161只逆市上漲股吸金逾31億元 兩特征勾勒存量資金新動向山西焦化:主營業(yè)務(wù)穩(wěn)健,投資收益靚麗神馬股份:業(yè)績大幅增長,pa66景氣持續(xù)上行【烽火通信(600498)、股吧】:光通信龍頭業(yè)績隨勢攀升,打造ICT競爭優(yōu)勢比亞迪事件點評:比亞迪7月銷量環(huán)比穩(wěn)步增長,預(yù)期三季度迎業(yè)績拐點中興通訊:迷霧漸散,價值終將顯現(xiàn)中際旭創(chuàng):業(yè)績符合市場預(yù)期,400G產(chǎn)品通過客戶驗證

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　　161只逆市上漲股吸金逾31億元 兩特征勾勒存量資金新動向

　　2655億元，這是昨日整個A股市場的成交金額。正所謂，地量地價，昨日三大股指集體創(chuàng)下本輪調(diào)整以來的新低。

　　 本周市場的主要特征無疑是縮量調(diào)整?？梢钥吹剑局苌献C指數(shù)累計下跌4.52%，深證成指和創(chuàng)業(yè)板指周跌幅分別為5.18%和5.12%，滬深兩市周成交金額合計13820.5億元，日均成交額低于3000億元，僅為2764億元。

　　伴隨著地量回調(diào)，市場中的資金也呈現(xiàn)持續(xù)流出態(tài)勢?？梢钥吹?，本周市場資金連續(xù)5個交易日凈流出，合計流出資金達584.1億元。

　　滬深兩市股指本周連續(xù)震蕩，成交量始終處于年內(nèi)較低水平，顯示出市場信心明顯不足。愛建證券認為，目前，市場資金供求失衡的局面始終沒變，因此在增量資金有限，存量資金博弈的大背景下，市場依然缺乏大的趨勢性機會，更多地還是體現(xiàn)為板塊輪動的結(jié)構(gòu)性行情。

　　在整個市場相對低迷之際，市場人士已達成共識，目前股市已到歷史大底位置，下行空間已經(jīng)不大，各種利空因素基本上已被市場反映。好公司依然是未來資金重點流入的對象。

　　統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，本周以來，盡管整個市場呈現(xiàn)資金凈流出態(tài)勢，但是依然有753只個股資金凈流入。值得關(guān)注的是，有161只個股不但資金凈流入且本周實現(xiàn)逆市上漲，合計資金凈流入達31.7億元。其中，中興通訊(23135.2萬元)、彤程新材(14625.4萬元)、名臣健康(11822.4萬元)、烽火通信(11753.9萬元)和【比亞迪(002594)、股吧】(10715.2萬元)等個股周內(nèi)累計資金凈流入均超1億元。

　　通過梳理發(fā)現(xiàn)，上述161只逆市走強股具有兩大特征。

　　首先，從業(yè)績方面來看，上述161只逆市走強股中，截至昨日，已有49家公司披露中報業(yè)績，36家公司中報凈利潤實現(xiàn)同比增長，占比逾七成。其中，【中際旭創(chuàng)(300308)、股吧】、山西焦化、*ST安泰、ST云維和神馬股份等公司中報凈利潤同比增幅均超500%。

　　其次，從行業(yè)方面來看，上述161只逆市走強股中，化工和通信兩大行業(yè)涉及個股數(shù)量分別為21只和18只。

　　    上周，通信板塊下跌0.39%，分析人士表示，站在2018年的時點，各種“智能+”的硬件創(chuàng)新和5G為代表的智慧互聯(lián)網(wǎng)絡(luò)，將開啟新一代技術(shù)、應(yīng)用、內(nèi)容創(chuàng)新的新浪潮。近期通信行業(yè)估值處于歷史低點，迎來布局良機。

　　 目前整體市場或處于比較重要的底部區(qū)域，博時主題行業(yè)基金表示，經(jīng)濟基本面不支持市場進一步下跌，已經(jīng)完成或正在進行供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的傳統(tǒng)性行業(yè)或迎來布局機遇。

　　總之，連續(xù)調(diào)整之后，市場不必過于悲觀。分析人士表示，一是，人民幣再次貶值后回升；二是，北上資金前期連續(xù)凈流出之后，近兩日呈現(xiàn)連續(xù)的凈流入，藍籌股的回升可能性增大。最后，技術(shù)面上，日線級別的MACD，在指數(shù)新低之后已經(jīng)正式的底背離，這種背離一旦確認有效，反彈的可能性也將增大。

　　161只逆市上漲股吸金逾31億元 兩特征勾勒存量資金新動向山西焦化:主營業(yè)務(wù)穩(wěn)健,投資收益靚麗神馬股份:業(yè)績大幅增長,pa66景氣持續(xù)上行烽火通信:光通信龍頭業(yè)績隨勢攀升,打造ICT競爭優(yōu)勢比亞迪事件點評:比亞迪7月銷量環(huán)比穩(wěn)步增長,預(yù)期三季度迎業(yè)績拐點中興通訊:迷霧漸散,價值終將顯現(xiàn)中際旭創(chuàng):業(yè)績符合市場預(yù)期,400G產(chǎn)品通過客戶驗證

　　山西焦化（個股資料 操作策略 股票診斷）

　　山西焦化:主營業(yè)務(wù)穩(wěn)健,投資收益靚麗

　　山西焦化 600740

　　研究機構(gòu)：平安證券 分析師：陳建文 撰寫日期：2018-08-16

　　焦炭量價齊升帶動營收增長。2018H1,公司累計實現(xiàn)營業(yè)收入35.08億元,比上年同期的26.71億元增加31.33%。主要因為焦炭產(chǎn)量和價格均實現(xiàn)同比較大幅度增長,上半年累計銷售焦炭154.12萬噸,同比增長19.48%,焦炭平均銷售價格1620.16元,同比增長16.19%。從2017年二季度,公司產(chǎn)品價格與原料價格的價差總體擴大。

　　焦煤資產(chǎn)收益大幅增加公司利潤。2018H1,歸屬于母公司的凈利潤8.23億元,比上年同期的1989.03萬元增加8.03億元(增長4038.96%),主要是因為公司完成了中煤華晉重大資產(chǎn)重組資產(chǎn)交割工作(持有中煤華晉49%股權(quán)),增加利潤6.11億元。同時,根據(jù)會計準則,對中煤華晉的初始投資成本小于投資時應(yīng)享有被投資單位可辨認凈資產(chǎn)公允價值份額時調(diào)整長期股權(quán)投資的成本同時計入營業(yè)外收入,增加利潤1.64億元。從利潤占比來看,投資收益占利潤總額的74%。

　　環(huán)保政策趨嚴,公司受影響有限?！洞蜈A藍天保衛(wèi)戰(zhàn)三年行動計劃》等政策出臺,影響焦炭供應(yīng)。一是,環(huán)保限產(chǎn)將進一步由“2+26”城市擴展到汾渭平原11城市,并逐漸拓展到長三角地區(qū);二是,提出山西、河北全面啟動炭化室高度在4.3米及以下、運行壽命超過10年的焦爐淘汰工作(幾乎全部4.3米及以下將被逐步淘汰);三是,河北、山東、河南省要按照2020年底前焦鋼比0.4左右,“以鋼定焦”。預(yù)計下半年焦炭價格中樞或?qū)⑻?。公司大力推進環(huán)保改造,環(huán)保停限產(chǎn)不再一刀切,預(yù)計今年產(chǎn)能利用率將同比提高。

　　盈利預(yù)測與投資建議:根據(jù)最新的投資收益情況,上調(diào)中煤華晉的投資收益,2018年-2020年,調(diào)整公司2018-2020年EPS預(yù)測分別為1.25、1.27、1.30元(原值為0.72、0.86、0.92元),同比分別增長1841.96%、2.21%、2.40%。對應(yīng)PE分別為9.27、9.07、8.86倍?？紤]到公司煤焦化一體、產(chǎn)能先進、環(huán)保改造,股權(quán)投資大幅增厚利潤,轉(zhuǎn)型發(fā)展新型煤化工未來可期,維持公司“推薦”評級。

　　風(fēng)險提示:1)宏觀經(jīng)濟大幅下滑風(fēng)險導(dǎo)致下游鋼鐵需求減弱;2)焦化去產(chǎn)能不及預(yù)期,產(chǎn)能及行業(yè)開工率有可能出現(xiàn)反彈,影響產(chǎn)品價格的穩(wěn)定;3)環(huán)保政策對公司限產(chǎn)力度加大,從而導(dǎo)致公司產(chǎn)能利用率不及預(yù)期,對公司業(yè)績產(chǎn)生影響;4)公司在建環(huán)保項目和烯烴項目進度不及預(yù)期,對公司業(yè)績產(chǎn)生一定影響。5)國際油價下降對煤化工盈利影響較大。

　　161只逆市上漲股吸金逾31億元 兩特征勾勒存量資金新動向山西焦化:主營業(yè)務(wù)穩(wěn)健,投資收益靚麗神馬股份:業(yè)績大幅增長,pa66景氣持續(xù)上行烽火通信:光通信龍頭業(yè)績隨勢攀升,打造ICT競爭優(yōu)勢比亞迪事件點評:比亞迪7月銷量環(huán)比穩(wěn)步增長,預(yù)期三季度迎業(yè)績拐點中興通訊:迷霧漸散,價值終將顯現(xiàn)中際旭創(chuàng):業(yè)績符合市場預(yù)期,400G產(chǎn)品通過客戶驗證

　　神馬股份（個股資料 操作策略 股票診斷）

　　神馬股份:業(yè)績大幅增長,pa66景氣持續(xù)上行

　　神馬股份 600810

　　研究機構(gòu)：安信證券 分析師：張汪強 撰寫日期：2018-08-16

　　事件:公司發(fā)布2018年半年報,實現(xiàn)營收57.22億元,同比增長2.61%,歸母凈利3.79億元,同比增長655.6%,扣非凈利3.88億元,同比增長763.9%。2018Q2歸母凈利2.78億,同比增長7021%,環(huán)比增長172.7%。

　　2018年利潤增厚來源于PA66產(chǎn)品價格大幅增長:2018H1利潤同比大幅增長主要由于公司PA66切片產(chǎn)品的量價齊升。據(jù)公告,2018年上半年公司PA66切片均價2.42萬元/噸,同比上升32.13%,期間工業(yè)絲和簾子布售價分別同比增長11.37%、2.78%。公司靈活調(diào)整產(chǎn)品比例,增加漲價較多的切片產(chǎn)品銷售比例,切片H1銷量7.1萬噸,同比上升22.8%,依賴量價齊升,公司實現(xiàn)H1業(yè)績大漲。

　　PA66行業(yè)原料己二腈供應(yīng)緊張,推動PA66價格一路上漲:據(jù)行業(yè)協(xié)會,PA66關(guān)鍵中間體己二腈全球名義產(chǎn)能約170萬噸,英威達101萬噸,奧升德40萬噸,寡頭壟斷明顯。英威達裝置2017年底不可抗力導(dǎo)致己二腈供應(yīng)大幅收縮,下游PA66開工下滑價格上漲。據(jù)百川,PA66價格從17年8月2.2萬元/噸漲至目前3.5萬元/噸。全球己二腈新增產(chǎn)能有限,僅有18年奧升德5萬噸及英威達19年歐洲、20年美國裝置技改,供應(yīng)偏緊短期不可逆轉(zhuǎn),PA66價格望進一步被推高。

　　公司依靠低價位原料優(yōu)勢獲得行業(yè)紅利,并進一步擴張產(chǎn)能:公司與英威達簽訂長協(xié),己二腈穩(wěn)價供應(yīng)有保障,漲價受益明顯。公司PA662018H1毛利率為14.39%,比2017增長6.45pct。目前公司PA66聚合物產(chǎn)能30萬噸(價格每上漲1000元,年化EPS增厚0.5元)。新產(chǎn)能中4萬噸PA66切片已投料,4萬噸PA66差異化工業(yè)絲、3萬噸PA66切片項目正有序推進,有望帶來新的利潤增量。

　　投資建議:預(yù)計公司18-20年EPS2.36、2.62和2.97元,對應(yīng)PE8.3、7.5和6.6倍,首次覆蓋給予買入-A評級,6個月目標價24元。

　　風(fēng)險提示:原材料價格大幅波動、下游需求不及預(yù)期等。

　　161只逆市上漲股吸金逾31億元 兩特征勾勒存量資金新動向山西焦化:主營業(yè)務(wù)穩(wěn)健,投資收益靚麗神馬股份:業(yè)績大幅增長,pa66景氣持續(xù)上行烽火通信:光通信龍頭業(yè)績隨勢攀升,打造ICT競爭優(yōu)勢比亞迪事件點評:比亞迪7月銷量環(huán)比穩(wěn)步增長,預(yù)期三季度迎業(yè)績拐點中興通訊:迷霧漸散,價值終將顯現(xiàn)中際旭創(chuàng):業(yè)績符合市場預(yù)期,400G產(chǎn)品通過客戶驗證

　　烽火通信（個股資料 操作策略 股票診斷）

　　烽火通信:光通信龍頭業(yè)績隨勢攀升,打造ICT競爭優(yōu)勢

　　烽火通信 600498

　　研究機構(gòu)：西南證券 分析師：劉言 撰寫日期：2018-08-08

　　推薦邏輯:數(shù)據(jù)流量爆發(fā),網(wǎng)絡(luò)擴容勢在必行,加之5G建設(shè),傳輸先行,通信設(shè)備需求大幅提升;公司海外布局厚積薄發(fā),加之“一帶一路”政策驅(qū)動,海外業(yè)務(wù)快速增長,預(yù)計十三五期間海外收入保持30%以上增速;光纖光纜出口增速迅猛,且自給率逐漸提升,預(yù)計2019年光棒產(chǎn)能得以釋放,有望進一步提高毛利率;加速ICT轉(zhuǎn)型,國內(nèi)安全市場前景廣闊,烽火星空收入穩(wěn)定增長。

　　受益數(shù)據(jù)流量及5G 驅(qū)動,運營商市場潛力巨大。隨著數(shù)據(jù)流量爆發(fā)以及5G 推進,通信系統(tǒng)設(shè)備需求仍會放量增長。Ovum 數(shù)據(jù)顯示,公司網(wǎng)絡(luò)設(shè)備市場份額位列全球第五。TheInsight Partners預(yù)測,OTN市場將從2016年的117.0億美元增加至2025年的334.4億美元;Ovum預(yù)測,到2021年,全球10G PON市場規(guī)模將達到24億美元,2017-2021年平均復(fù)合增長率21%。此外,中國信息通信科技集團的成立,有望產(chǎn)生“無線+有線”的協(xié)同效應(yīng)。預(yù)計2019 年運營商啟動項目招標,5G 建設(shè)網(wǎng)絡(luò)設(shè)備需求將大幅提升,公司發(fā)展?jié)摿薮蟆?/p>

　　光棒自給率提升,光纜出口成績斐然。在光棒生產(chǎn)上,公司擴大藤倉烽火、烽火銳拓產(chǎn)量,其產(chǎn)能有望在2019 年得以釋放,推進“光棒-光纖-光纜”產(chǎn)業(yè)鏈一體化生產(chǎn),有利于進一步提高毛利率。公司光纜出口連續(xù)八年位列第一,預(yù)計2018 年光纜海外收入仍將保持高速增長。

　　海外布局厚積薄發(fā),帶動業(yè)績增長。烽火通信積極開拓海外市場,已在東南亞、南美、北非等多地區(qū)布局,加之“一帶一路”政策驅(qū)動,在國際市場的競爭力和影響力不斷增強。2017年海外收入52.47億元,同比增長36.3%,海外市場進一步擴張。十三五期間,預(yù)計海外收入保持30%以上增速。 聚焦“云網(wǎng)一體化”,加速ICT 轉(zhuǎn)型。在互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)變革背景下,公司提出云網(wǎng)一體化戰(zhàn)略,初步形成“大集成”的業(yè)務(wù)架構(gòu)和戰(zhàn)斗隊形,其旗下子公司烽火星空作為網(wǎng)絡(luò)安全領(lǐng)域龍頭企業(yè),占據(jù)市場70%以上份額。對標Palantir,預(yù)計公司2018-2020年營收仍會保持23%左右的年復(fù)合增長率。

　　盈利預(yù)測與投資建議。預(yù)計公司2018-2020 年EPS 分別為0.83 元、1.04 元、1.31 元,對應(yīng)PE 分別為33 倍、26 倍、21 倍?？紤]到數(shù)據(jù)流量增加及5G 建設(shè),維持“買入”評級。

　　風(fēng)險提示:運營商資本開支低于預(yù)期的風(fēng)險;公司光棒產(chǎn)能未能如期擴張的風(fēng)險;海外業(yè)務(wù)拓展不及預(yù)期的風(fēng)險;5G建設(shè)進展不及預(yù)期的風(fēng)險;匯率變化帶來的風(fēng)險。

　　161只逆市上漲股吸金逾31億元 兩特征勾勒存量資金新動向山西焦化:主營業(yè)務(wù)穩(wěn)健,投資收益靚麗神馬股份:業(yè)績大幅增長,pa66景氣持續(xù)上行烽火通信:光通信龍頭業(yè)績隨勢攀升,打造ICT競爭優(yōu)勢比亞迪事件點評:比亞迪7月銷量環(huán)比穩(wěn)步增長,預(yù)期三季度迎業(yè)績拐點中興通訊:迷霧漸散,價值終將顯現(xiàn)中際旭創(chuàng):業(yè)績符合市場預(yù)期,400G產(chǎn)品通過客戶驗證

　　比亞迪（個股資料 操作策略 股票診斷）

　　比亞迪事件點評:比亞迪7月銷量環(huán)比穩(wěn)步增長,預(yù)期三季度迎業(yè)績拐點

　　比亞迪 002594

　　研究機構(gòu)：東吳證券 分析師：曾朵紅 撰寫日期：2018-08-14

　　事件:公司發(fā)布7月銷量快報,7月公司銷售新能源汽車1.88萬輛,環(huán)比增長9.98%,1-7月累積銷量達到9.37萬輛。新能源乘用車7月份銷量達到1.82萬輛,環(huán)比增長11.83%。其中,純電動乘用車銷量8,176輛,環(huán)比增長6.81%,插電混動乘用車銷量達到1.00萬輛,環(huán)比增長16.18%,主要原因在于新款唐DM、元EV銷量快速增長,趨勢持續(xù)向上?？蛙嚦霈F(xiàn)一定程度下滑,銷量578輛,環(huán)比下滑28.64%。

　　高續(xù)航里程車下半年補貼提升,公司三季度迎業(yè)績拐點。補貼進入正式期,續(xù)航超過300km的車型單車補貼較過渡期大幅提升,續(xù)航里程300-400公里單車補貼提升1.4萬;續(xù)航400公里以上,單車補貼提升1.9萬。且能量密度140wh/kg以上還可獲得1.1倍補貼,因此下半年公司單車盈利水平大幅提升。根據(jù)我們粗略測算,目前公司的主推電動車型有元EV、e6、秦EV、秦、宋DM等,過度期前后補貼額分別增加約30%,因此我們認為公司三季度有望迎來業(yè)績拐點。

　　乘用車銷量穩(wěn)步增長+客車9月起量,18年銷量目標上調(diào)至20萬輛。18年公司推出4款新車型,在國內(nèi)電動車市場龍頭地位穩(wěn)固。其中,e6六月份單月銷量4047輛,秦EV4018輛,宋DM3012輛,均為電動車市場6月銷量前十車型。同時公司車型儲備充足,下半年公司新車型將加速亮相,包括秦Pro、宋MAX DM等。商用車方面,客車預(yù)期9月起量,目前公司中標廣州多個項目,產(chǎn)生4810臺純電動客車訂單?；谠谑钟唵?公司上調(diào)全年銷量目標至20萬輛(此前為16萬輛)。

　　三元路線切換階段性完成,已聯(lián)手長安,動力電池業(yè)務(wù)分拆穩(wěn)步推進。截止2017年底,公司動力電池已形成16gwh產(chǎn)能,三元6gwh、磷酸鐵鋰10gwh,青海的動力電池廠規(guī)劃產(chǎn)能是24gwh,2018年6月27日正式下線,預(yù)計2019年全部投產(chǎn)。目前,電動乘用車全部由三元電池配套,已經(jīng)成功完成產(chǎn)線切換。另外,公司動力電池業(yè)務(wù)分拆穩(wěn)步推進,電池外供取得突破性進展。公司目前正在對垂直整合、封閉式經(jīng)營模式進行調(diào)整,加快對市場開放。7月5日,公司與長安汽車簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議,雙方將共同投資50億元建設(shè)10Gwh電池產(chǎn)能配套長安汽車。同日,公司與佛吉亞合資成立的汽車部件公司,公司座椅業(yè)務(wù)順利剝離,有利于公司更加聚焦整車業(yè)務(wù)。

　　盈利預(yù)測與投資評級:我們預(yù)計公司18-20年歸母凈利29.76/40.05/50.49億元,對應(yīng)eps為1.09/1.47/1.85元,給予19年35倍PE,對應(yīng)目標價51.5元,維持“買入”評級。

　　風(fēng)險提示:國家對新能源車政策支持不及預(yù)期,新能源車銷量下降;動力電池價格下滑超預(yù)期;原材料價格漲幅超預(yù)期。

　　161只逆市上漲股吸金逾31億元 兩特征勾勒存量資金新動向山西焦化:主營業(yè)務(wù)穩(wěn)健,投資收益靚麗神馬股份:業(yè)績大幅增長,pa66景氣持續(xù)上行烽火通信:光通信龍頭業(yè)績隨勢攀升,打造ICT競爭優(yōu)勢比亞迪事件點評:比亞迪7月銷量環(huán)比穩(wěn)步增長,預(yù)期三季度迎業(yè)績拐點中興通訊:迷霧漸散,價值終將顯現(xiàn)中際旭創(chuàng):業(yè)績符合市場預(yù)期,400G產(chǎn)品通過客戶驗證

　　中興通訊（個股資料 操作策略 股票診斷）

　　中興通訊:迷霧漸散,價值終將顯現(xiàn)

　　中興通訊 000063

　　研究機構(gòu)：國金證券 分析師：唐川 撰寫日期：2018-07-30

　　禁運事件影響逐漸清晰,公司業(yè)績短期承壓,但最壞時刻已經(jīng)過去:禁運事件屬資產(chǎn)負債表日后調(diào)整事項,公司需進行追溯調(diào)整。此次業(yè)績報告的修改主要受美國商務(wù)部10億美元罰款影響,對公司財務(wù)影響主要體現(xiàn)在利潤表營業(yè)外支出從0.28億增至67.32億,資產(chǎn)負債表中其他應(yīng)付款從79.72億增至143.89億;其次,受二季度經(jīng)營活動無法正常開展影響,公司一季度部分訂單無法按時交貨,對收入確認及預(yù)提損失(如延期交貨罰款)產(chǎn)生較大影響,導(dǎo)致調(diào)整后營收減少13.5億,預(yù)計負債增加7.38億。另外,公司近期支付的4億美元保證金在本次調(diào)整中未予體現(xiàn),預(yù)期將在中報中計入“其他應(yīng)收款”,該項屬于公司資產(chǎn),雖然造成現(xiàn)金流支出但不會導(dǎo)致利潤減少?？傮w看禁運事件對公司短期業(yè)績造成較大壓力,但最壞時刻已經(jīng)過去,不影響公司可持續(xù)經(jīng)營。

　　解禁后公司訂單獲取及技術(shù)研發(fā)進展順利,業(yè)務(wù)加速復(fù)蘇中。公司自解禁以來發(fā)展態(tài)勢良好:在訂單獲取方面,已連續(xù)拿下國內(nèi)三大運營商多項訂單,披露項目金額逾5億;海外業(yè)務(wù)上,先后獲得意大利及奧地利主流運營商支持,并在泰國、埃及及沙特等國完成了首單項目簽訂(C114)。同時,中興通訊在國內(nèi)三大運營商的5G外場測試已全部啟動,國外5G外場測試的工作也在全面恢復(fù)中。公司已于日前完成NSA模式下3.5GHz室內(nèi)基站和5G核心網(wǎng)測試,所有科目均順利通過,再次印證其在5G領(lǐng)域強勁實力。

　　禁運事件不改公司長期向好大趨勢,公司有望在5G時代實現(xiàn)“中興”。依托公司在5G技術(shù)上的時間、性能和成本等三個領(lǐng)先,公司依然有望成為5G時代通信設(shè)備商市場格局再平衡的最大受益者,其全球市場份額有望在5G時代從目前的12%提升至20%以上。

　　盈利調(diào)整和投資建議

　　當(dāng)前我們維持對公司的盈利預(yù)測,預(yù)計公司2018-2020年實現(xiàn)凈利潤分別為(-53)/55/69億元,EPS(-1.27)/1.30/1.66元,對應(yīng)當(dāng)前PE分別為-12倍、12倍和9倍,維持“買入”評級。

　　風(fēng)險提示

　　公司海外市場拓展不達預(yù)期,國內(nèi)運營商集采招投標份額不達預(yù)期,5G投資不達預(yù)期。

　　161只逆市上漲股吸金逾31億元 兩特征勾勒存量資金新動向山西焦化:主營業(yè)務(wù)穩(wěn)健,投資收益靚麗神馬股份:業(yè)績大幅增長,pa66景氣持續(xù)上行烽火通信:光通信龍頭業(yè)績隨勢攀升,打造ICT競爭優(yōu)勢比亞迪事件點評:比亞迪7月銷量環(huán)比穩(wěn)步增長,預(yù)期三季度迎業(yè)績拐點中興通訊:迷霧漸散,價值終將顯現(xiàn)中際旭創(chuàng):業(yè)績符合市場預(yù)期,400G產(chǎn)品通過客戶驗證

　　中際旭創(chuàng)（個股資料 操作策略 股票診斷）

　　中際旭創(chuàng):業(yè)績符合市場預(yù)期,400G產(chǎn)品通過客戶驗證

　　中際旭創(chuàng) 300308

　　研究機構(gòu)：國信證券 分析師：程成,汪洋 撰寫日期：2018-08-10

　　業(yè)績保持快速增長,符合市場及我們預(yù)期

　　2018年上半年,公司實現(xiàn)營收28.26億元,同比增長3902.91%;歸母凈利潤3.17億元,同比增長7884.94%;扣非凈利潤3.17億元,同比增長13531.89%,ROE達到7.60%,基本符合市場及我們預(yù)期。公司業(yè)績大幅增長主要原因為子公司蘇州旭創(chuàng)納入合并范圍(去年上半年并未并表)。

　　旭創(chuàng)呈現(xiàn)良好發(fā)展態(tài)勢,毛利率逐步回升

　　子公司蘇州旭創(chuàng)上半年實現(xiàn)營收27.58億元,凈利潤3.62億元,呈現(xiàn)良好發(fā)展態(tài)勢。伴隨上半年庫存消化調(diào)整及40G/100G產(chǎn)品銷售占比提升,公司光模塊毛利率逐步回升,達到25.08%。

　　400G產(chǎn)品已送樣并通過驗證,奠定高端光模塊領(lǐng)先地位

　　公司已向北美重點客戶送樣試用了400G產(chǎn)品,并取得客戶的認可和驗證通過,有望在2019年向客戶小批量供應(yīng),奠定了公司在高端光模塊領(lǐng)域的領(lǐng)先地位。據(jù)ightcounting預(yù)測,400G光模塊將遵循100G光模塊市場的發(fā)展規(guī)律,有望在2020年逐漸放量,我們預(yù)計400G產(chǎn)品未來將成為公司新的盈利點。

　　國內(nèi)數(shù)通市場需求逐步啟動,公司5G光模塊進展順利

　　隨著國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)廠商對云計算業(yè)務(wù)的重視,數(shù)據(jù)中心的建設(shè)和升級也逐步加速,拉動對100G光模塊的需求。此外,旭創(chuàng)繼續(xù)與國內(nèi)外通信主設(shè)備商在5G無線光模塊方面的合作,不斷優(yōu)化提升5G產(chǎn)品的各項指標和可靠性,為5G網(wǎng)絡(luò)建設(shè)做好布局。

　　看好公司在光模塊領(lǐng)域的領(lǐng)先地位,維持“增持”評級

　　我們看好蘇州旭創(chuàng)在光模塊領(lǐng)域的領(lǐng)先地位,預(yù)計公司2018-2020年營業(yè)收入分別為60.15/86.61/120.66億元,歸母凈利潤分別為7.22/10.99/14.84億元,同比增速為347%/52%/35%,當(dāng)前股價對應(yīng)的動態(tài)PE為30/20/15倍,維持“增持”評級,建議重點關(guān)注。

　　風(fēng)險提示:40G/100G等中高端光模塊價格競爭加劇的風(fēng)險;中美貿(mào)易戰(zhàn)等政策性風(fēng)險。