經(jīng)過(guò)上周五調(diào)整，本周一為春分節(jié)氣，結(jié)果本周一大盤低探后止跌反彈，形成節(jié)氣支撐抵抗效應(yīng)，周二繼續(xù)走穩(wěn)反彈， 使周一春分節(jié)氣形成轉(zhuǎn)折支撐點(diǎn)效應(yīng)明顯， 短期或反復(fù)走穩(wěn)。

　　春節(jié)以來(lái)，大盤在節(jié)氣時(shí)點(diǎn)如2月3日立春、2月18日雨水、3月5日驚蟄、3月20日春分均形成支撐點(diǎn)效應(yīng)，這體現(xiàn)為多頭形成抵抗，是市況形成趨勢(shì)性好轉(zhuǎn)的表現(xiàn)。

　　形成階段上升通道

　　近期大盤較為振蕩，上周五調(diào)整回補(bǔ)周四上漲缺口， 上漲缺口的回補(bǔ)說(shuō)明市場(chǎng)缺乏持續(xù)啟動(dòng)上攻的強(qiáng)大動(dòng)力，仍處于溫和推動(dòng)格局。

　　之前本欄指出，目前滬指漲近去年11月下旬至12月初高位，振蕩難免， 滬指2016年1月下旬以來(lái)形成上升通道，通道上邊為2016年4月13日3097點(diǎn)與同年11月29日3301點(diǎn)兩高點(diǎn)連線，通道上邊及次上邊一帶3300-3400點(diǎn)構(gòu)成上方階段壓力， 或仍有待略長(zhǎng)時(shí)間去消化，未來(lái)有效上破脫離這一束縛才能進(jìn)入新的上漲局面。

　　另外，滬指去年12月中旬以來(lái)形成階段上升通道走勢(shì)，上邊為2016年12月22日3143點(diǎn)、2017年1月9日3173點(diǎn)、2017年2月23日3264點(diǎn)等高點(diǎn)連線，下邊為2017年1月16日3044點(diǎn)與2017年3月13日3193點(diǎn)兩低點(diǎn)連線。

　　深證成指目前已接近2015年7月24日13970點(diǎn)與2015年12月23日13187點(diǎn)兩高點(diǎn)連成的壓力線（10750點(diǎn)上下），短期相關(guān)股票上攻動(dòng)力或收斂，未來(lái)有效突破才能上一臺(tái)階。

　　本周四為筆者《八卦時(shí)空律》一書(shū)所列的八卦時(shí)點(diǎn)，可關(guān)注其效應(yīng)。

　　一路一帶概念股回穩(wěn)

　　去年經(jīng)濟(jì)逐步回暖以來(lái)，消費(fèi)升級(jí)帶動(dòng)高端消費(fèi)。近來(lái)大盤盡管上攻乏力，但釀酒板塊、電器板塊等相對(duì)處強(qiáng)勢(shì)，釀酒指數(shù)創(chuàng)下歷史新高，一定程度上維持市場(chǎng)的人氣。釀酒、電器等消費(fèi)類股票不少歷史上具有穩(wěn)定的較高的派息水平，成為近來(lái)市場(chǎng)反復(fù)參與的對(duì)象。

　　另外，從本輪的領(lǐng)漲動(dòng)力來(lái)看，一路一帶、鐵路基建概念股，以及中國(guó)聯(lián)通(600050)(港股00762)、中國(guó)石化(600028)、中國(guó)石油(601857)等為代表的“混改”概念股去年10月的啟動(dòng)奠定了本輪大盤走穩(wěn)的基礎(chǔ)， 這類股先后于去年11月底、今年1月初受壓整理至今，而銀行、鋼鐵、水泥等板塊于今年1月初接上一棒帶動(dòng)大盤走強(qiáng)。今年2月中下旬以來(lái)鋼鐵、水泥、銀行板塊相繼遇到歷史套牢區(qū)而受壓。

　　上周水泥、鋼鐵板塊一度持續(xù)走強(qiáng)， 銀行板塊也走穩(wěn)，使大盤止跌回升，而上周五鋼鐵、銀行板塊調(diào)整拖累大盤， 未來(lái)仍需要關(guān)注這些板塊的走向和對(duì)大盤的影響，但這些板塊即使再度推升，而由于其深入歷史高位套牢區(qū)，未來(lái)走勢(shì)或反復(fù)，估計(jì)在階段上對(duì)大盤持續(xù)推漲空間有限，市場(chǎng)需要挖掘另外持續(xù)有力的推動(dòng)力量。

　　大盤下一輪趨勢(shì)性上漲，或要等待一路一帶、鐵路基建概念股，以及“混改”概念龍頭股結(jié)束整理再度發(fā)力來(lái)推動(dòng)。

　　一路一帶、鐵路基建概念股率先于去年11月底受壓而整理至今，本周初有回穩(wěn)走強(qiáng)跡象，階段上可關(guān)注一路一帶、鐵路基建等概念股會(huì)否結(jié)束調(diào)整再度走強(qiáng)，從而進(jìn)一步推動(dòng)大盤。

　　開(kāi)啟慢牛周期

　　上周美國(guó)如期加息， 美聯(lián)儲(chǔ)加息并未引致市場(chǎng)的恐慌情緒，而美聯(lián)儲(chǔ)加息之后第二天，中國(guó)央行全線上調(diào)公開(kāi)市場(chǎng)逆回購(gòu)操作利率及MLF操作利率。

　　由于流動(dòng)性收緊的預(yù)期，近日藍(lán)籌股有所受壓，特別是上周五市場(chǎng)出現(xiàn)略大拋壓。本周初大盤盡管回穩(wěn)，但成交仍不足，特別是近期次新股較為活躍，而體現(xiàn)為結(jié)構(gòu)性推動(dòng)。

　　當(dāng)前，我國(guó)經(jīng)濟(jì)由高速轉(zhuǎn)向中高速增長(zhǎng)，處于新舊動(dòng)能轉(zhuǎn)換的關(guān)鍵時(shí)期，經(jīng)濟(jì)下行壓力仍較大。真正加息時(shí)機(jī)是否成熟，要考慮經(jīng)濟(jì)需求是否得到有效持續(xù)提升，否則“變相加息”甚至全面加息，可視對(duì)流動(dòng)性收緊和防范金融風(fēng)險(xiǎn)。

　　未來(lái)如果加息條件成熟了，對(duì)股市反而是機(jī)會(huì)。從歷史走勢(shì)看，牛市是伴隨著加息周期而展開(kāi)，如2006年和2007年，因?yàn)榧酉⒁馕吨?jīng)濟(jì)活動(dòng)對(duì)資金的需求增強(qiáng)，經(jīng)濟(jì)環(huán)境好轉(zhuǎn)，而2007年時(shí)上市公司的業(yè)績(jī)水平大多達(dá)到歷史的高水平。

　　滬深股市歷史走勢(shì)上呈現(xiàn)的是升跌各5年或10年的輪回，從2016年1月下旬見(jiàn)底始，又進(jìn)入新的輪回階段。1996年、2006年、2016年呈現(xiàn)的是10年啟動(dòng)轉(zhuǎn)折周期。

　　與2016年國(guó)民經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)“十三五”良好開(kāi)局相對(duì)應(yīng)，2016年和2017年為打基礎(chǔ)階段，或開(kāi)啟慢牛周期。

　?。ㄗ髡呤琴Y深證券分析專家，廣東省新興經(jīng)濟(jì)體研究會(huì)金融與證券研究中心主任、博士）