高盛發(fā)研報指，泡泡瑪特(09992)2022年下半年凈利潤遜該行預(yù)期，收入及毛利率下滑，運(yùn)營支出增加。公司在績后會議中透露：1）季度至今復(fù)蘇強(qiáng)勁，相較于去年第四季度，整體錄得環(huán)比增長逾30%，其線下環(huán)比增長達(dá)70%，而線上仍然疲軟。管理層看好2023年全年30-40%的同比增長前景，對應(yīng)兩年的復(fù)合增長率為中雙位數(shù)至20%左右增長。2）管理層預(yù)計(jì)，精簡成本、提高選擇性新產(chǎn)品的標(biāo)簽價格將促進(jìn)毛利率擴(kuò)張，管理層預(yù)計(jì)毛利率將同比增長1-3個百分點(diǎn)，目標(biāo)為60%以上；3）opex控制將為今年重點(diǎn)之一，公司將致力于提高運(yùn)營效率，優(yōu)化推廣成本等。

　　該行對公司在高基數(shù)上仍維持良好短期復(fù)蘇持樂觀態(tài)度（去年首季度同比增長達(dá)60％），但仍需等待更多毛利率復(fù)蘇的具體執(zhí)行情況。該行認(rèn)為復(fù)雜的設(shè)計(jì)和產(chǎn)品的趨勢并未改善，公司的庫存尚未恢復(fù)至正常水平。此外，看好公司提高OPEX比率，以推動收入銷售和新業(yè)務(wù)改善，抓住多樣化的消費(fèi)需求基于。綜上，該行將2023年凈利潤預(yù)測上調(diào)4%，仍維持24-26預(yù)測不變。維持20港元目標(biāo)價及“中性”評級。