事件：中汽協(xié)發(fā)布2020年1月汽車銷量

　　根據(jù)中汽協(xié)發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2020年1月國內(nèi)汽車銷量194萬輛，同比下滑18%，乘用車銷量161萬輛，同比下滑20%，新能源汽車銷量4.4萬輛，同比下滑54%。

　　汽車銷量下滑符合預(yù)期，靜待疫情結(jié)束后的需求釋放

　　2020年1月受到春節(jié)假期及疫情影響，國內(nèi)汽車銷量大幅下滑，目前車企開工率大約只有32%，我們認(rèn)為：1)疫情對汽車購置需求及車企開工影響將在一季度集中體現(xiàn)；2)短期內(nèi)，原材料有漲價預(yù)期，疊加下游需求短期停滯，車企及上游零部件企業(yè)承壓；3)中期來看，疫情過去之后，積累的汽車購置需求將在短期內(nèi)逐步釋放；4)15萬元以下車型銷量回暖將先于中高端車型；5)長期來看，國內(nèi)汽車銷量未觸及天花板，國內(nèi)汽車年銷量的穩(wěn)態(tài)情況將在3千萬輛以上。

　　特斯拉+大眾MEB，新能源汽車仍是投資主線

　　2016年自主品牌電動車新產(chǎn)品周期驅(qū)動，國內(nèi)新能車市場份額是0-1%的變化；2020年是特斯拉、大眾等國外車企電動車強(qiáng)新產(chǎn)品周期的元年，國內(nèi)新能車將加速實現(xiàn)20%+的滲透率，電動車產(chǎn)品結(jié)構(gòu)將加速升級。目前鈷鋰等原材料及電池材料價格仍處于較低水平，隨著下游需求的顯著改善，行業(yè)景氣度將持續(xù)提升，量價齊升可期。我們認(rèn)為，新能車仍是確定性較強(qiáng)的投資主線，持續(xù)推薦特斯拉及合資新能車新產(chǎn)品周期驅(qū)動下的機(jī)會。

　　投資建議

　　我們重點推薦：1)電池材料龍頭企業(yè)：當(dāng)升科技、天賜材料和恩捷股份；2)特斯拉產(chǎn)業(yè)鏈：三花智控、中鼎股份、【拓普集團(tuán)(601689)、股吧】和旭升股份；3)上游鈷鋰：洛陽鉬業(yè)、天齊鋰業(yè)、華友鈷業(yè)和贛鋒鋰業(yè)。持續(xù)推薦低估值整車標(biāo)的：長安汽車、廣汽集團(tuán)H。

　　風(fēng)險提示：國內(nèi)汽車銷量不及預(yù)期，新能車銷量不及預(yù)期，宏觀經(jīng)濟(jì)波動風(fēng)險。