金吾財(cái)訊 | 招商證券(600999)報(bào)告指，美圖公司(01357)2019年以來(lái)，業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)優(yōu)化推動(dòng)公司盈利能力提升，2022年公司歸母凈利潤(rùn)扭虧為盈，同比增長(zhǎng)320.4%，截至 2023H1，公司月活躍用戶總數(shù)已達(dá)2.47億。

　　2023年10月9日，公司發(fā)布自研AI視覺(jué)大模型Miracle Vision3.0版本。AIGC產(chǎn)品及功能的持續(xù)推出有望持續(xù)提升用戶使用體驗(yàn)，拓展產(chǎn)品應(yīng)用場(chǎng)景，驅(qū)動(dòng)訂閱率以及 ARPPU提升，結(jié)合美圖 AI+商業(yè)模式轉(zhuǎn)變所具備的技術(shù)及細(xì)分賽道先發(fā)優(yōu)勢(shì)、平臺(tái)及流量?jī)?yōu)勢(shì)等優(yōu)勢(shì)，美圖有望深化競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，釋放長(zhǎng)期增長(zhǎng)空間。

　　該行指，公司未來(lái)將持續(xù)優(yōu)化訂閱制度，AIGC賦能下，付費(fèi)率與 ARPPU有望持續(xù)提升，預(yù)期23-25年，公司經(jīng)調(diào)整歸母凈利潤(rùn)分別為 3.2億、5.0億、7.7億元，對(duì)應(yīng)PE為40.2、25.8、16.9倍。首次覆蓋給予“強(qiáng)烈推薦”投資評(píng)級(jí)。