2017年1月美國(guó)農(nóng)業(yè)部的供需報(bào)告結(jié)果有些意外，這份原本在市場(chǎng)預(yù)期中中性偏空的USDA定產(chǎn)報(bào)告，則在因美豆單產(chǎn)、播種面積意外下調(diào)，而導(dǎo)致2016/17年度美豆終產(chǎn)和結(jié)轉(zhuǎn)庫(kù)存雙雙下降，蓋過(guò)了當(dāng)日繼續(xù)令市場(chǎng)失望的美豆出口銷(xiāo)售報(bào)告的利空影響。本次報(bào)告總體數(shù)據(jù)偏于利多，并且美豆單產(chǎn)預(yù)估的下調(diào)也令市場(chǎng)大為意外，而美豆出口和壓榨數(shù)據(jù)以及阿根廷產(chǎn)量數(shù)據(jù)并未作出調(diào)整，這在未來(lái)中美貿(mào)易關(guān)系面臨嚴(yán)峻考驗(yàn)、阿根廷產(chǎn)區(qū)天氣旱澇不均或致產(chǎn)量受損、未來(lái)拉尼娜持續(xù)轉(zhuǎn)弱、美國(guó)2017年作物種植結(jié)構(gòu)調(diào)整方向仍存不確定性，以及人民幣持預(yù)期續(xù)貶值等市場(chǎng)宏觀和基本面因素的共同預(yù)期影響下，也給市場(chǎng)留出了一定的且較大的想象空間。

　　根據(jù)美國(guó)農(nóng)業(yè)部發(fā)布的最新報(bào)告數(shù)據(jù)顯示，美豆供應(yīng)數(shù)據(jù)意外利多，出口和壓榨則并未作出調(diào)整，其中美豆單產(chǎn)從52.5蒲式耳/英畝下調(diào)至52.1蒲式耳/英畝，單產(chǎn)雖有下調(diào)，但仍維持在歷史高位，筆者認(rèn)為美國(guó)大豆單產(chǎn)仍將在今年有震蕩上行的可能，1月數(shù)值的下調(diào)還是一種簡(jiǎn)單的估值修復(fù)，并不應(yīng)對(duì)此做過(guò)多解讀，但是疊加收割面積從8300萬(wàn)畝下調(diào)至8270萬(wàn)畝的影響，造成美豆的產(chǎn)量從12月的43.61億蒲式耳下調(diào)至43.07億蒲式耳，而期末庫(kù)存從4.8億蒲式耳下調(diào)至4.2億蒲式耳，筆者認(rèn)為一方面是大豆供應(yīng)小幅回落，另一方面要受到市場(chǎng)需求尤其是中國(guó)市場(chǎng)需求的刺激，從而需求面整體保持旺盛態(tài)勢(shì)。

　　而2016/17年度美豆出口和壓榨則較上月預(yù)測(cè)值持平，分別為20.5億蒲和19.3億蒲，顯示出美國(guó)農(nóng)業(yè)部對(duì)候任總統(tǒng)特朗普就職后的美豆消費(fèi)需求前景，仍保持謹(jǐn)慎觀望態(tài)度。而由于產(chǎn)量調(diào)低，2016/17年度美豆期末庫(kù)存下調(diào)至4.20億蒲式耳，低于上月預(yù)測(cè)的4.80億蒲式耳，但是遠(yuǎn)高于上年的1.97億蒲式耳，而當(dāng)期公布的季度庫(kù)存報(bào)告則顯示，截至2016年12月1日美國(guó)所有部位存儲(chǔ)的大豆庫(kù)存為28.95億蒲式耳，比上年同期提高7%，其中農(nóng)場(chǎng)庫(kù)存為13.4億蒲式耳，同比提高2%，農(nóng)場(chǎng)外的庫(kù)存為15.6億蒲式耳，同比提高11%，2016年9月到11月份期間美國(guó)大豆用量為16.1億蒲式耳，同比提高15%。

　　美國(guó)農(nóng)業(yè)部將2016/17年度巴西大豆產(chǎn)量預(yù)估值上調(diào)至1.04億噸，高于去年12月預(yù)測(cè)的1.02億噸，也遠(yuǎn)高于2015/16年度的產(chǎn)量9650萬(wàn)噸，主要是由于2016年巴西大豆生長(zhǎng)期間天氣條件良好，提振了產(chǎn)量前景，而2016/17年度阿根廷大豆產(chǎn)量則維持在5700萬(wàn)噸，和去年12月份預(yù)測(cè)值持平，但遠(yuǎn)高于大多數(shù)市場(chǎng)分析師的預(yù)估，且略高于2015/16年度的產(chǎn)量5680萬(wàn)噸。市場(chǎng)認(rèn)為考慮到美豆產(chǎn)量數(shù)據(jù)低于預(yù)期，因而后期市場(chǎng)更多注意力將放在阿根廷大豆的生長(zhǎng)條件上，目前阿根廷產(chǎn)區(qū)天氣旱澇不均，是否會(huì)影響到大豆播種和后期生長(zhǎng)，則成為市場(chǎng)關(guān)注焦點(diǎn)。據(jù)天氣預(yù)報(bào)顯示，阿根廷未來(lái)5天西北部地區(qū)干燥的天氣可能有所緩解，但中東部天氣依舊潮濕，過(guò)多的降雨可能進(jìn)一步影響作物情況，而偏南則維持干燥，同樣對(duì)作物有所影響。

　　綜合來(lái)看，雖然USDA對(duì)于巴西大豆產(chǎn)量預(yù)估調(diào)高200萬(wàn)噸，高于美豆產(chǎn)量下調(diào)的150萬(wàn)噸，但綜合考慮美豆出口銷(xiāo)售遠(yuǎn)高于去年同期1000萬(wàn)噸，且本次報(bào)告并未對(duì)美豆壓榨和出口以及阿根廷大豆產(chǎn)量進(jìn)行調(diào)整，因而報(bào)告總體表現(xiàn)利多，因而支撐報(bào)告后美豆大幅度上漲，但巴西1.04億噸的創(chuàng)紀(jì)錄高產(chǎn)量，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于未來(lái)阿根廷大豆的預(yù)期減產(chǎn)空間，南美豐產(chǎn)前景依然可觀。事實(shí)上美豆天量新作收獲上市，就險(xiǎn)些讓全球大豆市場(chǎng)“豆?jié)M為患”，全靠中國(guó)壓榨商“掃貨”才逃過(guò)一劫，時(shí)至今日中國(guó)對(duì)美豆采購(gòu)需求已開(kāi)始放緩，一旦南美龐大的新作大豆供應(yīng)順利上市，或?qū){借其自身的價(jià)格優(yōu)勢(shì)迅速搶占中國(guó)市場(chǎng)，美豆可能已無(wú)法避免出口需求的進(jìn)一步轉(zhuǎn)移。