投資觀點(diǎn)。

　　水泥去產(chǎn)能政策逐漸落地,差別化電價(jià)和環(huán)保要求趨嚴(yán),利好龍頭企業(yè)。

　　《工業(yè)節(jié)能與綠色標(biāo)準(zhǔn)化行動(dòng)計(jì)劃(2017-2019 年)》通過實(shí)施基于能耗限額標(biāo)準(zhǔn)的階梯電價(jià)政策,促進(jìn)鋼鐵、水泥、電解鋁等行業(yè)優(yōu)勝劣汰。

　　10 月1 日起津京冀走廊2+26 城市的高能耗企業(yè)將執(zhí)行更嚴(yán)格的25 項(xiàng)大氣特別排放限值。行業(yè)景氣向上窗口仍未打開,基本面仍在觀察期。

　　玻璃高位平穩(wěn),沙河部分企業(yè)提價(jià)10 元/噸,提價(jià)行為還將擴(kuò)散。今年預(yù)計(jì)淡季不淡,將是旺季景氣提升的良好支撐。

　　繼續(xù)強(qiáng)調(diào)雄安新區(qū):近期京津冀各大重點(diǎn)項(xiàng)目開工的新聞?chuàng)涿娑鴣?這不僅是真實(shí)的需求,而且是新型城鎮(zhèn)化的示范。從受益程度、估值和市值綜合考慮,建議買入中建材下屬的國統(tǒng)股份、石膏板龍頭和華北瀝青龍頭的龍洲股份,關(guān)注東方雨虹、金隅股份、冀東水泥、滄州明珠等。

　　我們中期角度仍然維持2016 年以來建材產(chǎn)業(yè)趨勢的兩個(gè)判斷:水泥供給側(cè)推動(dòng)對(duì)行業(yè)盈利大幅回升,以及行業(yè)資源向龍頭集聚帶來的細(xì)分龍頭市占率持續(xù)提高。推薦海螺,預(yù)期差較大的友邦吊頂,偉星新材、東方雨虹、三棵樹、兔寶寶等細(xì)分龍頭。

　　細(xì)分行業(yè)本周跟蹤(2017 年5 月19 日至5 月26 日)。

　　水泥行業(yè):1)價(jià)格方面:全國水泥市場價(jià)格大體平穩(wěn),為338 元/噸,局部略有波動(dòng),環(huán)比跌幅為0.2%。2)庫存方面:全國水泥庫存較上周下降1.6%。

　　玻璃行業(yè):1)價(jià)格方面:目前全國白玻均價(jià)1502 元,環(huán)比上周上漲1元,同比去年上漲279 元。2)庫存方面:周末行業(yè)庫存3340 萬重箱,環(huán)比上周增加7 萬重箱,同比去年增加-7 萬重箱。周末庫存天數(shù)13.14天,環(huán)比上周增加0.07 天,同比增加-0.80 天。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示:房地產(chǎn)、基建投資低于預(yù)期。