※ 核心觀點：

　　2018-2019年，終端品牌集中度繼續(xù)提升，供應(yīng)鏈份額大幅向龍頭公司集中；同時，電子行業(yè)盈利能力觸底、供給端出清，固定資產(chǎn)折舊是電子上市公司的主要營業(yè)成本構(gòu)成，我們認為明年利潤率增長將是明年電子行業(yè)超預(yù)期的主要看點，重點推薦：1、固定資產(chǎn)較重、高ROE、杠桿率高的公司；2、利潤率較低的公司在行業(yè)修復(fù)中和開工率提升中受益；3、周期性降價及需求底部行業(yè)，龍頭公司受益行業(yè)反轉(zhuǎn)和集中度提升。1、消費電子領(lǐng)域明年看好5G應(yīng)用端投資機會，智能手機方面，5G將帶動換機需求，銷量、零件價值量和集中度的提升將令龍頭企業(yè)顯著受益。TWS方面，看好明年TWS行業(yè)進入手機品牌競爭格局，集中度提升，看好蘋果和安卓平臺主流供應(yīng)商；AR/VR作為5G首要應(yīng)用領(lǐng)域，預(yù)計將迎來快速增長。2、半導(dǎo)體行業(yè)結(jié)構(gòu)性需求改善，國產(chǎn)替代需求強烈，看好訂單轉(zhuǎn)移、產(chǎn)能利用率回升、Capex增加帶動周期復(fù)蘇。3、面板行業(yè)海外產(chǎn)能繼續(xù)退出，明年供給出清，奧運會驅(qū)動需求提升，預(yù)計價格觸底反彈，隨著中國大陸面板廠商的產(chǎn)能進入釋放階段，未來大陸的份額和話語權(quán)將持續(xù)提升。4、LED今年供給側(cè)改革，落后產(chǎn)能出清，預(yù)計2020H1價格觸底。建議持續(xù)跟蹤，看好上游龍頭廠商產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化、市場份額提升和新技術(shù)成本下降帶動應(yīng)用端上量。5、PCB看好外部5G換機銷量修復(fù)+手機內(nèi)部設(shè)計復(fù)雜下FPC及SLP量價提升、內(nèi)部產(chǎn)能利用率提升凈利率抬高邏輯；關(guān)注5G基站建設(shè)大規(guī)模鋪開、服務(wù)器景氣度回升、供需緊張下相關(guān)高頻高速PCB板廠商業(yè)績彈性，供應(yīng)鏈關(guān)注高頻高速CCL國產(chǎn)化進展。

　　※ 重點關(guān)注：

　　工業(yè)富聯(lián)、京東方A、TCL集團、歌爾股份、聞泰科技、歐菲光、鵬鼎控股、長電科技、北方華創(chuàng)、北京君正、領(lǐng)益智造、信維通信、大族激光、立訊精密、三安光電、欣旺達、大華股份、【三利譜(002876)、股吧】、萬順新材、兆易創(chuàng)新、蘇試試驗、水晶光電

　　※ 建議關(guān)注：

　　【深南電路(002916)、股吧】、生益科技、電連技術(shù)、?？低?、法拉電子

　　風險提示：開工率提升不及預(yù)期、需求景氣度不及預(yù)期、5G進展不及預(yù)期