11月20日晚，拼多多發(fā)布了2018年三季度財(cái)報(bào)。很多人都在等這份財(cái)報(bào)，大家都迫切的想知道其能否撼動(dòng)電商巨頭的排位。

　　出乎意料的是，拼多多上市后的第二份財(cái)報(bào)成績(jī)之好，遠(yuǎn)超市場(chǎng)預(yù)期。

　　一、業(yè)績(jī)大好，遠(yuǎn)超預(yù)期　　拼多多的第三季度財(cái)報(bào)顯示，公司的營(yíng)業(yè)收入、用戶數(shù)量雙雙暴增。

　　1、GMV同比增長(zhǎng)386%，增速為行業(yè)平均的15倍

　　拼多多依舊維持著遠(yuǎn)超行業(yè)平均水平的市場(chǎng)份額增速。截至2018年9月30日的12個(gè)月期間，拼多多GMV達(dá)3448億人民幣（單位下同），同比增長(zhǎng)386%，是行業(yè)平均增速的15倍。　　據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局此前數(shù)據(jù)顯示，2018年1至10月，全國(guó)網(wǎng)上零售額70539億元，同比增長(zhǎng)25.5%；而阿里巴巴和京東2018年第三季度財(cái)報(bào)顯示，阿里巴巴和京東GMV的同比增速均大約為30%。

　　2、營(yíng)收33.724億，暴漲697%　　基于在線營(yíng)銷(xiāo)技術(shù)服務(wù)收入強(qiáng)勁增長(zhǎng)，拼多多第三季度營(yíng)收33.724億元，同比增長(zhǎng)697%，環(huán)比增長(zhǎng)24%。

　　營(yíng)業(yè)收入暴增的同時(shí)，拼多多的虧損在收窄。非通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則下，拼多多的經(jīng)營(yíng)虧損為人民幣7.9億元，上一個(gè)季度這一數(shù)字為8.157億元，虧損環(huán)比收窄。　　財(cái)報(bào)顯示，由于平臺(tái)業(yè)務(wù)量激增，當(dāng)季人力投入增大，云服務(wù)，呼叫中心支出和商戶支持成本增加。此外，平臺(tái)抓住了難得的FIFA世界杯廣告投放機(jī)會(huì)，這也增加了本季度的銷(xiāo)售和營(yíng)銷(xiāo)支出。

　　拼多多表示，這些長(zhǎng)期投資能有效推動(dòng)品牌認(rèn)知度與用戶粘性。

　　3、活躍買(mǎi)家數(shù)高增長(zhǎng)，月活達(dá)2.32億

　　截至2018年9月30日的12個(gè)月期間，平臺(tái)活躍買(mǎi)家數(shù)為3.855億，同比增長(zhǎng)144%，較上季新增4200萬(wàn)；三季度平臺(tái)移動(dòng)客戶端平均月活用戶數(shù)為2.317億，同比增長(zhǎng)226%，較上季新增3700萬(wàn)。　　拼多多能有這樣的增長(zhǎng)量是非常不錯(cuò)的，上一次中報(bào)電話會(huì)議時(shí)，拼多多管理層就提到了第三季度受清理平臺(tái)假貨，蹭名牌等問(wèn)題的影響，第三季度的用戶增長(zhǎng)、營(yíng)收會(huì)慢下來(lái)。而事實(shí)上，受益于拼多多知名度提升、產(chǎn)品質(zhì)量提升等各種因素，拼多多的營(yíng)業(yè)收入和用戶仍保持著強(qiáng)勁的增長(zhǎng)趨勢(shì)。

　　與國(guó)內(nèi)另外兩家電商巨頭阿里巴巴、京東相對(duì)比，拼多多的活躍買(mǎi)家數(shù)增長(zhǎng)量是最多的。

　　4、手握225億現(xiàn)金，凈現(xiàn)金流轉(zhuǎn)正　　截至2018年9月30日，拼多多的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物和短期投資總額為225億元，而上一季度這個(gè)數(shù)字為103億元。

　　該季度，基于平臺(tái)在線營(yíng)銷(xiāo)技術(shù)服務(wù)收入的增加，拼多多實(shí)現(xiàn)營(yíng)收33.72億元，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的凈現(xiàn)金流為2.497億元，去年同期的該項(xiàng)數(shù)據(jù)為負(fù)6.821億元，拼多多的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流轉(zhuǎn)正。

　　二、股價(jià)堅(jiān)挺，領(lǐng)跑全球新經(jīng)濟(jì)公司

　　受靚麗的業(yè)績(jī)影響，11月20日，拼多多盤(pán)前便出現(xiàn)大漲走勢(shì)。

　　當(dāng)晚截至收盤(pán)，標(biāo)普500指數(shù)收跌1.82%，道指收跌2.21%，納指收跌1.70%，拼多多在一片跌聲中逆勢(shì)大漲16.63%，報(bào)收23.14美元。　　事實(shí)上，不只是昨天晚上，一直以來(lái)拼多多都是新經(jīng)濟(jì)公司中股價(jià)表現(xiàn)最好的那一個(gè)。

　　受宏觀大環(huán)境影響，今年上市的新經(jīng)濟(jì)公司普遍表現(xiàn)不好。截至11月20日，平安好醫(yī)生上市以來(lái)累計(jì)下跌了33.76%，小米集團(tuán)上市以來(lái)累計(jì)下跌了29.47%，美團(tuán)點(diǎn)評(píng)上市以來(lái)累計(jì)下跌了17.39%，而拼多多上市后則累計(jì)上漲了21.79%。在眾多代表未來(lái)互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展趨勢(shì)的互聯(lián)網(wǎng)公司中，拼多多的股價(jià)表現(xiàn)是最好的。

　　近期，各大上市公司紛紛公布三季報(bào)，與全球新經(jīng)濟(jì)代表性公司相比，拼多多也是公布了新一期業(yè)績(jī)后首日股價(jià)表現(xiàn)最好的互聯(lián)網(wǎng)公司。

　　三、機(jī)構(gòu)建倉(cāng)拼多多　　雖然經(jīng)歷過(guò)輿論風(fēng)暴，但拼多多還是得到了眾多機(jī)構(gòu)的看好。據(jù)高瓴資本上周遞交給SEC（美國(guó)證券交易委員會(huì)）的文件顯示，三季度高瓴資本在清倉(cāng)百度、網(wǎng)易等公司的股票，大幅減持阿里巴巴逾九成倉(cāng)位的同時(shí)，卻買(mǎi)入拼多多的股票。

　　　　此外，Oppenherimer機(jī)構(gòu)在三季度減持唯品會(huì)、京東、Ebay，清倉(cāng)攜程的同時(shí)，建倉(cāng)做多拼多多。

　　四、不容忽視的趨勢(shì)

　　這些投資機(jī)構(gòu)建倉(cāng)拼多多只是因?yàn)榭春闷炊喽嗳径鹊呢?cái)報(bào)嗎？沒(méi)這么簡(jiǎn)單，拼多多代表的則是未來(lái)。在這次的季報(bào)中，我們發(fā)現(xiàn)拼多多呈現(xiàn)出五個(gè)非常好的趨勢(shì)，未來(lái)發(fā)展極具想象力。

　　趨勢(shì)之一，拼多多正在品牌升級(jí)。拼多多赴美上市后，遭遇了“山寨貨”危機(jī)。隨后，拼多多開(kāi)始品牌升級(jí)。9月，拼多多關(guān)閉了5500個(gè)問(wèn)題店鋪，下架770萬(wàn)件假冒商品，并且封鎖了300萬(wàn)個(gè)疑似假冒商品的鏈接，幫助解決了許多商家知識(shí)產(chǎn)權(quán)侵犯案件。

　　針對(duì)服飾、食品、化妝品等消費(fèi)品和家具建材類(lèi)目拼多多發(fā)出定向招商邀請(qǐng)；在App首頁(yè)正中央建立“品牌館”，網(wǎng)易嚴(yán)選、阿瑪尼、Bose 等494個(gè)品牌正式入駐拼多多；此后，國(guó)美、當(dāng)當(dāng)網(wǎng)和小米等也先后加入拼多多。在雙十一期間，拼多多賣(mài)出了超過(guò)20萬(wàn)件蘋(píng)果最新產(chǎn)品。

　　品牌升級(jí)的同時(shí)，拼多多的客單價(jià)也不斷提升。根據(jù)拼多多招股書(shū)，2017年Q3，拼多多的人均年消費(fèi)額為449元，而到了2018年Q3，人均消費(fèi)額已上升到894元，同比增長(zhǎng)99%。雖然與天貓的人均消費(fèi)額仍有差距，但是也意味著拼多多在人均消費(fèi)額上還有很大的提升空間。

　　趨勢(shì)之二，“五環(huán)之外”的拼多多“走進(jìn)五環(huán)”。拼多多在一二線城市的用戶數(shù)量增長(zhǎng)十分明顯。根據(jù)QuestMobile和獵豹大數(shù)據(jù)的相關(guān)數(shù)據(jù)，截止2018年9月，拼多多一二線城市用戶的占比接近50%。這意味著目前有接近1.9億一二線城市用戶使用拼多多產(chǎn)品，這已經(jīng)超過(guò)中國(guó)一二城市總?cè)丝跀?shù)量的一半。　　趨勢(shì)之三，依靠微信流量紅利的拼多多在走出微信。根據(jù)拼多多三季度財(cái)報(bào)，平臺(tái)三季度移動(dòng)客戶端（APP）平均月活用戶數(shù)為2.317億，同比增長(zhǎng)226%，較上季新增3700萬(wàn)。這是一個(gè)非常有意義的數(shù)值，拼多多是抓住微信流量紅利迅速成長(zhǎng)起來(lái)的新型電商，擁有月活2.3億的獨(dú)立流量入口，意味著拼多多正在走出微信，自己掌握自己的命脈。

　　趨勢(shì)之四，“拼模式”加速農(nóng)產(chǎn)品(000061,股吧)上行。農(nóng)產(chǎn)品是拼多多反復(fù)提及的重點(diǎn)，而農(nóng)業(yè)顯然是各地政府都非常支持的產(chǎn)業(yè)，拼多多的“農(nóng)業(yè)革命”既造福農(nóng)民，也惠及一二線城市用戶。

　　11月8日，烏鎮(zhèn)世界互聯(lián)網(wǎng)大會(huì)上，CEO黃崢表示：“過(guò)去三年，拼多多平臺(tái)已累計(jì)幫扶13.9萬(wàn)戶建檔立卡扶貧家庭，產(chǎn)生超過(guò)21億筆扶貧助農(nóng)訂單，累計(jì)銷(xiāo)售109億斤農(nóng)產(chǎn)品，相關(guān)交易總額達(dá)510億元?！?/STRONG>　　11月20日晚，拼多多三季報(bào)的電話會(huì)議上，黃崢重點(diǎn)解析了拼多多的“拼模式”，以及AI、5G與物聯(lián)網(wǎng)等新技術(shù)將對(duì)傳統(tǒng)農(nóng)業(yè)帶來(lái)的革命性變化。黃崢表示：

　　“與美國(guó)的標(biāo)準(zhǔn)化農(nóng)業(yè)不同，中國(guó)的農(nóng)業(yè)生產(chǎn)是分散的小規(guī)模耕作，農(nóng)民缺乏市場(chǎng)信息。在整個(gè)農(nóng)業(yè)周期中，種什么，能銷(xiāo)售多少以及能賣(mài)多少錢(qián)，都面臨著不確定性。更糟的是，農(nóng)民和消費(fèi)者間錯(cuò)綜復(fù)雜的分銷(xiāo)流通結(jié)構(gòu)，大大增加了農(nóng)產(chǎn)品損耗，縮短了保質(zhì)期。在這種傳統(tǒng)結(jié)構(gòu)下，農(nóng)民經(jīng)常被迫提早收獲農(nóng)產(chǎn)品，或用化學(xué)品處理以延長(zhǎng)保質(zhì)期。消費(fèi)者不僅要支付高價(jià)，還只能獲得較差的產(chǎn)品。

　　拼多多的解決方案，就是通過(guò)拼團(tuán)模式聚集消費(fèi)者需求，并傳遞給上游農(nóng)民。憑借更多市場(chǎng)信息，農(nóng)民可與全國(guó)同行比較價(jià)格，以合適價(jià)格和包裝向3.855億拼多多用戶銷(xiāo)售產(chǎn)品。消費(fèi)者最終可以用更優(yōu)惠的價(jià)格，獲得更新鮮、更安全的產(chǎn)品，農(nóng)民也可以獲得更高收入。雙贏的結(jié)果，對(duì)改變農(nóng)業(yè)和扶貧都有很大意義?！?/p>

　　趨勢(shì)之五，大力研發(fā)AI、5G和物聯(lián)網(wǎng)等新技術(shù)。拼多多正在加大技術(shù)研發(fā)，通過(guò)技術(shù)創(chuàng)新加強(qiáng)平臺(tái)治理，提升推薦精準(zhǔn)度。黃崢認(rèn)為，AI、5G與物聯(lián)網(wǎng)等新技術(shù)也將對(duì)傳統(tǒng)農(nóng)業(yè)帶來(lái)的革命性變化。

　　數(shù)據(jù)顯示，拼多多的研發(fā)支出在大幅增加，2018年Q3拼多多的研發(fā)費(fèi)用為3.32億元，較去年同期增長(zhǎng)逾8倍，較上季度環(huán)比增長(zhǎng)80%。

　　拼多多表示，平臺(tái)將持續(xù)大幅增加技術(shù)投入，增強(qiáng)研發(fā)能力，運(yùn)用基于分布式人工智能架構(gòu)的深度學(xué)習(xí)模型，持續(xù)提升產(chǎn)品及推廣推薦的精準(zhǔn)度。目前，拼多多正和世界各地科研機(jī)構(gòu)合作，以提升公司在分布式人工智能領(lǐng)域的技術(shù)能力。而拼多多創(chuàng)始人及CEO黃崢將直接領(lǐng)導(dǎo)相關(guān)工作。

　　結(jié)語(yǔ)

　　一直以來(lái)，新經(jīng)濟(jì)企業(yè)的估值都是一個(gè)難題，有人看多、有人看空。昨日，拼多多交出一份精彩的三季報(bào)，股價(jià)逆勢(shì)上漲超過(guò)16%，讓很多投資者瞬間改觀。值得思考的是，那些看多拼多多的投資者只是下注此次三季報(bào)，還是認(rèn)定拼多多擁有星辰大海般的未來(lái)？

　　拼多多創(chuàng)始人、董事長(zhǎng)兼CEO黃崢曾于7月31日發(fā)布致員工信，宣布包括自己在內(nèi)的所有員工期權(quán)在上市后將鎖定三年，以埋頭專(zhuān)注于解決消費(fèi)者的每一個(gè)利益關(guān)切點(diǎn)。　　用釘釘子的精神排除萬(wàn)難，用AI、5G和物聯(lián)網(wǎng)新技術(shù)賦能平臺(tái)的發(fā)展，我看拼多多這位“后起之秀”還有很多未來(lái)要書(shū)寫(xiě)。