一、美聯(lián)儲終于加息了！

　　北京時間12月15日凌晨3點，美國聯(lián)邦儲備委員會宣布將聯(lián)邦基金利率目標區(qū)間上調(diào)25個基點到0.5%至0.75%的水平，這是美聯(lián)儲時隔一年后再度加息。根據(jù)美聯(lián)儲發(fā)布的聯(lián)邦基金利率預測中值，美聯(lián)儲官員預計明年將加息3次，高于9月底預計的2次。

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　　關(guān)于美聯(lián)儲加息靴子會不會落地、何時落地的問題一直是市場關(guān)注的熱點，每次美聯(lián)儲主席耶倫發(fā)表講話，市場都會仔細揣摩其用詞，生怕錯過每一個可能關(guān)于加息問題的暗示。美聯(lián)儲加息為什么這么受關(guān)注？跟我們中國加息有何不同？美聯(lián)儲加息會有什么影響？

　　二、美聯(lián)儲加息的前世今生

　　1.美聯(lián)儲加息與中國加息有何不同？

　　先要說一下兩個加息的部門，美國加息是美聯(lián)儲實行的，中國加息是由人民銀行實行的。央行管的是人民幣，美聯(lián)儲管的是美元，美元在全球可以使用，人民幣現(xiàn)在也開始國際化了，但使用的范圍仍然有限。這也就決定了全球?qū)γ缆?lián)儲加息的關(guān)注度遠遠超過對央行加息的關(guān)注度，通俗講，一個影響的是全球，一個影響的主要是中國。

　　2.什么是美聯(lián)儲加息

　　美國所加的“息”和我們央行所加的息也不是一回事?；蛟S有很多人以為：加息不就是存款利息和貸款利息嗎。其實并不是這樣的，美聯(lián)儲加息調(diào)整的是“美國聯(lián)邦基金利率”，就是銀行向美聯(lián)儲借錢時的利率，通俗講就是假如銀行沒錢了，和銀行之間借錢時支付的利率。

　　如果所有銀行都沒錢了，互相之間借不出來，只能問美聯(lián)儲借時，所支付的利率，這個就是“美國聯(lián)邦基金利率”了，這個利率提高了，銀行獲得資金的成本就高了，大家從銀行貸款的利息也就高了，這會在經(jīng)濟生活中引起連鎖反應。

　　3.美聯(lián)儲加息的原因

　　美聯(lián)儲利率決策的依據(jù)主要是美國經(jīng)濟走勢。一般情況下，美聯(lián)儲的政策目標主要是保持物價穩(wěn)定和促進就業(yè)兩項。如果它預期未來經(jīng)濟可能趨于疲軟、物價存在下行壓力，就很可能采取更寬松的貨幣政策，如降息等；反之則可能采取加息等政策收緊銀根。

　　4.這次加息很重要

　　美聯(lián)儲上次宣布加息還是在2006年6月29日，當時提高之后的聯(lián)邦基金目標利率是5.25%。2007年開始，聯(lián)邦基金目標利率持續(xù)下降。一直到2008年12月16日，降至零利率。

　　降無可降之后，美國貨幣政策進入一段量化寬松的非常寬松時期，通過非常規(guī)手段向市場注入更多流動性。這次宣布加息，將是美聯(lián)儲9年多以來首次加息。這意味著美國進入加息周期，同時也意味著美國貨幣政策結(jié)束量化寬松之后回歸常態(tài)化的政策周期。

　　5.美聯(lián)儲加息的利與弊

　　美聯(lián)儲加息意味著美元會更“值錢”，美國經(jīng)濟復蘇強勁，預期利率和資金收益率將上升，一些跨境流動的資金將回流美國。這對于持有美元和美元資產(chǎn)的投資者無疑是利好消息。

　　但對于并未布局美元資產(chǎn)，卻有赴美留學、美國游、海淘美國貨等需求的投資人而言，意味著要付出更多的成本。

　　對于我國央行來說，為了應對國內(nèi)資產(chǎn)流向美國產(chǎn)生的流動性緊縮壓力，央行或許會繼續(xù)放水，并在匯率方面做出讓步，國內(nèi)經(jīng)濟形勢將更加嚴峻以及富有挑戰(zhàn)性。也就是說人民幣將進一步承壓貶值，而且2017年新年伊始，每人每年5萬美金的換匯額度又將刷新，投資者可以考慮換匯和購買美元理財產(chǎn)品了。

　　三、美聯(lián)儲加息對A股的影響

　　從理論上來說美聯(lián)儲加息，人民幣貶值、資本外流的情況下利空中國股市。

　　1.人民幣貶值對股市利空方面

　　國內(nèi)利率面臨被動抬升。人民幣匯率形成機制邁進“市場化”，會導致境內(nèi)外利率平價關(guān)系逐漸建立，在美歐等國利率上行的情況下，中國國內(nèi)利率也面臨被動抬升的風險，國內(nèi)股市、債券等資產(chǎn)價格面臨重估。

　　流動性收縮。在美聯(lián)儲加息背景下，人民幣貶值預期一旦形成，將導致熱錢流出，國內(nèi)的流動性面臨收縮，不利于A股的走強。

　　沖擊國內(nèi)資產(chǎn)價格。人民幣貶值將沖擊國內(nèi)資產(chǎn)價格，從而導致金融、地產(chǎn)等相關(guān)權(quán)重板塊走弱，拖累整體大盤。

　　2.加息對A股影響或有限

　　理論上來說美聯(lián)儲加息利空中國股市，那么來看看歷次美聯(lián)儲加息前后A股的走勢：

　　上表是美聯(lián)儲第五輪加息周期及去年啟動新一輪加息前后對應的A股市場表現(xiàn)，可以看出，美聯(lián)儲加息對A股影響并沒有很強的關(guān)聯(lián)性，A股依然按照自身規(guī)律運行。

　　但由于美聯(lián)儲第五輪加息時間點距今間隔較長，參考意義并不太大，我們再把時間拉近一點，看看今年以來美聯(lián)儲歷次議息會議前后，A股市場的表現(xiàn)：

　　從上表可以看出，今年以來，美聯(lián)儲7次議息會議前夕，A股有6次是下跌的，下跌概率逾八成，利空沖擊比較明顯，議息會議結(jié)束后，美聯(lián)儲并沒有啟動加息，A股又重回原有軌道，大多數(shù)時間上漲，表現(xiàn)出明顯的強勢。

　　可見美聯(lián)儲每次加息預期，A股都能夠平安度過，市場可能早已經(jīng)提前消化掉了美聯(lián)儲加息預期的影響。因此12月份的這次加息，對當前A股不會產(chǎn)生實質(zhì)性影響。但短期內(nèi)，可能會帶來較小幅度的利空。

　　不過，需要注意的是，美聯(lián)儲一旦加息，也就意味著美國的貨幣政策步入常態(tài)化，更準確地說，意味著美聯(lián)儲進入一輪加息周期，未來將有多次加息的可能。在綜合考慮這一因素后，中國面臨著人民幣貶值方面，資本外流的情況下，股市很難上漲。最后提醒廣大投資，炒股有風險，入市謹慎的同時，也請保持良好的投資心態(tài)。

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