OPA3月15日公布的壓榨報(bào)告顯示，2月美國(guó)大豆壓榨量為1.42792億蒲，低于市場(chǎng)的平均預(yù)期1.46091億，同時(shí)也是2016年9月以來的月度最低壓榨量。此外，美聯(lián)儲(chǔ)近期宣布了2017年以來的首次加息，但對(duì)于包括美豆在內(nèi)的大宗商品而言影響相對(duì)有限，因市場(chǎng)此前已經(jīng)充分消化了這一預(yù)期。短期內(nèi)受新季美豆種植面積增加、NOPA壓榨報(bào)告利空，以及南美豐產(chǎn)壓力影響，國(guó)內(nèi)豆粕期價(jià)將跟隨美豆維持弱勢(shì)振蕩。

　　種植面積預(yù)期上調(diào)，美豆短期承壓

　　位于美國(guó)伊利諾斯州的研究和經(jīng)紀(jì)機(jī)構(gòu)Allendale公布的調(diào)查顯示，新一季美豆播種面積將會(huì)同比增長(zhǎng)6.5%，達(dá)到8882.5萬英畝。這一數(shù)據(jù)高于此前美國(guó)農(nóng)業(yè)部預(yù)計(jì)的8800萬英畝，同時(shí)也高于咨詢機(jī)構(gòu)Informa最新公布的8802萬英畝的預(yù)期。由此可以看出，對(duì)于美國(guó)農(nóng)民而言，當(dāng)前種植大豆的利潤(rùn)還是要好于玉米的。

　　Allendale認(rèn)為，盡管新季美豆種植面積預(yù)期增長(zhǎng)，但是總產(chǎn)量可能會(huì)低于上一種植季。根據(jù)趨勢(shì)產(chǎn)量模型測(cè)算，2017/2018年度美豆產(chǎn)量將為41.4億蒲式耳，低于上一種植季的43.1億蒲式耳。Informa則預(yù)計(jì)新季大豆產(chǎn)量將為42.3億蒲式耳，因其預(yù)計(jì)的大豆單產(chǎn)較Allendale每英畝要高出1蒲式耳左右。

　　新季美豆播種面積將進(jìn)一步增加的預(yù)期已經(jīng)給近期美豆價(jià)格施加了壓力，短期來看，美豆反彈的概率較小。USDA在其最新月度供需報(bào)告中將巴西大豆產(chǎn)量預(yù)期提高了1.5億蒲式耳，南美大豆即將大量上市擠占美豆市場(chǎng)。

　　南美產(chǎn)區(qū)風(fēng)調(diào)雨順，需求難以提振

　　巴西大豆種植區(qū)在過去幾周基本維持干燥天氣，加速了大豆收割。根據(jù)咨詢機(jī)構(gòu)AgRural的統(tǒng)計(jì)，截至3月12日當(dāng)周巴西大豆收割完成56%，去年同期為52%，5年平均進(jìn)度則為47%。主產(chǎn)區(qū)馬托格羅索州的收割進(jìn)度已經(jīng)達(dá)到88%，而去年同期則為76%。預(yù)計(jì)該州大豆未來一周就可以完成收割，并且創(chuàng)下當(dāng)?shù)氐氖崭钏俣燃o(jì)錄。

　　阿根廷大豆產(chǎn)區(qū)的天氣也對(duì)作物生長(zhǎng)總體有利。大部分農(nóng)民都認(rèn)為大豆產(chǎn)量將會(huì)非常好，甚至高于他們此前的預(yù)期。大部分較早播種的大豆正處于結(jié)莢階段，目前阿根廷大豆成熟率為6%，結(jié)莢率為58%。目前看來，阿根廷中部地區(qū)的大豆單產(chǎn)將尤為出色，且部分在一周之內(nèi)即可收割。阿根廷布宜諾斯艾利斯省在大豆播種早期時(shí)曾面臨天氣過于干燥的困擾，但是上周的降雨已經(jīng)令土壤濕度完全達(dá)到適宜作物生長(zhǎng)的水平。

　　南美大豆豐產(chǎn)格局已經(jīng)基本確立，美豆主力合約雖然在下破1000美分/蒲式耳之后出現(xiàn)反彈，但是在南美大豆集中上市前，市場(chǎng)壓力并沒有完全釋放，近期美豆仍有繼續(xù)下行的空間。國(guó)內(nèi)豆粕期價(jià)受此影響短期也將主要呈現(xiàn)振蕩偏空走勢(shì)。但是3月以來，受油廠壓榨量和豆粕庫存走低的影響，國(guó)內(nèi)豆粕價(jià)格或?qū)⑤^外盤略強(qiáng)。國(guó)內(nèi)豆粕庫存已經(jīng)連續(xù)兩周下降，截至3月12日，油廠豆粕庫存已降至73萬噸，未執(zhí)行合同為421萬噸，一周前為445萬噸。但是由于前期開機(jī)率高，部分油廠庫存依然存在壓力。近期，豆粕現(xiàn)貨以及期貨價(jià)格持續(xù)疲軟，所以下游廠商基本都持觀望態(tài)度，采取隨用隨采的策略，需求方面難令豆粕期價(jià)獲得提振。從近期盤面來看，豆粕1705合約下方2850元/噸一線雖有較強(qiáng)支撐，但短期難改弱勢(shì)。