油脂油料：規(guī)避風(fēng)險(xiǎn) 等待時(shí)機(jī)

　　油料：當(dāng)前盤面情緒影響很大，同漲同跌情況多次出現(xiàn)，隔夜雖然CBOT美豆高位震蕩，但國內(nèi)蛋白粕表現(xiàn)稍弱。隨著前期買船的不斷到港，大豆庫存、壓榨量及豆粕庫存同步回升。豆粕供給可能會(huì)有邊際寬松的趨勢，但由于當(dāng)前美豆價(jià)格保持高位，油廠進(jìn)口成本較高，且當(dāng)前榨利考慮偏低，下方支撐明顯。菜粕方面，國產(chǎn)菜籽產(chǎn)量預(yù)計(jì)較上年增長，但開收價(jià)格較高，對(duì)菜粕成本造成影響?？傮w來看，預(yù)計(jì)國內(nèi)蛋白粕市場受供給增加向上動(dòng)能將表現(xiàn)不足，但目前受到農(nóng)產(chǎn)品(000061)整體利多消息影響可能波動(dòng)較大，建議未入場投資者暫時(shí)規(guī)避外部消息帶來波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。

　　油脂：白宮對(duì)生柴的松動(dòng)令市場略微表現(xiàn)對(duì)需求的擔(dān)憂，且印尼庫存壓力令市場預(yù)期油脂供給增加，共同導(dǎo)致盤面承壓。目前國內(nèi)棕油不斷出現(xiàn)遠(yuǎn)月出現(xiàn)買船，進(jìn)口利潤打開。國內(nèi)豆油出口印度的行為令市場重新評(píng)估國內(nèi)與全球豆油間價(jià)值關(guān)系，由此豆棕價(jià)差較前期回升較多。國菜籽上市，但價(jià)格高企支撐菜油成本，但烏克蘭葵籽出口打開且該國農(nóng)業(yè)部表明新季葵籽種植情況良好，導(dǎo)致菜油盤面表現(xiàn)弱勢僵持。展望后市，新年度美豆油的生柴需求是全球油脂價(jià)格維持高位的主因，在白宮出現(xiàn)對(duì)生柴政策重新評(píng)估的新聞下，短期市場可能出現(xiàn)擾動(dòng)。長期來看，生柴政策的執(zhí)行會(huì)影響全球油脂需求抬升價(jià)格，我國進(jìn)口成本可能因此保持高企，在進(jìn)口利潤與壓榨利潤低位運(yùn)行下，國內(nèi)油脂價(jià)格支撐明顯。風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)其一印尼棕油的庫存壓力轉(zhuǎn)化為拋貨動(dòng)力；其二全球經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)差導(dǎo)致需求悲觀及能源價(jià)格回落等宏觀系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，建議暫時(shí)觀望?！具吺鎿P(yáng) 周昱宇】