(上海，編輯 周新旸)國(guó)泰君安國(guó)際周二(1月18日)發(fā)布研究報(bào)告稱，看好汽車行業(yè)2022年的增長(zhǎng)機(jī)會(huì)，零部件業(yè)有望跑贏汽車產(chǎn)業(yè)鏈。他們給出汽車行業(yè)投資建議，優(yōu)先順序?yàn)榱悴考?主機(jī)廠>經(jīng)銷商，推薦抓住自動(dòng)駕駛投資主題。

　　報(bào)告首推耐世特(01316.HK)、小鵬汽車(09868.HK)和中升控股(00881.HK)。

　　國(guó)泰君安國(guó)際看好零部件行業(yè)的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。隨著供應(yīng)鏈問(wèn)題緩解，汽車產(chǎn)量將不斷爬升。

　　IHS 預(yù)測(cè)2022年全球輕型車產(chǎn)量將由2021 年的7,550 萬(wàn)輛提升至8,230 萬(wàn)輛，同比增加 9%；預(yù)計(jì)在2023年恢復(fù)正常的芯片供應(yīng)有望推動(dòng)產(chǎn)量至9060萬(wàn)輛，同比+10%， 穩(wěn)超2019年的疫情前水平；至少在2023 年前，輕型車產(chǎn)量將主要受車規(guī)級(jí)芯片供應(yīng)決定。

　　考慮到全球渠道補(bǔ)庫(kù)存需求，和被延后的新車將在2022年重啟并投產(chǎn)，他們預(yù)計(jì)2022 年主機(jī)廠出貨量將保持強(qiáng)勢(shì)。為應(yīng)對(duì)潛在的供應(yīng)鏈風(fēng)險(xiǎn)，預(yù)計(jì)主機(jī)廠也將提升零部件庫(kù)存，利好零部件供應(yīng)商。加之物流和原材料成本回落，更加看好2022 年零部件行業(yè)的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。

　　終端優(yōu)惠幅度提升將給2022 年零售銷量增長(zhǎng)再添動(dòng)力。乘聯(lián)會(huì)2021年12月乘用車批發(fā)銷量 236.6 萬(wàn)輛，同比+2.2%，環(huán)比+10.0%；零售銷量210.5萬(wàn)輛，同比比-8.0%，環(huán)比+15.9%。

　　他們認(rèn)為12 月批零強(qiáng)于歷史的環(huán)比增速體現(xiàn)了汽車供應(yīng)鏈恢復(fù)后的產(chǎn)銷走強(qiáng)，而零售端的暫時(shí)落后主因在于渠道較低的庫(kù)存及其所導(dǎo)致的低優(yōu)惠幅度。2022年在渠道庫(kù)存恢復(fù)正常后，優(yōu)惠幅度的恢復(fù)將給零售銷量增長(zhǎng)再添動(dòng)力。

　　主機(jī)廠2022 年銷量目標(biāo)樂(lè)觀。中汽協(xié)預(yù)計(jì)2022年乘用車銷量2,300萬(wàn)輛同比+7%。港股主機(jī)廠東風(fēng)(00489.HK)、廣汽 (02238.HK)、吉利(00175.HK)、長(zhǎng)城(02333.HK) 2022 年銷量目標(biāo)增速分別為 25%、15%、24%、48%，均好于行業(yè)，體現(xiàn)了樂(lè)觀預(yù)期。

　　在宏觀經(jīng)濟(jì)增速承壓，政策穩(wěn)增長(zhǎng)的大方向下，他們預(yù)計(jì)促汽車消費(fèi)政策將基本維持。加上補(bǔ)庫(kù)存、低基數(shù)、供應(yīng)鏈恢復(fù)等積極因素，和后疫情時(shí)期的個(gè)性化出行需求，研報(bào)對(duì) 2022 年銷量增長(zhǎng)態(tài)度樂(lè)觀，看好開(kāi)門紅及下半年高增長(zhǎng)。