投資要點

　　事件：3月23日，中興通訊(行情000063,診股)發(fā)布內部消息公告級復牌公告，收到美國德克薩斯北區(qū)聯邦地區(qū)法院判決，裁定不予撤銷中興通訊的緩刑期（即緩刑期將于原定的2022年3月22日（美國時間）屆滿）且不附加任何處罰，并確認監(jiān)察官任期將于原定的2022年3月22日（美國時間）結束。

　　全面開展合規(guī)體系建設，推動全球ICT產業(yè)創(chuàng)新和可持續(xù)發(fā)展：中興通訊堅持合規(guī)為戰(zhàn)略發(fā)展的基石和經營底線，全面開展合規(guī)體系建設，當前美國德克薩斯北區(qū)聯邦地區(qū)法院裁定不予撤銷中興通訊的緩刑期（即緩刑期將于原定的2022年3月22日（美國時間）屆滿）并且不附帶任何附加處罰，同時確認監(jiān)察官任期結束；我們認為，外部擾動因素逐步釋放，同時中興通訊將持續(xù)加強合規(guī)體系建設，經營基本面持續(xù)改善向好，作為國內領先的ICT產業(yè)龍頭，技術、產品以及專利優(yōu)勢顯著，將進一步帶動業(yè)績穩(wěn)步向上。

　　加速提升ICT端到端全系列產品及解決方案，夯實第二成長曲線：芯片領域，持續(xù)強化在先進工藝、核心IP、封裝和架構創(chuàng)新等投入，目前已具備業(yè)界領先的芯片設計能力。操作系統(tǒng)領域，產品已經廣泛應用于通信、電力、汽車軌交等行業(yè)，2021年12月，中興通訊汽車操作系統(tǒng)產品已經通過汽車電子功能安全領域最高等級ISO 26262 ASIL-D的產 品認證，我們認為，中興通訊堅持底層技術、專利以及經驗積累，未來中心通訊在政企業(yè)務持續(xù)聚焦能源、交通、金融以及互聯網等，目前服務器及存儲產品已經規(guī)模進入金融、互聯網、能源等行業(yè)頭部企業(yè)；GoldenDB分布式數據庫獲評國產分布式數據庫金融行業(yè)第一品牌，在大型商業(yè)銀行核心系統(tǒng)商用穩(wěn)定運行超過三年，并且率先實現在國有大行核心業(yè)務投產。當前中興通訊急速提升ICT端到端全系列產品以及數字化解決方案的競爭力，加快業(yè)務拓展，夯實第二成長曲線。

　　盈利預測與投資評級：中興通訊作為國內領先的ICT龍頭，產品、技術等優(yōu)勢持續(xù)領先，運營商業(yè)務穩(wěn)增，政企業(yè)務業(yè)績貢獻逐步加大，帶動整體業(yè)績穩(wěn)步向上，我們維持2022-2024年業(yè)績預期，2022年-2024年歸母凈利潤分別為81.92億元、99.50億元以及122.60億元，EPS分別為1.73元、2.10元和2.59億元，對應的PE估值分別為15X/12X/10X，我們看好中興通訊未來業(yè)務發(fā)展，維持“買入”評級。

　　風險提示：貿易摩擦加??；運營商CAPEX資本開始下滑；政企業(yè)務拓展不及預期。