投資要點(diǎn)：

　　　　事件：

　　我們于2018年11月13日參加了OFweek在深圳舉辦的2018(第三屆)高科技產(chǎn)業(yè)大會(huì)，對(duì)動(dòng)力電池進(jìn)行了了解，以下觀點(diǎn)供投資者參考。

　　趨勢(shì)：降本提質(zhì)仍是行業(yè)主旋律。根據(jù)東莞證券研究所重點(diǎn)覆蓋的公司，結(jié)合Wind鋰電池指數(shù)，合計(jì)選擇鋰電池產(chǎn)業(yè)鏈上市公司36家匯總。2018年Q3行業(yè)營(yíng)收同比增長(zhǎng)21%，環(huán)比增長(zhǎng)6%，主要增量貢獻(xiàn)來(lái)源于電池板塊(同比+48%，寧德時(shí)代貢獻(xiàn)主要增量)、設(shè)備板塊(同比+43%)。2018年Q3實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)23%，環(huán)比下降15%。受價(jià)格下跌影響，鈷板塊、鋰板塊環(huán)比均出現(xiàn)較大下滑。2018年Q3行業(yè)毛利率為28%，較Q2下降3pct，同比下降3pct。整體來(lái)看，降本提質(zhì)仍是行業(yè)主旋律。

　　　　關(guān)注：

　　高鎳備受關(guān)注，電解液價(jià)格有望企穩(wěn)。市場(chǎng)對(duì)高鎳關(guān)注度比較高，補(bǔ)貼政策預(yù)計(jì)進(jìn)一步偏好于高能量密度、高續(xù)航車(chē)型，因此，市場(chǎng)對(duì)如何保障安全性條件下提升能量密度關(guān)注度高，而目前高鎳是解決該問(wèn)題預(yù)期較高的技術(shù)路線，高鎳之后下一代可能是富鋰材料、固態(tài)電池。預(yù)計(jì)電解液價(jià)格企穩(wěn)，鋰鹽廠商降價(jià)理論上來(lái)講空間小。目前市場(chǎng)都在等待2019年補(bǔ)貼政策落地，根據(jù)網(wǎng)傳2019年補(bǔ)貼預(yù)計(jì)下降30%-40%。

　　　　投資建議：

　　Q4積極布局，來(lái)年有望迎來(lái)豐收。受大盤(pán)影響，鋰電池指數(shù)年初至今下跌34%，跌幅較大，由于Q4市場(chǎng)擔(dān)憂明年補(bǔ)貼政策，預(yù)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)偏好有所下降，建議積極關(guān)注補(bǔ)貼政策。根據(jù)我們統(tǒng)計(jì)的歷史數(shù)據(jù)來(lái)看，從2013年-2017年，除了2015年之外鋰電池指數(shù)在Q4全都跑輸滬深300(2015年由于年底搶裝導(dǎo)致產(chǎn)業(yè)鏈要素供不應(yīng)求，較為特殊的一個(gè)年份)，但Q1跑贏滬深300概率相對(duì)更高，所以我們認(rèn)為在Q4是一個(gè)相對(duì)較好的布局時(shí)點(diǎn)。建議重點(diǎn)關(guān)注新宙邦(300037)、道氏技術(shù)(300409)、寧德時(shí)代(300750)、當(dāng)升科技(300073)。

　　　　風(fēng)險(xiǎn)提示：

　　(1)新能源車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)不及預(yù)期；(2)政策風(fēng)險(xiǎn)；(3)電解液、鈷等價(jià)格不及預(yù)期；(4)高鎳進(jìn)展不及預(yù)期。

　?。ㄎ恼聛?lái)源：東莞證券）