鳳凰網(wǎng)港股|招商證券(600999,股吧)(香港)發(fā)研報(bào)指，13個(gè)豪華車品牌10月銷量同比+0.7%至26.7萬輛,領(lǐng)先汽車行業(yè)(同比-9.4%)和乘用車行業(yè)(同比-5%),逆市增長(zhǎng)主要得益于特斯拉為代表的新勢(shì)力高歌猛進(jìn),剔除新勢(shì)力后傳統(tǒng)豪華車10月同比-16.4%,跑輸行業(yè),主要原因是合資廠商受缺芯沖擊。1-10月銷量為265萬輛,同比+17.8%.10月豪華品牌滲透率為9.9%,今年前三季度分別為14.3%/15.3%/12.5%,三季度缺芯發(fā)酵導(dǎo)致滲透率下滑,但中長(zhǎng)期滲透率提升的邏輯不變。1)第一梯隊(duì)：奔馳/寶馬/奧迪10月銷量合計(jì)同比-11.4%,市占率53.7%趨于下降,寶馬/奔馳分別同比+11.7%/+4.8%,奧迪因缺芯及高基數(shù)同比-41.2%。2)第二梯隊(duì)：特斯拉10月銷售5.4萬輛登頂,其中出口超過4萬輛,Model3/ModelY銷售2.9萬/2.6萬輛；凱迪拉克/雷克薩斯/沃爾沃10月同比-15.1%/-37.8%/-38.4%；理想/長(zhǎng)安林肯10月分別銷售8千/7千輛,同比+107.2%/+17.4%；蔚來因產(chǎn)線升級(jí)改造,銷量環(huán)比-65.5%。

　　研報(bào)續(xù)指，短期供需仍偏緊,價(jià)格走強(qiáng)利好龍頭經(jīng)銷商。庫存：10月豪華品牌庫存系數(shù)為0.99,環(huán)比上升13.8%,10月加庫存為正常季節(jié)性波動(dòng),庫存水平仍處于絕對(duì)低位,有較大的補(bǔ)庫存空間。價(jià)格：11月上旬的渠道調(diào)研顯示,BBA提車周期較上月緩和,熱門車型現(xiàn)貨和在途車環(huán)比提升,終端折扣自低點(diǎn)小幅反彈,但整體仍處低位；預(yù)計(jì)短期內(nèi)豪華車市場(chǎng)仍將維持供需偏緊的態(tài)勢(shì),推動(dòng)終端價(jià)格在高位運(yùn)行,提車能力較強(qiáng)的龍頭經(jīng)銷商將享受缺芯帶來的溢價(jià)紅利。1)奧迪：現(xiàn)車數(shù)量較上月大幅增多,提車周期從4個(gè)月縮短至2個(gè)月,折扣率環(huán)比提升；2)寶馬：熱門車型提車周期從1-2個(gè)月縮短至1個(gè)月,終端折扣環(huán)比提升；3)奔馳：店內(nèi)現(xiàn)車較前增多,芯片供應(yīng)緩和,新車開始借折扣放量。

　　近日廣東發(fā)布促進(jìn)城市消費(fèi)政策,包括完善汽車銷售網(wǎng)絡(luò),渠道下沉,繼續(xù)放寬廣州,深圳上牌限制,推廣節(jié)能,新能源車等政策。該行認(rèn)為：1)有利于進(jìn)一步釋放汽車消費(fèi)潛力,考慮牌照市場(chǎng)價(jià)值,將刺激中高端車需求,重點(diǎn)利好在廣東市場(chǎng)滲透率高的豪華車經(jīng)銷商中升控股(881HK,買入)/美東汽車(1268HK,未評(píng)級(jí))；2)其次,新能源及節(jié)能車政策利好有優(yōu)質(zhì)混動(dòng)/純電動(dòng)車型推出的吉利汽車(175HK,買入)/長(zhǎng)城汽車(2333HK,買入)/比亞迪股份(1211HK,買入)以及基數(shù)低的新勢(shì)力品牌。