2022-03-15天風(fēng)證券股份有限公司劉章明,劉暢對【巴比食品(605338)、股吧】進(jìn)行研究并發(fā)布了研究報(bào)告《業(yè)績快報(bào)發(fā)布，21Q4歸母凈利潤同增22%，未來內(nèi)生+外延迎持續(xù)高質(zhì)發(fā)展》，本報(bào)告對巴比食品給出買入評(píng)級(jí)，當(dāng)前股價(jià)為28.95元。證券之星數(shù)據(jù)中心根據(jù)近三年發(fā)布的研報(bào)數(shù)據(jù)計(jì)算，該研報(bào)作者對此股的盈利預(yù)測準(zhǔn)確度為65.34%，對該股盈利預(yù)測較準(zhǔn)的分析師團(tuán)隊(duì)為國泰君安的訾猛、李梓語。

　　巴比食品(605338)

　　事件：公司發(fā)布2021年度業(yè)績快報(bào)。公司21年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入13.75億元，同增41.06%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤3.14億元，同增79.15%；實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤1.52億元，同增18.06%。公司此前發(fā)布業(yè)績預(yù)告，21年?duì)I業(yè)收入預(yù)計(jì)區(qū)間為13.5-14億元，歸母凈利潤區(qū)間為3.05-3.15億元，21年業(yè)績接近業(yè)績預(yù)告區(qū)間上沿。

　　加大門店拓展，單店業(yè)績持續(xù)增長，團(tuán)餐業(yè)務(wù)持續(xù)高增長。分季度看，21Q1-Q4公司營收分別為2.5億元、3.4億元、3.8億元、4.0億元，分別同比變動(dòng)+131.8%、+39.8%、+25.3%、+26.0%。期內(nèi)，公司加大門店拓展力度，統(tǒng)一管理門店外賣業(yè)務(wù)賦能門店業(yè)績，不斷推出新品增加門店銷售額，發(fā)力團(tuán)餐業(yè)務(wù)等多種舉措，實(shí)現(xiàn)門店家數(shù)持續(xù)增長，單店業(yè)績快速恢復(fù)，團(tuán)餐業(yè)務(wù)高比例增長。

　　21Q4扣非歸母凈利潤同比增加。分季度看，21Q1-Q4歸母凈利潤分別為0.14億元、2.0億元、0.15億元、0.89億元，其中21Q4同增22.1%。根據(jù)公司半年報(bào)披露，公司通過天津君正間接持有【東鵬飲料(605499)、股吧】股份，從而產(chǎn)生的公允價(jià)值變動(dòng)收益增加，增厚Q2凈利潤1.47億元。除去非經(jīng)常性損益，公司21Q1-Q4扣非歸母凈利潤分別為0.13億元、0.44億元、0.43億元、0.51億元，21Q4同增17.7%。

　　投資建議：公司積極擁抱多業(yè)態(tài)經(jīng)營，拓展醫(yī)院、學(xué)校、企事業(yè)單位食堂供餐渠道，提供定制化產(chǎn)品服務(wù)；門店數(shù)量質(zhì)量雙升，隨著豬肉成本穩(wěn)定，未來毛利率有望繼續(xù)提升，隨著華北等地區(qū)團(tuán)餐持續(xù)開拓，同店經(jīng)營轉(zhuǎn)好，未來有望持續(xù)高質(zhì)發(fā)展。我們預(yù)計(jì)公司21-22年凈利潤分別為3.14億元/2.5億元，對應(yīng)PE分別為23X/29X，給予買入評(píng)級(jí)。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：疫情反復(fù)需求或不及預(yù)期、業(yè)績快報(bào)是初步測算結(jié)果，具體財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)以公司披露的年報(bào)數(shù)據(jù)為準(zhǔn)

　　該股最近90天內(nèi)共有13家機(jī)構(gòu)給出評(píng)級(jí)，買入評(píng)級(jí)9家，增持評(píng)級(jí)4家；過去90天內(nèi)機(jī)構(gòu)目標(biāo)均價(jià)為39.2。證券之星估值分析工具顯示，巴比食品（605338）好公司評(píng)級(jí)為4星，好價(jià)格評(píng)級(jí)為1.5星，估值綜合評(píng)級(jí)為2.5星。(評(píng)級(jí)范圍：1 ~ 5星，最高5星)