大市評述

　　上周市場波動加劇，美股以及人民幣匯率的調(diào)整均對港股市場形成一定的壓力，且短期來看這樣的調(diào)整并沒有結(jié)束，影響因素來自各個方面，包括對未來中美貿(mào)易前景的擔(dān)憂、對美聯(lián)儲9月是否降息的猜測以及香港自身的一些問題等。從技術(shù)形態(tài)上看，恒指明顯處于空頭行情中，均線亦呈現(xiàn)空頭排列，向上反彈壓力重重，因此即使出現(xiàn)反彈高度也十分有限。短期來看，底部的支撐還是有的，在25600附近明顯可以看到多頭的反抗，恒指最有可能的走勢是底部震蕩整理，逐步消化市場中的利空消息。

　　個股點評：

　　希望教育（01765.HK）：內(nèi)生+外延雙驅(qū)動，前景看好

　　希望教育（01765.HK）是中國領(lǐng)先的民辦高等教育集團，目前擁有并運營八所高等教育學(xué)校，包括位于四川、貴州和山西的三所獨立院校以及五所?？圃盒?。根據(jù)行業(yè)報告，以截至2017年末的高等教育就讀學(xué)生人數(shù)計，希望教育是全國第二大的民辦高等教育集團。未來的投資要點主要有：

　　首先，內(nèi)生增長提速。2019年來自內(nèi)生增長約1萬學(xué)生，學(xué)費增長約3-5%。受惠于百萬擴張計劃，集團今年單招和統(tǒng)招的學(xué)額將比去年增長較多。目前學(xué)校容納率70%，學(xué)生人數(shù)增長仍有空間。預(yù)期未來3-5年學(xué)生人數(shù)10%,學(xué)費3-5%，即年復(fù)合增長率為15%。

　　其次，外延并購強勁。2019年7月29日，希望教育集團發(fā)布公告，擬收購鶴壁汽車工程職業(yè)學(xué)院95%舉辦者權(quán)益，收購總現(xiàn)金代價為1.6億元。此外，公司手上潛在并購標(biāo)的較多，預(yù)期今年并購項目2-3個，皆在國內(nèi)，傾向于本科項目。

　　再次，出色的整合能力。山西學(xué)院、天一學(xué)院和文化傳媒學(xué)院均展示了集團在學(xué)校整合方面的能力。山西學(xué)院5年復(fù)合年增長率為25.1%；天一學(xué)院8年復(fù)合年增長率為5.7%；文化傳媒學(xué)院5年復(fù)合年增長率為30.6%。

　　重點資訊：

　　1. 央行發(fā)布二季度貨幣政策執(zhí)行報告：穩(wěn)健的貨幣政策要松緊適度，適時適度進行逆周期調(diào)節(jié)，把好貨幣供給總閘門，不搞“大水漫灌”，廣義貨幣M2和社會融資規(guī)模增速要與國內(nèi)生產(chǎn)總值名義增速相匹配；加強宏觀政策協(xié)調(diào)配合，疏通貨幣政策傳導(dǎo)，創(chuàng)新完善貨幣政策工具和機制，引導(dǎo)金融機構(gòu)增加對制造業(yè)、民營企業(yè)的中長期融資，進一步降低小微企業(yè)融資實際利率；加強預(yù)期引導(dǎo)，穩(wěn)定市場預(yù)期；把握好處置風(fēng)險的節(jié)奏和力度，及時化解中小金融機構(gòu)流動性風(fēng)險，堅決阻斷風(fēng)險傳染和擴散。

　　2. 中國7月CPI同比上漲2.8%，為去年2月以來新高，預(yù)期2.7%，前值2.7%。1-7月平均，中國CPI同比上漲2.3%。中國7月PPI同比下降0.3%，預(yù)期下降0.1%，前值為0。1-7月平均，中國PPI同比上漲0.2%。

　　3. 全球首款華為鴻蒙操作系統(tǒng)終端：榮耀智慧屏正式發(fā)布。榮耀智慧屏是華為旗下首款電視類產(chǎn)品，也是第一款搭載鴻蒙系統(tǒng)的產(chǎn)品。目前分為榮耀智慧屏和榮耀智慧屏Pro兩款，后者有AI攝像頭。兩者的定價分別是3799元和4799元。

　　4. 滬深交易所發(fā)布修訂后的《融資融券交易實施細則》，將融資融券標(biāo)的股票數(shù)量由950只擴大至1600只，取消最低維持擔(dān)保比例不得低于130%的統(tǒng)一限制，交由證券公司與客戶自主約定最低維持擔(dān)保比例，并完善維持擔(dān)保比例計算公式。

　　公司簡訊：

　　1. 福壽園(01448.HK)公布2019年中期業(yè)績，收益總額約人民幣9.12億元(單位下同)，同比增加約15.5%；公司擁有人應(yīng)占溢利及全面收入總額約2.97億元，同比增加約13.3%；每股基本盈利約13.3分，中期股息每股4.21港仙。

　　2. 21世紀(jì)教育(01598.HK)公布中期業(yè)績，截至2019年6月30日止6個月，公司實現(xiàn)收入1.19億元人民幣(單位下同)，同比增長16.7%；毛利6504.9萬元，同比增長31.4%；經(jīng)調(diào)整純利5053.8萬元，同比增長27.0%；基本每股盈利4.14分；不派中期股息。

　　3. 華潤水泥控股(01313.HK)發(fā)布2019年中期業(yè)績，營業(yè)額為174.09億港元，同比下降6%；股東應(yīng)占溢利為37.66億港元，同比下降6.5%。每股基本盈利為0.539港元，擬派中期股息每股0.26港元。

　　4. 【中國神華(601088)、股吧】(01088.HK)發(fā)布公告，經(jīng)初步測算，預(yù)計集團2019年上半年純利為242億元人民幣(2018年同期：245.2億元)，按年下降約1%。

　　5. 中國恒大(03333.HK)發(fā)盈警，預(yù)計上半年凈利潤及核心業(yè)務(wù)凈利潤有所下降。其中，凈利潤預(yù)計約270億人民幣，下降49%；核心業(yè)務(wù)凈利潤約300億人民幣，下降45%，主要因為上半年交樓面積減少所致。

　　作者：艾德證券期貨研究部