時(shí)代鄰里2021 年上半年業(yè)績符合預(yù)期：時(shí)代鄰里上半年的歸屬凈利潤為 1.53 億元人民幣（下同），同比增長 81.9%，基本符合我們的預(yù)期。收入同比飆升65.6%至 11.62 億元，主要是由于物管服務(wù)和社區(qū)增值服務(wù)的強(qiáng)勁增長。

　　在管建筑面積增長強(qiáng)勁，第三方拓展能力增強(qiáng)：在管面積同比增長102.5%，推動(dòng)上半年物業(yè)管理服務(wù)收入同比增長 72.0%至 7.31 億元。第三方項(xiàng)目招標(biāo)新增合約面積同比飆升 4 倍。

　　社區(qū)增值服務(wù)保持強(qiáng)勁增長：隨著服務(wù)種類的增多和在管面積增加，社區(qū)增值服務(wù)收入在上半年同比增長 249.4%至 1.78 億元。由于基數(shù)較低且滲透率不高，我們預(yù)計(jì) 21 年板塊的收入將是 20 年的兩倍。

　　對(duì)周期性業(yè)務(wù)的依賴減少：非業(yè)主增值服務(wù)上半年同比下降 8.3%至 1.7億元，對(duì)總收入的貢獻(xiàn)從 26.4%下降至 14.6%。

　　維持買入：我們維持買入評(píng)級(jí)，因?yàn)槟壳?12 倍/7 倍的 21/22 年市盈率具吸引力，預(yù)計(jì)公司在第三方項(xiàng)目競標(biāo)能力改善和社區(qū)增值服務(wù)強(qiáng)勁增長下繼續(xù)快速成長，估值將得到重估。