貨狀態(tài)。五糧液 1618成交價上漲 99 元至 999 元，普五和國窖 1573 價格保持不變。其他高端、次高端品牌中，洋河夢 6、夢 3 和天之藍成交價分別上漲 45、 21 和 37 元，劍南春水晶劍和珍藏級分別上漲 20 和 60 元，郎酒青花郎、紅花郎 15 和紅花郎 10 均上漲 20 元，汾酒青花 20年上漲 20 元。其他品牌產(chǎn)品價格相比上周變化不大。

　　行業(yè)景氣度仍將延續(xù)，無需過度擔憂社零數(shù)據(jù)

　　從今年上半年及中秋旺季的整體動銷表現(xiàn)來看，我們判斷目前白酒行業(yè)主流酒企的景氣周期仍將延續(xù)，行業(yè)集中度將繼續(xù)提升。高端和次高端白酒消費并沒有受到經(jīng)濟環(huán)境的明顯影響，更無需對社零數(shù)據(jù)過分擔憂。從歷史情況來看，自 2010 年以來，我國社零數(shù)據(jù)月增速呈現(xiàn)下降趨勢，其與白酒行業(yè)的周期性并沒有顯著關聯(lián)，無需過度擔憂。

　　重點推薦：在當前時點，我們建議重點關注高端、次高端價格帶的龍頭企業(yè)，白酒重點推薦【貴州茅臺(600519)、股吧】、五糧液、瀘州老窖、山西汾酒、水井坊、洋河股份。食品板塊推薦伊利股份、海天味業(yè)、涪陵榨菜、中炬高新、絕味食品、養(yǎng)元飲品等。