作者 | 厚揚(yáng)

　　2018年8月15日上午，中國(guó)中藥（570.HK）發(fā)布2018年中期業(yè)績(jī)會(huì)，公司董事會(huì)主席吳憲先生、執(zhí)行董事兼總裁王曉春先生、執(zhí)行董事兼董事會(huì)秘書(shū)趙東吉先生、首席財(cái)務(wù)官司徒民先生出席會(huì)議。 　　2018年上半年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收54.61億元人民幣，同比增長(zhǎng)40.1%；毛利率53.7%，同比下降了1.9個(gè)百分點(diǎn)；期間溢利為8.34億元，同比增長(zhǎng)25.9%，每股基本盈利16.51分，同比增長(zhǎng)22.2%；董事會(huì)建議派發(fā)中期股息6.04港仙，同比增長(zhǎng)27.2%。 　　毛利率下降主要是中藥飲片和大健康板塊有所下降，新收購(gòu)進(jìn)來(lái)的公司業(yè)務(wù)及渠道還未整合，所以拉低了整體的毛利率，管理層表示接下來(lái)會(huì)有所改善。 　　中藥配方顆粒業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)34.91億元，同比增長(zhǎng)37.2%，占總營(yíng)收的63.9%,；成藥實(shí)現(xiàn)營(yíng)收13.06億元，同比增長(zhǎng)14.1%，占總營(yíng)收的23.9%；中藥飲片貢獻(xiàn)6.4億元，同比增長(zhǎng)245.3%，占總營(yíng)收的11.7%；大健康實(shí)現(xiàn)營(yíng)收2500萬(wàn)元，同比減少4%，占總營(yíng)收的0.5%。

　　配方顆粒的增長(zhǎng)基本都是內(nèi)生的增長(zhǎng)，沒(méi)有太多外延的因素在。

　　公司在全國(guó)布局種植基地，目前已有46個(gè)品種，65個(gè)基地。全國(guó)中藥提取GMP基地10個(gè)，覆蓋廣東、安徽、江蘇、湖北、甘肅、貴州和四川7個(gè)?。活w粒制劑GMP基地有6個(gè)，包括廣東、江蘇、甘肅、黑龍江、四川等；飲片GNP基地有12個(gè)，覆蓋了廣東、安徽、江蘇、福建、山東、上海、浙江、北京、甘肅、貴州、四川等。2019年，公司將完成全國(guó)23個(gè)省（市）的基地規(guī)劃，預(yù)計(jì)中藥提取能力達(dá)到約8萬(wàn)噸，顆粒制劑產(chǎn)能到2.5萬(wàn)噸，中藥飲片產(chǎn)能達(dá)到約8萬(wàn)噸。

　　除了原本有的江陰天江和廣東一方兩個(gè)國(guó)家中藥顆粒配方牌照外，公司目前還擁有四川、陜西、黑龍江、重慶、福建5個(gè)省的試點(diǎn)生產(chǎn)牌照。預(yù)計(jì)今年年底前還可以拿到北京和湖北的試點(diǎn)牌照。

　　為了原材料的保障，公司在成立中藥物流倉(cāng)儲(chǔ)公司，已經(jīng)成立了2家，都是按照GSP標(biāo)準(zhǔn)，在甘肅隴西、安徽亳州、四川綿陽(yáng)、廣西桂林建立藥材倉(cāng)儲(chǔ)交易平臺(tái)，建設(shè)面積達(dá)60 萬(wàn)平方米，同時(shí)配套建設(shè)中藥材質(zhì)量檢驗(yàn)中心及交易平臺(tái)，可以向其他的藥材經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)提供檢驗(yàn)、倉(cāng)儲(chǔ)等服務(wù)，同時(shí)面向全國(guó)進(jìn)行交易。

　　Q&A環(huán)節(jié)

　　Q1、上半年業(yè)績(jī)很好，全年預(yù)期是否有調(diào)整？

　　A1、全年預(yù)期在35%左右的增長(zhǎng)。

　　Q2、母公司剛與平安簽的新合約什么相關(guān)的內(nèi)容？

　　A2、之前平安下面的人壽已經(jīng)先進(jìn)來(lái)了，以后其他版塊，比如中國(guó)生物制藥、【現(xiàn)代制藥(600420)、股吧】(600420,股吧)等各個(gè)板塊未來(lái)可能也會(huì)有合作。

　　Q3、配方顆粒標(biāo)準(zhǔn)研究提交藥典委評(píng)審的123個(gè)品種，預(yù)計(jì)最后可以通過(guò)幾個(gè)？

　　A3、之前已經(jīng)報(bào)了60個(gè)，有48個(gè)已經(jīng)過(guò)了，總體能過(guò)多少個(gè)，也不太確定，但應(yīng)該能過(guò)大部分。

　　Q4、未來(lái)配方顆粒的新政會(huì)怎么樣？有什么影響？

　　A4、未來(lái)應(yīng)該會(huì)制定高標(biāo)準(zhǔn)，質(zhì)量高標(biāo)準(zhǔn)和出產(chǎn)高標(biāo)準(zhǔn)，可能會(huì)要求飲片GMP+中成藥GMP，之前沒(méi)有達(dá)到標(biāo)準(zhǔn)的，會(huì)要求重新做。加成方面，市場(chǎng)上有不同聲音，有些希望按中藥飲片管理，也按配方顆粒單獨(dú)管理，可能會(huì)加成15%，最差的情況就是不加成。

　　Q5、資本開(kāi)支有多少？

　　A5、上半年幾個(gè)項(xiàng)目，包括收購(gòu)母公司的4個(gè)項(xiàng)目，預(yù)計(jì)下半年還會(huì)有一些并購(gòu)和產(chǎn)業(yè)園的開(kāi)支，今年預(yù)計(jì)10個(gè)億左右，明年（2019年）大概也是。

　　Q6、應(yīng)收賬款相關(guān)問(wèn)題？

　　A6、應(yīng)收在很健康的狀態(tài)，半年以內(nèi)的占比達(dá)到87%，一年以上的僅有1個(gè)億，壞賬計(jì)提有1.7個(gè)億，目前計(jì)提了1300萬(wàn)，是非常健康的狀態(tài)。去年下半年有做保理，今年上半年沒(méi)有做保理，是真實(shí)的賬齡。

　　Q7、關(guān)于2022年200億的配方顆粒和50億中藥飲片的目標(biāo)問(wèn)題？

　　A7、在2019年底會(huì)有22個(gè)中藥飲片廠布局完畢，是基于當(dāng)?shù)氐闹兴幖⒌兀院罂赡芫蜕a(chǎn)當(dāng)?shù)氐钠贩N，保證質(zhì)量和成本。飲片的利潤(rùn)做到好可以做到8%~15%，15%已經(jīng)是做的很好的了，包括代煎等服務(wù)，目前公司只做到5%是不正常的，需要把產(chǎn)能發(fā)揮出來(lái)，渠道等進(jìn)行整合。

　　Q8、關(guān)于配方顆粒的醫(yī)保政策？

　　A8、現(xiàn)在配方顆粒還在試點(diǎn)，國(guó)家層面還沒(méi)有政策，截止到今年6月30日，對(duì)全國(guó)配方顆粒做了下統(tǒng)計(jì)，其中有6個(gè)省份政策明確配方顆粒可以進(jìn)醫(yī)保，有7個(gè)省份是部分城市可以進(jìn)醫(yī)保，有8個(gè)省份是明確無(wú)醫(yī)保，還有10個(gè)省份是參考中藥飲片管理，未來(lái)應(yīng)該是往良性發(fā)展。

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