中信證券發(fā)研報(bào)指，在局部疫情沖擊/流水高基數(shù)的不利背景下，特步國(guó)際(01368)預(yù)計(jì)2022年上半年收入與凈利潤(rùn)同比均增長(zhǎng)超35%，其中二季度主品牌流水同比增長(zhǎng)中雙位數(shù)，雙雙超市場(chǎng)預(yù)期。4~6月主品牌流水環(huán)比逐月改善，同比分別下滑低單位數(shù)/增長(zhǎng)10%/增長(zhǎng)30%~35%，7月至今延續(xù)復(fù)蘇態(tài)勢(shì)，主品牌流水同比增長(zhǎng)超30%。

　　此外，目前公司已與寶勝等國(guó)際品牌經(jīng)銷(xiāo)商開(kāi)啟合作，加速布局高線(xiàn)城市，疊加近年來(lái)公司在產(chǎn)品升級(jí)、渠道改善、管理團(tuán)隊(duì)優(yōu)化等方面取得長(zhǎng)足進(jìn)步，跑步產(chǎn)品銷(xiāo)售/口碑持續(xù)提升，在進(jìn)入下半年收入的高基數(shù)期后，公司仍有信心實(shí)現(xiàn)全年25%~30%收入指引目標(biāo)。

　　該行看好公司在運(yùn)動(dòng)市場(chǎng)份額的持續(xù)提升，目前股價(jià)和市值逐漸反映短期流水復(fù)蘇和長(zhǎng)期增長(zhǎng)指引，對(duì)應(yīng)2023年21倍市盈率，該行認(rèn)為估值較為合理。該行上調(diào)公司2022/23/24年EPS預(yù)測(cè)至0.45/0.55/0.64元(原預(yù)測(cè)為0.44/0.53/0.62元)，給予公司2023年23倍市盈率，對(duì)應(yīng)目標(biāo)價(jià)15港元，維持“增持”評(píng)級(jí)。