零售業(yè)的冬天過去了嗎？至少有一些積極的信號正在釋放。

　　7月12日，周大福(01929)發(fā)布截止6月30日的2018財年一季度主要經(jīng)營數(shù)據(jù)，兩大市場的表現(xiàn)均有改善。期內(nèi)，該集團在內(nèi)地的同店銷售增長11%，港澳的同店銷售增長5%。至此，周大福的內(nèi)地市場的同店銷售已連續(xù)三個季度錄得正增長，港澳市場也連續(xù)兩個季度錄得正增長。

　　　　內(nèi)地電子商務(wù)零售值同比升140%

　　按產(chǎn)品來劃分，黃金產(chǎn)品在內(nèi)地和港澳市場的同店銷售增長為16%和9%；珠寶鑲嵌首飾在內(nèi)地和港澳市場的同店銷售增長分別為3%和-4%。

　　周大福在公告中稱，上述期間，兩大市場的黃金產(chǎn)品同店銷售表現(xiàn)轉(zhuǎn)好主要由于平均售價上升。其中內(nèi)地的同店平均售價為3600港元，同比增長20%；港澳的同店平均售價為7100港元，同比增長4.4%。

　　據(jù)智通財經(jīng)了解，與2016年同期相比，國際平均金價并未出現(xiàn)明顯變動。周大福的黃金產(chǎn)品平均售價上升主要因為售出的黃金產(chǎn)品的平均單件重量增加。另外，周大福的管理層表示，部分平均售價較低的黃金產(chǎn)品可能轉(zhuǎn)移至經(jīng)電子商務(wù)渠道售出。

　　值得一提的是，首季內(nèi)地市場電子商務(wù)平臺表現(xiàn)亮眼——銷量大幅增加125%，推動該平臺的零售值按年飆升140%。

　　期內(nèi)，周大福凈開設(shè)了28個零售點，當(dāng)中包括在內(nèi)地凈開設(shè)的29個零售點、在日本凈開設(shè)的2個零售點及于美國凈開設(shè)的1個零售點。香港市場則是凈關(guān)閉了4個零售點。截至6月30日，周大福共有2409個零售點。

　　總體零售值方面，2018財年第一季度，內(nèi)地市場同比增長17%，港澳市場同比增長7%。再回頭看看2017財年第一季度的數(shù)據(jù)，內(nèi)地市場的零售值同比下滑13%，港澳市場同比下滑22%。

　　（兩大市場按產(chǎn)品劃分的零售值占比）　　對于周大福2018財年的首季成績，資本市場也給出了正面的回應(yīng)。7月13日，該股報收于8.43港元，漲2.06%。

　　從周大福一季度的數(shù)據(jù)可看出來，相較去年同期的一蹶不振，其整體表現(xiàn)確實出現(xiàn)了回溫的跡象。問題來了，這樣的情況能否延續(xù)并反映在其業(yè)績上？

　　行業(yè)回暖、店鋪租金下降將推動業(yè)績復(fù)蘇

　　可以從兩方面來看看。首先是行業(yè)的整體數(shù)據(jù)。香港特區(qū)政府統(tǒng)計處公布的數(shù)據(jù)顯示，香港5月份零售業(yè)總銷售額臨時估計為359億港元，同比上升0.5%，升幅比4月份擴大0.4個百分點，已連續(xù)3個月上升。

　　與零售額同樣保持升勢的還有訪港旅客數(shù)量。香港旅發(fā)局近日公布，5月訪港旅客人數(shù)同比增長3%至458.7萬人次，其中來自內(nèi)地的旅客增長3.8%至345萬人次，非內(nèi)地旅客則增長0.6%至113.7萬人次。隨著訪港人數(shù)增加，港澳地區(qū)珠寶市場的銷售或?qū)⒊掷m(xù)回暖。

　　周大福的收入支柱——內(nèi)地零售市場也在復(fù)蘇。據(jù)國家統(tǒng)計局發(fā)布的數(shù)據(jù)，5月社會消費品零售總額為29459億元，同比增長10.7%。金銀珠寶類零售額同比增長9.6%，增速較4月份上升2.1個百分點。　　從上述數(shù)據(jù)可知，金銀珠寶類產(chǎn)品的零售額增長速度仍在加快。這一方面是因為2016年4季度起，整體消費環(huán)境就在逐步轉(zhuǎn)暖，消費者對金銀珠寶這類中高檔消費品的消費需求逐漸恢復(fù)。另一方面房產(chǎn)限購政策讓部分房產(chǎn)投資者的資金溢出，促使其尋求資金保值、增值的需求轉(zhuǎn)向了珠寶首飾市場，這也從某種程度上推動了金銀珠寶類企業(yè)的銷售。

　　在行業(yè)回暖的大背景下，周大福這樣的行業(yè)龍頭企業(yè)，擁有較高的品牌知名度以及渠道和產(chǎn)品定價優(yōu)勢，自然最先受益。

　　其次是店鋪租金。據(jù)公開報道，香港的四個主要商業(yè)區(qū)，銅鑼灣、尖沙咀、旺角和中環(huán)的零售商鋪租金在過去一年里，同比下跌了22%，尖沙咀的零售商鋪租金同比下跌了19%，而中環(huán)和銅鑼灣的零售商鋪資金同比下跌了16%。其中銅鑼灣第四季度的零售商鋪租金同比跌幅達到 26%。 另有媒體報道，海港城租金面臨巨大壓力，未來5年租金或?qū)⑾禄?3%。　　在一季報發(fā)出之后，不少機構(gòu)也對周大福的前景表示看好。中金將目標(biāo)價由10.82港元升至11.04港元，重申買入評級。

　　中投香港亦在其研報中稱，周大福在內(nèi)地的品牌市占率仍然較高，達到4.4%。通過滲透低層級市場，具有較高知名度的周大福將更好地受益于三線、四線和五線城市消費增長的勢頭。

　　麥格理在研報中表示，雖然周大福首季表現(xiàn)略低于其預(yù)期，不過反映出內(nèi)地及港澳地區(qū)保持正面動力，預(yù)計相關(guān)趨勢持續(xù)。同時，麥格理提到，周大福管理層預(yù)期2018財年兩個市場同店銷售可保持中單位數(shù)增長，其對相關(guān)看法有信心。預(yù)期受低基數(shù)效應(yīng)影響，2018財年的上半年復(fù)蘇步伐會較下半年好，而內(nèi)地及港澳地區(qū)市場的差距將于下半年收窄。

　　行業(yè)的整體復(fù)蘇、租金下滑都或?qū)χ艽蟾＝酉聛淼匿N售和業(yè)績起到改善的作用。這家香港最大的珠寶公司的明天或許會更好。