經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)記者 姜旺 濟(jì)南報(bào)道

　　25日，摩根大通發(fā)表研究報(bào)告，下調(diào)徽商銀行股份有限公司（下稱“徽商銀行，”03698.HK）2017-2019年盈利預(yù)期分別5%、9%及14%，目標(biāo)價(jià)由3.8港元下調(diào)至3.7港元，維持“減持”評(píng)級(jí)。而去年同期，摩根大通對(duì)徽商銀行的目標(biāo)價(jià)格為2.85港元，評(píng)級(jí)為中性。

　　“徽商銀行盡管凈利潤保持兩位數(shù)增長，仍被摩根大通研報(bào)維持減持評(píng)級(jí)，這與董事會(huì)與中靜系股東之間的摩擦導(dǎo)致IPO進(jìn)程終止，以及今年以來已經(jīng)接到12張罰單不無關(guān)系?！苯邮芙?jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)記者采訪的山東財(cái)經(jīng)大學(xué)一位金融學(xué)教授表示。

　　遭遇研報(bào)“減持”評(píng)級(jí)的當(dāng)口，徽商銀行已經(jīng)有股東坐不住了，在北京產(chǎn)權(quán)交易所掛牌拋售徽商銀行股份。

　　上市遇阻后果初顯

　　9月25日，安徽海泰置業(yè)股份有限公司在北京產(chǎn)權(quán)交易所掛牌轉(zhuǎn)讓持有的徽商銀行1億股內(nèi)資股，占總股本的0.9%。

　　掛牌公告顯示，此次1億股內(nèi)資股的轉(zhuǎn)讓價(jià)格為3.9億元。此次企業(yè)管理層并不參與受讓股份，意向受讓方需由轉(zhuǎn)讓方確認(rèn)受讓資格，之后按產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓公告的約定遞交交易保證金3900萬元到北京產(chǎn)權(quán)交易所指定銀行賬戶，進(jìn)而成為產(chǎn)權(quán)標(biāo)的的競買人。

　　據(jù)徽商銀行2017年中報(bào)顯示，上半年，徽商銀行實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入108.15億元，同比增長6.37%；同期歸屬于本公司股東凈利潤為37.8億元，同比增長10.92%，保持兩位數(shù)的增長。同期，國內(nèi)商業(yè)銀行的累計(jì)凈利潤同比增長僅為7.92%。

　　截至6月末，徽商銀行的資產(chǎn)總額為8126.78億元，比上年底增加7.67%。不良貸款率為1.06%，環(huán)比降低0.01個(gè)百分點(diǎn)；不良貸款撥備覆蓋率為273.21%，上升2.44個(gè)百分點(diǎn)。

　　目前徽商銀行的資本充足率為12.42%，一級(jí)資本充足率為9.69%，核心一級(jí)資本充足率為8.62%，接近紅色警戒線。

　　值得注意的是，徽商銀行早前也準(zhǔn)備A股的IPO，但是由于補(bǔ)充資本計(jì)劃和分紅問題，徽商銀行和大股東中靜系意見有分歧，目前申請(qǐng)?zhí)幱谥兄範(fàn)顟B(tài)。

　　“這次有股東拋售近1億股內(nèi)資股，雖然只占總股本的0.9%，但這在一定程度上體現(xiàn)出股東在上市遇阻之后的焦躁心態(tài)，選擇及時(shí)兌現(xiàn)出局?！鄙鲜鼋淌诜治龇Q。

　　　　股東關(guān)系難調(diào)和

　　近年來，隨著徽商銀行資產(chǎn)規(guī)模的擴(kuò)張，資本消耗也隨之加大。從2013年開始，徽商銀行連續(xù)3年資本充足率持續(xù)下降，目前面臨補(bǔ)充資本的迫切壓力，資本充足率已經(jīng)接近規(guī)定的警戒線水平。與此同時(shí)徽商銀行A股上市計(jì)劃卻擱淺，未來資本方面面臨的壓力將更大。

　　“因?yàn)橐筒糠侄潞凸蓶|進(jìn)一步協(xié)商，所以暫時(shí)中止申請(qǐng)，等待條件成熟再申請(qǐng)A股IPO。我們是通過內(nèi)源和外源兩個(gè)方面來補(bǔ)充資本，內(nèi)部就是留存利潤。我們最近每年的利潤大約60多億元，派息以后，有40億元的留存利潤，可以轉(zhuǎn)化為核心資本?！蔽⑸蹄y行董事長李宏鳴在業(yè)績說明會(huì)上表示，按照現(xiàn)在的資產(chǎn)密度和資本消耗水平，這個(gè)盈利可以支持大概每年800億-1000億元的資產(chǎn)增長，所以未來是沒有問題的。

　　有媒體報(bào)道稱，造成徽商銀行IPO終止的原因，正是由于“中靜系”所屬公司中靜實(shí)業(yè)作為該行第一大股東，以及其實(shí)控人作為該行非執(zhí)行董事未在徽商銀行上市申報(bào)材料更新稿件上簽字所致。

　　歷史公告顯示，中靜系用了不到兩個(gè)月的時(shí)間完成了對(duì)徽商銀行股份的收購。

　　去年5月11日，徽商銀行第一次發(fā)公告表示，其H股公眾持股比例低于港交所規(guī)定的25%紅線。時(shí)隔不足一個(gè)月，徽商銀行再次發(fā)公告稱，該行的公眾持股比例已由24.12%進(jìn)一步下降至20.05%。

　　今年6月27日，徽商銀行再次發(fā)公告稱，上海宋慶齡基金會(huì)（宋基會(huì)）及其關(guān)聯(lián)公司通過其間接控制的中靜新華香港增持徽商銀行H股權(quán)益。宋基會(huì)間接持有徽商銀行已發(fā)行普通股增加至14.20%?；丈蹄y行的H股的公眾持股量進(jìn)一步下降至約19.68%，更加逼近港股最低公眾持股停牌線。

　　“造成目前尷尬局面的原因很可能是中靜系收購股份要的是決策權(quán)，而徽商銀行原股東并不愿撒手?！鄙鲜錾綎|財(cái)經(jīng)大學(xué)教授表示，股東之間有良好的溝通，在重大決策上意見一致才能保證公司良性運(yùn)作，也是對(duì)公眾股東的責(zé)任。