6月裝機6.6gwh，同比+131%，環(huán)比+16%

　　投資要點

　　根據(jù)GGII數(shù)據(jù)，2019年6月新能源車產(chǎn)量12.9萬輛，同比增長95%，環(huán)比增長16%。乘用車產(chǎn)量11.3萬輛，同比增95%，環(huán)比增長16%；客車相較上月明顯回暖，完成產(chǎn)量7049輛，同比增長57%，環(huán)比增長46%；專用車產(chǎn)9292輛，同比增長151%，環(huán)比持平。2019年1-6月電動車累計產(chǎn)量60.9萬輛，同比增長60%；乘用車累計生產(chǎn)55.3萬輛，同比增69%；客車累計生產(chǎn)3.09萬輛，同比下降11%；專用車累計生產(chǎn)2.48萬輛，同比增長26%。

　　我們根據(jù)GGII數(shù)據(jù)統(tǒng)計，6月裝機電量為6.61gwh，同比增長131%，環(huán)比增長16%。2019年1-6月累計裝機電量為30.02gwh，累計同比增長93%。1)磷酸鐵鋰占比較5月有所下降：6月鐵鋰裝機電量為1.70gwh，同比增長70%，環(huán)比下降2%，占比26%；2019年1-6月磷酸鐵鋰累計裝機電量7.66gwh，同比增長23%，占比為26%。2)三元：6月裝機電量4.35gwh，同比增長149%，環(huán)比增長24%，占比66%；三元2019年1-6月累計裝機電量為20.22gwh，同比增長130%，占比67%；錳酸鋰6月裝機電量為0.07gwh。各車型平均帶電量來看，6月乘用車平均帶電量維持高位，專用車平均帶電量環(huán)比繼續(xù)下降。6月純電動乘用車單車帶電量47.47kwh/輛，環(huán)比小幅提升，全年平均帶電量上升至46.86kwh/輛。6月純電動客車平均帶電量環(huán)比有所下滑，為175.10kwh/輛；純電專用車平均帶電量環(huán)比持續(xù)下降至70.84kwh/輛。

　　從電池廠商看，寧德時代6月裝機電量3.20gwh，同比大增196%，單月市占率達到48.4%。其次【比亞迪(002594)、股吧】6月裝機電量1.09gwh，同比增長40%，市占率16.5%。第三名為國軒高科，裝機電量0.47gwh，市占率7.2%。

　　從車型來看，乘用車依然為電池消納主力。6月乘用車裝機電量為4.84gwh，環(huán)比增長21.5%，同比增長170%，占比73%；專用車裝機電量0.64gwh，同比下降15.8%，環(huán)比增長227%，占比10%；客車1.13gwh，同比增長38%，環(huán)比增長21.4%，占比17%。從電池結(jié)構(gòu)看，磷酸鐵鋰在專用車中占比快速下滑，6月份鐵鋰在專用車占比下降至66%，三元提升至29%。

　　投資建議

　　我們認為電動板塊已明顯見底，估值和市值在歷史底部，充分反映7月銷量平淡的預期，而政策層面開始轉(zhuǎn)向積極，銷量有望8月回暖，2020年不論是政策還是銷量都是大年，Tesla的Model3中國工廠落地，大眾MEB平臺車型落地，未來成長空間很大，鋰電材料供需格局也將明顯好轉(zhuǎn)，因此重點推薦逐步布局龍頭，鋰電中游優(yōu)質(zhì)龍頭(新宙邦、【天賜材料(002709)、股吧】、璞泰來、星源材質(zhì)、當升科技；恩捷股份、杉杉股份、多氟多)；電池龍頭(寧德時代、比亞迪、億緯鋰能、欣旺達、國軒高科)；核心零部件(匯川技術(shù)、宏發(fā)股份、麥格米特)；同時推薦股價處于底部的優(yōu)質(zhì)上游資源鈷和鋰(天齊鋰業(yè)，關(guān)注贛鋒鋰業(yè))。

　　風險提示：投資增速下滑，價格競爭超預期。

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