港股連續(xù)強(qiáng)勢(shì)拉升。

　　3月17日，港股再度大幅高開(kāi)后全天維持強(qiáng)勢(shì)震蕩。截至終盤(pán)，恒生指數(shù)收漲7.04%，報(bào)21501.23點(diǎn)；恒生科技指數(shù)大漲7.76%，報(bào)4572.79點(diǎn)。此前一個(gè)交易日，上述兩大指數(shù)分別暴漲9.08%和22.2%。

　　新經(jīng)濟(jì)e線注意到，作為反彈利器的一眾港股ETF也扶搖直上。如今年來(lái)獲抄底資金洶涌流入的恒生醫(yī)療ETF（513060）就連續(xù)兩個(gè)交易日放量漲停，全天換手率高達(dá)22.41%，交投持續(xù)活躍，全天成交突破4億元。此前一個(gè)交易日，恒生醫(yī)療ETF全天成交和換手率更是分別高達(dá)6.25億元和39.43%。截至3月17日，恒生醫(yī)療ETF已獲資金持續(xù)流入44個(gè)交易日。

　　此前，恒生指數(shù)自今年2月高位時(shí)的25050 點(diǎn)最多回調(diào)逾27%至3月15日的18235點(diǎn)。這一指數(shù)位已低于2016年最低時(shí)的18278 點(diǎn)。有市場(chǎng)人士認(rèn)為，港股前期的這波下跌行情始于監(jiān)管加強(qiáng)、業(yè)績(jī)承壓引發(fā)的估值回歸，又受到中美經(jīng)濟(jì)摩擦和美元加息預(yù)期的影響，近期由于俄烏沖突導(dǎo)致海外資金撤離，短期受流動(dòng)性沖擊跌幅較大。

　　另?yè)?jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，當(dāng)前港股估值無(wú)論從PE估值還是PB估值來(lái)看都處于均值以下，風(fēng)險(xiǎn)可能已經(jīng)得到大幅釋放。如果后續(xù)疫情出現(xiàn)好轉(zhuǎn)、房地產(chǎn)行業(yè)政策邊際放松、貨幣政策持續(xù)寬松，或?qū)?dòng)港股風(fēng)險(xiǎn)偏好改善。

　　借道ETF洶涌抄底

　　實(shí)際上，自今年3月以來(lái)，盡管港股市場(chǎng)遭遇大幅回撤，但是投資于港股市場(chǎng)的跨境ETF總體呈現(xiàn)資金大幅流入的特征，這表明投資者已經(jīng)在借道ETF洶涌抄底。截至3月10日，今年以來(lái)45只港股主題ETF合計(jì)流入資金達(dá)263億元。

　　據(jù)新經(jīng)濟(jì)e線了解，在全面布局跨境ETF產(chǎn)品的基金管理人中，博時(shí)基金于2021年上半年先后成立了三只恒生主題指數(shù)ETF，分別包括恒生醫(yī)療ETF、恒生高股息率ETF（513690）、恒生科技指數(shù)ETF（159742）。

　　值得一提的是，前兩只ETF均為博時(shí)基金第一家跟蹤開(kāi)發(fā)并率先上市，產(chǎn)品具有稀缺性。其中，恒生醫(yī)療保健指數(shù)（HSHCI）于2015年8月17日發(fā)布，旨在反映在香港上市、主要經(jīng)營(yíng)醫(yī)療保健業(yè)務(wù)證券的整體表現(xiàn)。成分股有49只，基本被納入港股通，整體偏中大盤(pán)，持股集中度高，覆蓋了醫(yī)療保健行業(yè)各細(xì)分領(lǐng)域，囊括港股醫(yī)藥龍頭。

　　而恒生港股通高股息率指數(shù)（HSSCHKY.HI）發(fā)布于2019年11月，指數(shù)成分股50只，每6個(gè)月調(diào)整權(quán)重股并進(jìn)行再平衡。指數(shù)成分股選取時(shí)以股息率為主要標(biāo)準(zhǔn)，但也關(guān)注了個(gè)股市值、流動(dòng)性、股東集中度、波動(dòng)率、一次性現(xiàn)金分配等因素，以規(guī)避“股息陷阱”和濫竽充數(shù)的仙股，編制方法較為科學(xué)。指數(shù)能較好反映港股通個(gè)股中高股息個(gè)股的整體表現(xiàn)。

　　截至3月18日，今年來(lái)博時(shí)基金旗下恒生ETF“三劍客”整體吸金能力突出，年內(nèi)新增份額合計(jì)近34億份，從去年四季度末的17.67億份激增至51.47億份，差不多翻了兩倍。對(duì)應(yīng)基金資產(chǎn)凈值合計(jì)增加16.36億元，從去年年末的12.5億元增加至28.9億元，增幅為131.2%。

　　特別是居首的恒生醫(yī)療ETF今年來(lái)份額增長(zhǎng)驚人，從去年年末的12.58億份增加至39.55億份，凈增近27億份，增幅超過(guò)兩倍，高達(dá)214.39%。同樣，恒生股息率ETF和恒生科技指數(shù)ETF份額也分別增加至3月17日的5.07億份和3月18日的6.85億份，較去年四季度末的1.56億份和3.53億份，分別增長(zhǎng)了3.51億份和3.76億份，增幅也分別高達(dá)1.06倍和2.25倍。

　　不僅如此，為了給投資者提供豐富多樣的工具型產(chǎn)品，博時(shí)基金還相繼成立了恒生醫(yī)療ETF聯(lián)接基金（A：014424 C：014425）、恒生科技指數(shù)ETF聯(lián)接基金（A：014438 C：014439）、恒生高股息率ETF聯(lián)接基金（A：014519 C：014520）。至此，博時(shí)基金全面做到了這三個(gè)恒生主題指數(shù)場(chǎng)內(nèi)和場(chǎng)外的“雙覆蓋”。

　　據(jù)悉，上述三只恒生主題指數(shù)ETF及其聯(lián)接基金基金經(jīng)理均為萬(wàn)瓊同一人。萬(wàn)瓊于2011年加入博時(shí)基金，有著指數(shù)投資領(lǐng)域“女神基金經(jīng)理”的美稱，其擁有超過(guò)6年的港股和美股的投資經(jīng)驗(yàn)。截至2021年四季度末，萬(wàn)瓊在管產(chǎn)品18只，管理規(guī)模超過(guò)140億元。

　　截至3月18日，博時(shí)基金旗下非貨幣ETF產(chǎn)品總規(guī)模接近360億元，包括特色主題、商品指數(shù)、跨境指數(shù)、債券指數(shù)、核心寬基、Smart-Beta多個(gè)系列，基本實(shí)現(xiàn)各個(gè)領(lǐng)域的全面覆蓋，滿足投資者多樣化的產(chǎn)品需求。

　　布局港股正當(dāng)時(shí)

　　對(duì)于港股連續(xù)兩天的強(qiáng)勢(shì)拉升行情，有專業(yè)人士認(rèn)為，一般而言，因流動(dòng)性緊張、情緒恐慌而導(dǎo)致的下跌，右側(cè)布局的勝率會(huì)高于左側(cè)布局。在3月16日金融委作出表態(tài)，港A股放量大漲之后，市場(chǎng)企穩(wěn)的信號(hào)已經(jīng)初步顯現(xiàn)，布局的窗口期或正在到來(lái)。

　　綜合各方消息來(lái)看，在3月FOMC會(huì)議上，美聯(lián)儲(chǔ)的加息靴子正式落地，后續(xù)加息和縮表路徑也已明確，不確定性降低。此后隨著中國(guó)出臺(tái)更多穩(wěn)增長(zhǎng)的舉措、俄烏沖突的影響邊際減弱，市場(chǎng)的信心有望進(jìn)一步修復(fù)。

　　對(duì)投資者而言，借道ETF參與港股主題投資，不失為最簡(jiǎn)單直接的方法。如恒生高股息率ETF緊密跟蹤恒生高股息指數(shù)，覆蓋地產(chǎn)、銀行等行業(yè)，其成分股分紅能力強(qiáng)、流動(dòng)性好。目前，恒生港股通高股息指數(shù)中銀行、房地產(chǎn)、石油石化行業(yè)的權(quán)重相對(duì)較高，分別為56%、10.8%、6.9%，具有低估值、高股息的優(yōu)勢(shì)，投資安全邊際較高，性價(jià)比較為突出。截至3月17日收盤(pán)，該指數(shù)市盈率-TTM僅錄得5.2，歷史中位數(shù)為6.45。

　　恒生港股通高股息率指數(shù)行業(yè)分布

　　來(lái)源：Wind

　　招商證券一份研報(bào)則指出，港股市場(chǎng)正處于筑底階段，但準(zhǔn)確判斷拐點(diǎn)是非常小概率事件，目前市場(chǎng)情緒也相對(duì)恐慌，此時(shí)要做到堅(jiān)定抄底較為困難。因此配置港股高股息策略產(chǎn)品可能是抄底港股的正確姿勢(shì)。如果市場(chǎng)繼續(xù)下跌，高股息策略將發(fā)揮其避震屬性；也正是因?yàn)槿绱?，投資者可以較為安心地提高產(chǎn)品配置比例，比如在整體投資組合中配置10%港股，如果市場(chǎng)止跌上漲，將受益于底部勇敢的倉(cāng)位選擇。

　　新經(jīng)濟(jì)e線注意到，從海外成熟市場(chǎng)表現(xiàn)可以看到，高股息策略指數(shù)長(zhǎng)期能明顯跑贏市場(chǎng)基準(zhǔn)指數(shù)。如盡管日經(jīng)225指數(shù)過(guò)去多年來(lái)整體回報(bào)不理想，但MSCI日本高股息指數(shù)同期表現(xiàn)卻非常優(yōu)異，超越日經(jīng)225指數(shù)；標(biāo)普500 貴族紅利指數(shù)（S&P High YieldDividend Aristocrats）是追蹤過(guò)去25年每年持續(xù)增加股息發(fā)放的標(biāo)普500成分公司的指數(shù)，該指數(shù)也顯著跑贏了同期標(biāo)普500指數(shù)。

　　回到港股市場(chǎng)，當(dāng)市場(chǎng)處于震蕩與下行階段中，港股通高股息全收益指數(shù)相較于港股通全收益指數(shù)同樣具有更高的收益與更小的回撤。2021年2月至2021年末，港股市場(chǎng)處于下行通道，恒生港股通指數(shù)累計(jì)下跌22.19%，最大回撤為23.10%，而同期恒生港股通高股息指數(shù)累計(jì)下跌8.33%，相較于港股通指數(shù)的超額收益為13.85%，最大回撤為18.10%，相較于恒生港股通指數(shù)的最大回撤較小。

　　招商證券研報(bào)還稱，對(duì)于機(jī)構(gòu)投資者來(lái)講，港股是資產(chǎn)配置的重要部分，港股高股息策略產(chǎn)品基于其穩(wěn)健屬性與長(zhǎng)期超額收益，可以成為港股資產(chǎn)的底倉(cāng)產(chǎn)品，在此基礎(chǔ)上基于行業(yè)判斷再輪動(dòng)配置港股行業(yè)、主題產(chǎn)品。個(gè)人投資者也可以采用這一投資策略，構(gòu)建均衡長(zhǎng)期投資組合。

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