1月15日電(羅琨)半年前，浙江女首富周曉光還擁有一個傳奇的勵志故事，直到去年9月25日，一紙違約公告將這一切打破。隨后，周曉光一手創(chuàng)辦的新光控股集團有限公司(以下簡稱新光集團)在市場上接連爆雷。據(jù)不完全統(tǒng)計，違約規(guī)模已經(jīng)高達百億元人民幣。由于部分債券在交易所公開發(fā)行交易，不少個人投資者也牽涉其中，這也無疑加大了違約處置的復(fù)雜程度。

　　11新光債涉及800多名散戶

　　公開信息顯示，新光控股集團是一家以流行飾品為主業(yè)，集投資、商貿(mào)、地產(chǎn)于一體的民營企業(yè)集團，周曉光持有51%股份，其丈夫虞云新持有49%股份。新光集團旗下有一家上市公司【新光圓成(002147)、股吧】，此外還有控股企業(yè)近200家，總資產(chǎn)近800億元。周曉光本人更是浙江的知名女企業(yè)家，被視作浙商群體的代表性人物之一。在2016年的胡潤房地產(chǎn)富豪榜上，周曉光、虞云新夫婦排名第22位。

　　2011年11月23日，新光集團發(fā)行了2011年新光控股集團有限公司公司債券(以下簡稱11新光債)16億元人民幣，債券期限為7年，存續(xù)期第4年末發(fā)行人上調(diào)票面利率選擇權(quán)及投資者回售選擇權(quán)，債券利率為8.10%，同時在銀行間債券市場和上海交易所發(fā)行，主承銷商為【華林證券(002945)、股吧】（002945）。

　　募集說明書顯示，13億元用于嶺后塘塢口五星級賓館項目和義烏世貿(mào)中心酒店項目，其余3億元用于補充公司營運資金。

　　在債民李先生看來，這筆債券是一筆“靠譜的投資”?！爱?dāng)時的評級是AA，資金投向城市建設(shè)，義烏世貿(mào)中心也是當(dāng)?shù)氐牡貥?biāo)建筑，看起來經(jīng)濟效益和社會效益都很好，而且該債券是經(jīng)過國家發(fā)改委、中國人民銀行、中國證監(jiān)會三方審批，并抄送國務(wù)院辦公廳和國務(wù)院法制辦，在上交所公開交易，流動性也不錯。”

　　此外，還有一個更重要的理由是，在當(dāng)時債券基本上都是“剛性兌付”的，直到2014年超日債拉開債市違約的序幕。

　　“因為都是工薪階層，掙的都是血汗錢，因此我們不敢買入風(fēng)險較大的股票，也不敢買利息較高的P2P理財產(chǎn)品，更不敢去投資一些非法理財，所以，我們買入了11新光債?！眰窭钕壬f，在此之前，他已有4年的投資經(jīng)驗，正是基于這些原因，他將家里幾乎所有的積蓄都買入了11新光債。

　　像李先生一樣的個體投資者不在少數(shù)。據(jù)官方披露的數(shù)據(jù)，11新光債涉及的散戶有800多戶，涉及資金約為1.3億元。和新光集團近800億的資產(chǎn)比起來，1.3億元可以說是九牛一毛，但對很多個人投資者來說，卻是他們?nèi)可砑业目偤汀?/p>

　　“辛苦了大半輩子，一家人攢下的血汗錢，一紙公告就沒有了，對大部分個人投資者來說，違約的損失讓他們無法承受?！崩钕壬f。

　　復(fù)盤違約始末

　　今年1月15日，11新光債因為交易出現(xiàn)異常波動被上交所臨時停牌，當(dāng)日下跌40.82%。8月份，新光集團發(fā)行的多只債券多次出現(xiàn)盤中大跌，包括11新光債、15新光01、15新光02等。如今看來，這些是流動性出現(xiàn)危機的前兆。

　　不過當(dāng)時李先生并沒有太放在心上?！拔依斫膺@更多是市場行為，畢竟2017年7月1日實行‘交易新規(guī)’后，供求關(guān)系是不平衡的，整個債券有時候一天都沒有交易，只要有人急需錢用，一筆不大的單子就可以把市場價給打下來?！睋碛卸嗄晖顿Y債券的經(jīng)驗的李先生當(dāng)時頗為淡定，他甚至覺得是有人在故意打壓價格?！按驂簝r格造成恐慌，在低位吃進，如果這個債券最后兌付了，那利潤是非?？捎^的?！?/p>

　　今年3月21日，評級機構(gòu)大公國際還將新光控股集團有限公司主體及相關(guān)債項的信用評級由原來的AA級上調(diào)至AA+級，評級展望為穩(wěn)定。

　　8月31日，在新光集團發(fā)布的中報中，公司稱，2018年下半年，大額有息負債到期為11新光債16億元，15新光01、15新光02、16新光債進入回售期，公司計劃通過自身經(jīng)營性現(xiàn)金流、擬出售持有的股權(quán)資產(chǎn)、基金退出等現(xiàn)金流，結(jié)合銀行、信托機構(gòu)續(xù)授信、發(fā)行債券等進行融資。

　　“目前公司經(jīng)營情況及業(yè)務(wù)發(fā)展良好，對各類債務(wù)償還計劃已做充分提前安排，不存在償債風(fēng)險?！毙鹿饧瘓F稱。而比這句話更有說服力的是，新光集團在8月份完成了18新光控股CP001的發(fā)行，共7.1億元的短期融資券，以7.5%的利率在銀行間市場成功發(fā)行，8月31日起計息。這也就意味著當(dāng)時市場仍認可其償債能力，也給李先生等一眾投資人吃下了定心丸。

　　不過，隨后的劇情便直轉(zhuǎn)其下。9月25日，新光控股集團公告稱，受宏觀降杠桿，銀行信貸收縮、民營企業(yè)融資困難等多重因素影響，新光控股集團流動性出現(xiàn)問題，15新光01公司債券應(yīng)于9月25日應(yīng)兌付回售本金17億元、第三個付息年度利息1.3億元。截至本公告出具日，公司未能按時償付本次債券到期應(yīng)付的回售本金及利息。同一天違約的還有發(fā)行金額10億元的17新光控股CP001。

　　9月26日，根據(jù)鵬元資信將新光集團主體長期信用等級由AA下調(diào)為C，評級展望維持為穩(wěn)定，將“11新光債”信用等級由AA下調(diào)為C。

　　直到這時，李先生才意識到，自己可能要踩雷了。在惴惴不安中，李先生和其他債民在11月23日等來了所持有債券的違約公告。

　　據(jù)不完全統(tǒng)計，從9月25日至今，新光集團累計債務(wù)違約規(guī)模已經(jīng)高達上百億元，周曉光本人也多次被法院列為強制執(zhí)行人。

　　錢還能否要的回來？

　　對于投資人來說，最關(guān)心的是自己的錢還能否收的回來。

　　申萬宏源分析師孟祥娟分析指出，后續(xù)償債主要取決于兩個方面：一是公司管理層償付意愿；二是公司對投資性房地產(chǎn)和子公司能否進行變賣。

　　“目前來看，公司核心業(yè)務(wù)飾品貿(mào)易長期看走下坡路，并且公司負債累累，規(guī)模過大，公司持有者放棄公司的動機是存在的。公司投資性房地產(chǎn)可能存在一定水分，并且86%受限，所以估計變現(xiàn)存在難度，唯一期望可能在繼續(xù)出售子公司股權(quán)。目前來看公司的信貸和債券融資渠道基本斷裂，后續(xù)還有百億債券到期，無論從盈利角度還是賬面可變現(xiàn)資產(chǎn)角度，公司未來到期債務(wù)償付的可能性很小?！泵舷榫曛赋?。

　　李先生也指出，目前主承銷商華林證券已經(jīng)介入?yún)f(xié)調(diào)，當(dāng)?shù)卣苍诜e極協(xié)調(diào)，關(guān)鍵就在于新光要拿出一部分資產(chǎn)進行抵押，但是新光集團卻聲稱自己的資產(chǎn)已經(jīng)全部凍結(jié)。1月14日，就兌付方案和資產(chǎn)凍結(jié)等事宜致電新光集團相關(guān)負責(zé)人，對方以“沒必要對媒體進行披露”為由拒絕了采訪。

　　1月10日，新光集團的債務(wù)違約又添一筆。新光集團發(fā)布公告稱，“16新光01”無法按期兌付。資料顯示，“16新光01”發(fā)行金額為15億元，債券余額為1億元；債券期限為3年，在存續(xù)期內(nèi)第1年末、第2年末分別附加投資者回售選擇權(quán)和發(fā)行人調(diào)整票面利率選擇權(quán)；當(dāng)期票面利率為7.5%，兌付日為2019年1月14日。

　　新光集團表示，受宏觀降杠桿、銀行信貸收縮、民營企業(yè)融資困難等多重因素影響，該公司流動性出現(xiàn)問題，截至目前，該公司已經(jīng)發(fā)生多筆債券違約，償債壓力很大，導(dǎo)致新光控股未能按時償付“16新光01”本金及利息。

　　李先生表示，目前其對公司后續(xù)償債并無信心，只能寄希望于公司優(yōu)先兌付個人投資者。債券市場此前有多例發(fā)行人優(yōu)先償付個人的情況，如今年違約的13永泰債，個人優(yōu)先償付，機構(gòu)展期18個月；12寧上陵和13弘燃氣個人投資者優(yōu)先全部償付；12金特債，個人全部償付，機構(gòu)打折兌付。

　　不過，一名不愿具名的律師向指出，從法律上來說，并沒有硬性規(guī)定說公司必須要優(yōu)先償付個人投資者，公司是否會優(yōu)先償付債券持有人首先要看會議能否通過相關(guān)的決議，其次是監(jiān)管部門出于對個人投資者的保護可能會要求公司優(yōu)先償付個人投資者，但也要取得機構(gòu)投資者的同意。

　　上述律師也建議，在違約高發(fā)的背景下，個人投資者在投資前一定要做好項目的整體調(diào)查工作，而不是盲目聽信宣傳資料，此外盡量不要把全部身家押在某一筆投資里面。此外，他也指出，如果個人投資者有具體證據(jù)證實評級機構(gòu)違規(guī)上調(diào)評級等行為影響到自己投資決策，可以通過法律途徑向相關(guān)機構(gòu)進行索賠。

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