近日來，蘇寧易購（002024）股價接連上漲，昨日更是順風漲停。今日上午盤中股價達10.83元/股，創(chuàng)下短期新高。

　　作為A股第一大龍頭，蘇寧易購不僅是所有零售企業(yè)中，唯一完成互聯(lián)網(wǎng)轉型的成功案例，也是A股互聯(lián)網(wǎng)零售的核心資產(chǎn)。從這個角度看，其股價沒有理由一直在底部蟄伏。

　　價值回歸正當時。

　　01全面開放地擁抱互聯(lián)網(wǎng)

　　通過蘇易購近期的一系列動作不難發(fā)現(xiàn)，公司全面和開放地擁抱互聯(lián)網(wǎng)已經(jīng)完成。主要體現(xiàn)在三個方面：與外部流量巨頭的合作、試水線上零售的新模式、持續(xù)打造數(shù)字化供應鏈。

　　在與外部流量巨頭的合作上，蘇寧易購先后與快手、抖音兩大短視頻進行合作。它們之間的合作可以說是各取所取，蘇寧易購為抖音、快手提供了零售行業(yè)內稀缺的供應鏈能力。蘇寧易購也能從抖音、快手獲得流量支持，利于其主營業(yè)務擴張。

　　從結果上看，蘇寧易購在抖音平臺上的“首秀”-6月17日當晚的蘇寧易購618超級秀。這場電商綜藝晚會“帶貨”能力顯著，五個半小時成交額突破50億。

　　在零售的新模式上，蘇寧易購在直播電商和社交營銷等方面頻頻發(fā)力。

　　在直播電商領域，公司于2019年開啟直播電商模塊發(fā)展，通過簽約及自主培養(yǎng)的方式豐富主播資源儲備。

　　直播是線上零售行業(yè)獲得突破的機會，網(wǎng)紅主播作為新的渠道，帶來新客，滿足商家賣貨需求，也將改變過去以平臺為核心的流量分配機制。新流量分配機制的誕生，將加快電商行業(yè)洗牌。

　　直播模塊的引入能夠更加有效的賦能商戶，提升流量轉化效率，助力公司分享直播帶貨模式快速興起的紅利。

　　直播電商之外，公司也在社交營銷端發(fā)力，相繼推出蘇寧拼購、蘇小團、推客等新營銷工具。以推客為例，2019年蘇寧門店端的蘇寧推客訂單同比增長超過3倍。

　　社交營銷的引入，一方面有助于完善公司的客群結構，提升用戶粘性，另一方面，用戶之間更容易實現(xiàn)人際傳播裂變，降低獲客成本。

　　供應鏈數(shù)字化改造方面，下沉市場的零售云加盟店是很好的參考坐標，蘇寧零售云打通線上線下，使加盟門店“人、貨、場”實現(xiàn)了全面數(shù)字化。

　　具體來說，零售云擁有云倉、中心倉、門店倉復合式交付體系，實現(xiàn)了高頻主銷商品在門店備貨，消費者即買即裝，而低頻長尾商品可以利用云貨架一鍵下單、中心倉云倉為用戶進行配送。

　　這帶來的結果是，在成本未增加的情況下，SKU增加將帶來坪效提高。據(jù)已開店的數(shù)據(jù)統(tǒng)計，零售云平均單店整體銷售提升兩倍以上，資金周轉率提升6倍。

　　02A股稀缺互聯(lián)網(wǎng)零售標的

　　作為一家互聯(lián)網(wǎng)零售公司，蘇寧易購當下的價值是被低估的。

　　為什么這么說？從兩個維度上看。從縱向看，轉型互聯(lián)網(wǎng)以來，營收。GMV等倍數(shù)增長，其估值卻幾乎沒有發(fā)生太大變化，即使7月以來連續(xù)大漲，蘇寧易購的市凈率也才將將超過1倍，這在行業(yè)并不多見。

　　從橫向看，與零售電商同行相比，蘇寧易購無論是市銷率、市盈率還是市凈率都較低。

　　并且值得注意的是，在蘇寧在轉型成功后已經(jīng)成為B2C電商的重量級玩家，其市場份額躋身行業(yè)前列，根據(jù)易觀發(fā)布的《中國網(wǎng)絡零售B2C市場》報告顯示，2019年Q4蘇寧易購位列中國B2C電商市場第三位。

　　同時，線上零售業(yè)務之外，公司在供應鏈建設、以及物流、金融等增值服務能力方面都具備先發(fā)優(yōu)勢。

　　以物流為例，蘇寧物流是亞洲最大的倉儲基地之一，其物流網(wǎng)絡遍布全國。同時，蘇寧也是物流能力最為全面的公司，體現(xiàn)在干線運輸?shù)娜嫘?，家電的大件運輸和百貨的小件運輸在倉儲、物流等供應鏈環(huán)節(jié)并不相同，蘇寧在全品類領域的深耕，是行業(yè)內少有的兼具兩種能力的企業(yè)。

　　線上零售業(yè)務之外，行業(yè)領先的供應鏈、金融等增值服務能力，能夠有效提升用戶體驗，從而助力公司中長期成長。

　　結合蘇寧的在線零售，供應鏈、金融等能力，可以說蘇寧是A股互聯(lián)網(wǎng)零售的核心資產(chǎn)。

　　而拋開資本市場的影響，從蘇寧的業(yè)績來說，2014年到2019年，蘇寧易購收入從1089.25億增長到2692.29億，復合增長率接近20%。

　　此時，蘇寧易購價值重估。疫情之中，其線上規(guī)模穩(wěn)增，疫情過后，零售業(yè)復蘇，作為零售top1的蘇寧正是核心受益者，其下半年業(yè)績實現(xiàn)高增長，是一件大概率的事情