3月以來，由于美聯儲加息概率直線上升、全球銅供應憂慮緩解及內外銅庫存大增，內外銅價呈現振蕩回落之勢，我們預計這種走勢還會持續(xù)一段時間。雖然短期銅價出現回落，但從中長期來看，銅價依然維持振蕩上行之勢。

　　美聯儲加息概率大漲

　　3月以來，美聯儲主席耶倫、副主席費舍爾，紐約聯儲主席杜德利，美聯儲理事布雷納德，費城聯儲主席哈克等均釋放加息信號，美聯儲3月加息概率一度超過80%?，F在的問題是，今年加息會不會超過美聯儲此前預計的3次。若加息速度更快，則美聯儲可能加快縮減資產負債表。

　　美國2月新增非農就業(yè)23.5萬或為美聯儲3月加息掃清障礙。非農就業(yè)數據出爐后，CME Fedwatch根據聯邦基金期貨利率計算得出，美聯儲3月加息概率為93%，6月加息概率為96.8%。

　　全球銅供應憂慮緩解

　　雖然我們看到，2月銅價受必和必拓旗下智利Escondida銅礦罷工與美國自由港邁克墨倫銅金公司印尼銅礦停產的影響，出現大幅反彈，但自進入3月以來，這兩大影響全球銅供應的因素出現轉變，從而促使銅價進一步回落。

　　自2月9日必和必拓旗下智利Escondida銅礦工會宣布罷工至今，已有一個月。3月8日必和必拓宣布將使用臨時工來重啟旗下智利Escondida銅礦的生產，還將提交一份新的合同提案，以解決工會的一些擔憂。與此同時，美國自由港邁克墨倫銅金公司印尼分公司3月9日傳出將于21日恢復生產。由于全球第一大與第二大銅礦相繼傳出恢復生產的信息，全球銅礦供應短缺的憂慮情緒有所緩解。

　　內外銅庫存大幅增長

　　截至3月10日，全球三大金屬交易所的銅庫存總量較2月底增加16.6102萬噸，至78.495萬噸。LME銅庫存增加最多，增幅達到12.24萬噸，其次是上期所，增幅為3.6913萬噸。

　　內外銅庫存大幅增長表明，銅下游需求并未因全球前兩大銅礦的停產而有所上升，市場并不缺銅。

　　后市判斷

　　從技術面與基本面來看，雖然當前內外銅價出現振蕩回落之勢，并且這一趨勢將隨著美聯儲議息會議臨近而持續(xù)一段時間，但從中長線而言，銅價仍將呈振蕩上行之勢。綜合來看，短線空單可以繼續(xù)持有，而從中長線來看，則可以逢低吸納逐步做多。