港府上周五(4日)傍晚公布新遏抑樓市投資需求措施，把住宅印花稅一律調(diào)高至15%。投資者擔(dān)心新「辣招」或「急凍」本地樓市交投，甚至影響發(fā)展商推出新盤部署，樓市新「辣招」在周一(7日)為地產(chǎn)股帶來小股災(zāi)，地產(chǎn)發(fā)展商股價沽壓較大，新地(00016.HK) -1.300 (-1.228%) 沽空 $2.27億; 比率 22.406% 、新世界(600628,股吧)(00017.HK) -0.110 (-1.229%) 沽空 $7.55千萬; 比率 29.833% 及長實(shí)地產(chǎn)(01113.HK) -0.550 (-1.040%) 沽空 $3.76千萬; 比率 11.658% 跌幅介乎逾8%至10%。

　　券商其後發(fā)表評論報告，估計(jì)本港樓市交投會轉(zhuǎn)靜，樓價或呈整固。美銀美林下調(diào)新地(00016.HK) -1.300 (-1.228%) 沽空 $2.27億; 比率 22.406% 、嘉里建設(shè)(00683.HK) -0.350 (-1.573%) 沽空 $3.08千萬; 比率 49.280% 及新世界發(fā)展(00017.HK) -0.110 (-1.229%) 沽空 $7.55千萬; 比率 29.833% 的投資評級，與及多只地產(chǎn)股的目標(biāo)價。就樓市面臨新挑戰(zhàn)下，綜合多間券商看法，在本港地產(chǎn)股中，較多傾向看好長實(shí)地產(chǎn)及領(lǐng)展(00823.HK) -1.750 (-3.191%) 沽空 $2.46億; 比率 30.614% 。

　　長實(shí)與領(lǐng)匯 獲券商看好

　　長實(shí)地產(chǎn)方面，摩根大通近日報告表示，本港地產(chǎn)發(fā)展商中較看好該股，認(rèn)為該股縱然與同業(yè)一樣受影響，但其相對較短的土地儲備可用年期及保守的買地策略，令公司跑贏同業(yè)。高盛亦認(rèn)為，長實(shí)地產(chǎn)相對較少的本地住宅儲備及強(qiáng)勁的資產(chǎn)負(fù)債表有優(yōu)勢。而瑞銀預(yù)期，發(fā)展商會為買家提供補(bǔ)貼以減少影響，并預(yù)期長實(shí)地產(chǎn)2017至2018年度的除息稅前溢利率(EBIT margin)約為22%，有空間推出相關(guān)優(yōu)惠，較同業(yè)嘉里建設(shè)及恒地(00012.HK) -0.450 (-1.044%) 沽空 $4.31千萬; 比率 34.282% 具有彈性。

　　由於新住宅印花稅一律調(diào)高至15%，難免影響物業(yè)發(fā)展商在本地業(yè)務(wù)，收租及派息穩(wěn)定的房托或可看高一線。摩根大通預(yù)期，領(lǐng)展能繼續(xù)維持每單位分派增長；美銀美林在選擇高檔零售收租股之余，亦建議投資者買入領(lǐng)展，瑞信則認(rèn)為領(lǐng)展是投資本港地產(chǎn)股資金的避險選擇。

　　擬出售物業(yè) 憧憬增派息

　　長實(shí)地產(chǎn)近年亦有出售投資物業(yè)，帶來特殊效益亦受市場期待。公司早前與李嘉誠海外基金會共同出售上海浦東世紀(jì)匯商夏項(xiàng)目，套現(xiàn)230億元，當(dāng)中115億元為長實(shí)地產(chǎn)權(quán)益。其後媒體又引述消息指，長實(shí)地產(chǎn)或逾300億元出售其持有75%中環(huán)中心的權(quán)益。

　　摩根大通早前估算，中環(huán)中心2016年毛租金收入9.93億元，指若然成事，料長實(shí)地產(chǎn)的每股資產(chǎn)凈值將增加3.6元。該行又指，連同出售上海世紀(jì)匯，兩項(xiàng)物業(yè)出售將令長實(shí)地產(chǎn)每股資產(chǎn)凈值增加6.6元，總計(jì)為長實(shí)地產(chǎn)帶來590億元現(xiàn)金。該行相信，長實(shí)地產(chǎn)目前可見參與項(xiàng)目，分別為和記大廈重建及競投美利道商業(yè)地皮，但兩者涉資料僅為150億元，長實(shí)地產(chǎn)仍有條件增加派息，此為該股的潛在利好。

　　高盛上月底報告認(rèn)為，長實(shí)地產(chǎn)在經(jīng)常性現(xiàn)金流增加下，於上半年每股派息同比增加9%，今年已回購6.62億元股份。該行指公司上半年凈債務(wù)比率僅2.5%，相信公司有資源進(jìn)行主動的資產(chǎn)管理，與及為未來提升經(jīng)常性收入尋找投資項(xiàng)目的空間。

　　領(lǐng)展作重組 尋增長空間

　　作為房產(chǎn)信托基金，領(lǐng)展不受樓市「辣招」直接影響。領(lǐng)展出售及優(yōu)化資產(chǎn)組合亦為投資者注視。摩根士丹利指出，領(lǐng)展過去多年主動出售資產(chǎn)套現(xiàn)，用作購買更具增長潛力的資產(chǎn)，進(jìn)行資產(chǎn)提升計(jì)劃及進(jìn)行回購。領(lǐng)展上月底宣布以招標(biāo)方式出售旗下5項(xiàng)物業(yè)，涉及沙田及荃葵青區(qū)落成的屋村商場。而星展唯高達(dá)報告指，領(lǐng)展已出售23項(xiàng)非核心物業(yè)套現(xiàn)83億元，認(rèn)為此舉有助領(lǐng)展釋放非核心資產(chǎn)價值，同時讓他們不用擴(kuò)大資產(chǎn)負(fù)債表以進(jìn)行新投資。

　　摩根大通認(rèn)為，在多輪收購及出售資產(chǎn)後，領(lǐng)展將集中從現(xiàn)有資產(chǎn)組合提取價值。若以資產(chǎn)回報率15%計(jì)算，2017年年中完成的11項(xiàng)資產(chǎn)提升計(jì)劃的凈物業(yè)收益將額外增加逾2億元。計(jì)及未來擬進(jìn)行的24項(xiàng)資產(chǎn)提升計(jì)劃，2020年度的凈物業(yè)收益潛在增長空間將達(dá)3.16億元，在續(xù)租及新項(xiàng)目貢獻(xiàn)外，進(jìn)一步支持每單位分派。

　　領(lǐng)展本周三(9日)公布截至9月底中期業(yè)績，可分派總額24.94億元，按年升11.8%，每基金單位分派111.75仙，較去年升12.9%，期內(nèi)收益為46.08億元，按年升10.1%。美銀美林上調(diào)予領(lǐng)展的目標(biāo)價至61元，并重申「買入」評級，認(rèn)為領(lǐng)展快於平均的增長前景，將使其股價跑贏本港地產(chǎn)同業(yè)。(fc/w/t)(報價延遲最少十五分鐘。沽空資料截至 2016-11-11 16:25。)