宏觀及策略分析12月進(jìn)出口數(shù)據(jù)點(diǎn)評(píng)——宏觀經(jīng)濟(jì)點(diǎn)評(píng)（蔣昊樂(lè)）ppp試點(diǎn)加快推進(jìn)，最早二季度發(fā)力——債務(wù)監(jiān)測(cè)周報(bào)(崔喜君）行業(yè)熱點(diǎn)及事件點(diǎn)評(píng)提高公眾參與水平構(gòu)建環(huán)保新格局――節(jié)能環(huán)保行業(yè)周報(bào)――看好（任憲功林徐明）深化醫(yī)改綜合試點(diǎn)啟動(dòng)——中藥行業(yè)周報(bào)——中性（王雯）公司調(diào)研速遞快速發(fā)展中的環(huán)境監(jiān)測(cè)龍頭——雪迪龍(002658)調(diào)研速遞——買(mǎi)入（任憲功林徐明）傳統(tǒng)業(yè)務(wù)穩(wěn)定發(fā)展，新業(yè)務(wù)布局揭開(kāi)增長(zhǎng)新篇章——飛利信（300287）調(diào)研報(bào)告——增持（齊艷莉王洪磊）金融工程研究走近期權(quán)系列（一）：期權(quán)的基本原理（徐莉莉，祝濤）a股市場(chǎng)沖高回落偏股基金持續(xù)減倉(cāng)——基金倉(cāng)位監(jiān)測(cè)周報(bào)（郭暢研）宏觀及策略分析12月進(jìn)出口數(shù)據(jù)點(diǎn)評(píng)——宏觀經(jīng)濟(jì)點(diǎn)評(píng)（蔣昊樂(lè)）12月份，我國(guó)進(jìn)出口總值4054.15億美元，同比上升4.0%。其中，出口2275.14億美元，同比增長(zhǎng)9.7%；進(jìn)口1779.01億美元，同比下降了2.4%；貿(mào)易順差496.13億美元，擴(kuò)大了96.65%。2014年全年累計(jì)進(jìn)出口總值為43030.38億美元，增長(zhǎng)了3.4%（按美元計(jì)價(jià)），低于政府預(yù)計(jì)7.5%的目標(biāo)；其中，出口總值為23427.48億元，增長(zhǎng)6.1%；進(jìn)口總值為19602.90億元，增長(zhǎng)0.4%。

　　12月份出口增速提升了5個(gè)百分點(diǎn)，至9.7%。分不同國(guó)別來(lái)看，12月對(duì)美歐日合計(jì)增速為4.92%，較前一個(gè)月提升了3.26個(gè)百分點(diǎn)，有所改善。其中，隨著美國(guó)經(jīng)濟(jì)的走強(qiáng)，對(duì)美國(guó)出口增速大幅提升，提升了7.29個(gè)百分點(diǎn)至9.88%；對(duì)歐盟出口基本保持平穩(wěn)，增速為4.85%；由于日本經(jīng)濟(jì)的下滑，對(duì)其出口持續(xù)負(fù)增長(zhǎng)，下滑了7.19%，且并無(wú)回暖跡象。分不同貿(mào)易方式來(lái)看，一般貿(mào)易和加工貿(mào)易出口情況均有所好轉(zhuǎn)，一般貿(mào)易出口增長(zhǎng)了11.85%，較上月提升了4.14%；加工貿(mào)易增長(zhǎng)7.59%，較上月提升了5.66%。

　　進(jìn)口增速連續(xù)兩個(gè)月負(fù)增長(zhǎng)，12月同比下滑了2.4%，主要原因是內(nèi)需乏力和美元走強(qiáng)，以及進(jìn)口產(chǎn)品的替代效應(yīng)共同所致。

　　全年來(lái)看，2014年全年貿(mào)易順差為3824.58億美元，同比增長(zhǎng)了47.67%，貿(mào)易順差進(jìn)一步擴(kuò)大。分地區(qū)看，在美國(guó)和歐盟復(fù)蘇的環(huán)境下，對(duì)美歐的貿(mào)易穩(wěn)定增長(zhǎng)，對(duì)日本和香港貿(mào)易有所下降。分貿(mào)易形態(tài)，一般貿(mào)易出口超過(guò)加工貿(mào)易，主要是由于外資導(dǎo)向的轉(zhuǎn)變和人口紅利減退。分產(chǎn)品來(lái)看，機(jī)電產(chǎn)品、傳統(tǒng)勞動(dòng)密集型產(chǎn)品平穩(wěn)增長(zhǎng)，機(jī)電產(chǎn)品增長(zhǎng)較為緩慢，增長(zhǎng)了3.6%，占出口總值比重為56%；紡織品、服裝、箱包等7大類(lèi)勞動(dòng)密集型產(chǎn)品增長(zhǎng)4%，占比為20.7%；高新技術(shù)產(chǎn)品僅增長(zhǎng)了0.03%，占比為28.2%，高新技術(shù)產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)力依然較小。

　　預(yù)計(jì)2015年一季度貿(mào)易順差繼續(xù)維持高位，但差額可能有所收窄；外需將緩慢回升，但出口增長(zhǎng)仍面臨一定的壓力。另外，財(cái)政部2015年1月1日起上調(diào)了部分產(chǎn)品（如農(nóng)產(chǎn)品、紡織、化工產(chǎn)品等）的出口退稅，但整體占比較小，對(duì)出口的拉動(dòng)作用不大。

　　ppp試點(diǎn)加快推進(jìn)，最早二季度發(fā)力——債務(wù)監(jiān)測(cè)周報(bào)(崔喜君）我們?cè)O(shè)臵了債務(wù)增長(zhǎng)、債務(wù)成本和債務(wù)預(yù)警三類(lèi)指標(biāo)來(lái)綜合監(jiān)測(cè)債務(wù)變動(dòng)情況。

　　債務(wù)增長(zhǎng)方面：分債務(wù)品種來(lái)看，上周債券發(fā)行量與前一周相比大幅增長(zhǎng)，其中總發(fā)行量和總償還量分別為1177.60億元和653.71億元，凈融資量由負(fù)轉(zhuǎn)正，為523.89億元。從不同券種來(lái)看，國(guó)債無(wú)新券發(fā)行，金融債發(fā)行320億元，企業(yè)債無(wú)新券發(fā)行，地方債無(wú)新券發(fā)行?？傮w來(lái)看，債券類(lèi)債務(wù)規(guī)模環(huán)比明顯回升。理財(cái)產(chǎn)品方面，上周共發(fā)行1068款，到期1640款，凈發(fā)行為-572款。總體而言，節(jié)后債務(wù)整體規(guī)模環(huán)比明顯擴(kuò)張。

　　債務(wù)成本方面：按債務(wù)產(chǎn)品劃分，債券類(lèi)成本漲少跌多。其中，銀行間市場(chǎng)一年期國(guó)債收益率較前一周下行5bp，為3.22%；一年期地方政府債到期收益率與前一周相比下行5bp，達(dá)到3.40%；一年期城投債到期收益率全線下跌；一年期金融債到期收益率上行3bp，達(dá)到4.04%；各類(lèi)企業(yè)債到期收益率全部下跌。一年期溫州民間借貸利率下行116bp，至14.47%。綜合來(lái)看，跨年時(shí)點(diǎn)過(guò)后資金壓力減小，但因新股發(fā)行在即，貨幣市場(chǎng)資金利率漲跌互現(xiàn)。