隨著中期業(yè)績出爐，各上市公司上半年經(jīng)營狀況展露在了大眾面前。相比于2019年雞肉價格大漲，2020年上半年雞肉價格卻持續(xù)低迷。剛剛在香港上市不久的鳳祥股份(09977.HK)卻逆勢增長，上半年實現(xiàn)營收19.03億元，同比增長13.2%。公司新零售渠道銷售更是大增431.5%，收入3.73億元。透過中期業(yè)績可以看出，鳳祥股份在這半年實現(xiàn)了華麗變身。

　　新零售占比大幅提升成為第二支柱

　　長期以來，鳳祥股份營收主要依靠B端客戶，從2016年至2019年，五大客戶銷售額占總收入的比重分別為35.8%、40.0%、37.7%及28.9%，客單相當(dāng)集中。

　　為了尋找更多持續(xù)發(fā)展的支撐，鳳祥股份自幾年前開始發(fā)力新零售領(lǐng)域。三年時間，其發(fā)力已經(jīng)收到了不錯的成效：線下終端方面，鳳祥股份在2020年上半年新增約5000家便利店終端，總數(shù)達25000家，覆蓋70多個重點城市；線上渠道方面，鳳祥股份實現(xiàn)了天貓、京東、每日優(yōu)鮮、盒馬、叮咚買菜、美團買菜、云集等頭部電商全覆蓋。

　　中報數(shù)據(jù)顯示，鳳祥股份上半年的新零售業(yè)務(wù)實現(xiàn)了逾四倍的營收增長。截至2020年6月30日，鳳祥股份新零售業(yè)務(wù)已經(jīng)占到總收入的19.6%。而截至2019年12月31日止四個年度，新零售模式僅分別占比2.0%、2.0%、3.3%、6.4%。新零售業(yè)務(wù)占比的快速增加，不僅為鳳祥股份找到了新的業(yè)績增長支柱，也成功讓為其完成了從B端為主到B端、C端并重的轉(zhuǎn)變。

　　塑造“優(yōu)形”品牌搶占中高端市場

　　鳳祥股份面向零售端消費者，推出了各子系列產(chǎn)品。其中，“優(yōu)形”系列定位中高端消費群。在今年最火綜藝“乘風(fēng)破浪的姐姐”熱度剛剛開啟時，鳳祥股份就迅速簽約了“姐姐”萬茜，由其代言公司旗下的優(yōu)形雞胸肉，收割了今夏最后的一波營銷紅利，出手既穩(wěn)且準(zhǔn)。

　　截至2020年6月30日，鳳祥股份深加工雞肉制品銷售收入為8.22億元，同比增長24.6%。其中，“優(yōu)形”系列產(chǎn)品同比增長316%，成為鳳祥股份新零售業(yè)務(wù)的重要支撐點。此外，“優(yōu)形”已經(jīng)成為天貓和京東的優(yōu)質(zhì)KA商家，品牌建設(shè)初見成效。據(jù)弗若斯特沙利文數(shù)據(jù)，以截止到2020年6月30日的收入與市場占有率計，“優(yōu)形”已經(jīng)成為國內(nèi)最大的即食雞胸肉品牌。明星加持之下，“優(yōu)形”對鳳祥股份母品牌的支撐，預(yù)計還將于后市繼續(xù)釋放。

　　營收規(guī)模持續(xù)增長負債比例逐年降低

　　在通過擴寬渠道，塑造中高端品牌，實現(xiàn)營收增長的同時，鳳祥股份也在逐步緩解債務(wù)壓力，降低企業(yè)風(fēng)險。

　　由公開數(shù)據(jù)計算可知，鳳祥股份在2017年至2019年的資產(chǎn)負債率分別為64.48%、63.61%、48.91%。中報顯示，在鳳祥股份于7月16日上市后，資產(chǎn)負債率進一步降低，已下降至45.0%。

　　從中期業(yè)績報告中可以看到，鳳祥股份采取了比較積極的融資政策，融資能力進一步提升。截至2020年6月30日，鳳祥股份借款總額為22.23億元，同比增加62.6%。與此同時，鳳祥股份融資成本為進一步降低，僅為3900萬元，同比降低18.1%。2020年上半年，鳳祥股份借款平均利率同比降低8.0%，僅為4.0%。

　　值得一提的是，鳳祥股份在中報披露，基于公司長期積累的良好信用評級，通過國有商業(yè)銀行新增一年期定期貸款人民幣485百萬元。疫情并未影響鳳祥股份的融資能力，與其以往積累的信譽有關(guān)。

　　此外，鳳祥股份的負債對股本比率也大幅下降。2016年至2018年間，鳳祥股份負債對股本比率分別為89.9%、117.0%、87.0%。2019年，這一數(shù)字下降至60.4%。公司上市后，鳳祥股份負債對股本比率為61.4%，整體保持平穩(wěn)水平，財務(wù)處于健康穩(wěn)定的狀態(tài)。

　　營收規(guī)模持續(xù)增長，負債比例逐年降低，鳳祥股份在上半年實現(xiàn)了華麗的變身。隨著餐飲行業(yè)及零售市場對高品質(zhì)產(chǎn)品的需求上升，鳳祥股份有著不錯的發(fā)展前景。但能否把握機遇，在競爭中進一步擴大市場占有率，鞏固領(lǐng)先地位，對剛剛上市的鳳祥股份而言，是更長遠的考驗。