8月至今A股“核心資產(chǎn)”成份漸漸開始了新舊動能的轉(zhuǎn)換?？萍肌⑨t(yī)藥龍頭取代了前期的消費、金融龍頭。8月至今股價日內(nèi)創(chuàng)歷史新高次數(shù)的最多的20只個股中，來自電子行業(yè)、醫(yī)藥行業(yè)的龍頭股占據(jù)主流。而前期股價頻創(chuàng)新高的多只食品飲料個股不見了蹤影。

　　科技大牛不再是概念炒作

　　而相比以往的題材炒作，這些科技大牛股往往背后都有業(yè)績支撐。

　　比如5G概念中的PCB板龍頭【滬電股份(002463)、股吧】今年5月底至今漲幅翻番，公司半年報預(yù)計凈利潤同比增長154%。

　　另一龍頭【生益科技(600183)、股吧】5月至今漲幅也接近80%，半年報預(yù)計凈利同比增長18.37%。

　　模擬芯片龍頭【圣邦股份(300661)、股吧】7月初至今漲超60%，半年報預(yù)計凈利潤同比增長55%。

　　ETC從頭【金溢科技(002869)、股吧】年內(nèi)漲幅274%，上半年凈利預(yù)告遠超預(yù)期。公司7月11日晚披露業(yè)績預(yù)告修正公告，預(yù)計上半年凈利潤4200萬元至4800萬元，而上年同期虧損386.99萬元，此前預(yù)計上半年凈利潤800萬元至1300萬元。

　　檢測行業(yè)龍頭華策檢測半年報預(yù)計凈利同比增長195%—225%。年內(nèi)股價漲幅也已經(jīng)超80%。

　　市場分析人士認為，部分科技龍頭股價頻創(chuàng)新高，還只是一個預(yù)演。

　　深圳新里程總經(jīng)理賴戌播表示，近期白馬股頻頻爆雷，白馬股籌碼明顯出現(xiàn)了松動;而部分科技股股價迭創(chuàng)新高，既有科創(chuàng)開市的賺錢示范效應(yīng)助推，也有市場風(fēng)格轉(zhuǎn)換的原因，當前科技股行情只是一個預(yù)演。

　　安信證券首席策略分析師陳果認為，中期來看，投資者對于市場趨勢應(yīng)逐步轉(zhuǎn)向樂觀，戰(zhàn)略上保持積極尋找買點的心態(tài)。優(yōu)先布局面向未來、面向轉(zhuǎn)型升級、面向新經(jīng)濟的優(yōu)質(zhì)公司——新核心資產(chǎn)。從產(chǎn)業(yè)鏈邏輯來看，通信尤其是5G產(chǎn)業(yè)鏈景氣最具確定性，其最終會拉動電子和計算機景氣。上一輪科技股行情中通信領(lǐng)漲，結(jié)合自身行業(yè)邏輯，未來電子多個子行業(yè)景氣回升的趨勢逐漸清晰，其將有望在這一輪科技股行情中表現(xiàn)突出。

　　【天風(fēng)證券(601162)、股吧】表示，回歸業(yè)績是本源。目前來看，科技類一些板塊的業(yè)績從中報開始，正在“逐漸走出來”，如5G終端、半導(dǎo)體、5G設(shè)備和材料、軟件、互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)平臺、游戲、血制品、鋰電材料、軍工材料和元器件、工程機械和油服等細分領(lǐng)域。

　　A股能復(fù)制美股科技牛嗎

　　而綜合機構(gòu)觀點看，A股本輪可能到來的科技股行情不再是停留在概念炒作層面。非常有可能像美股那樣在科技股的帶領(lǐng)下迎來牛市!

　　華泰證券在近期研報中表示，以美股為例，納指在 1990 年末至2019 年 6 月末共 30 年不到的時間內(nèi)翻了約 21 倍，年化收益率 11.4%，而同期道指翻了僅 10 倍，年化收益率 8.5%。

　　從下圖就可以看出，在2008之后，代表科技股的納斯達克指數(shù)收益率明顯和代表傳統(tǒng)行業(yè)的道瓊斯指拉開了差距。在 2009~2018年的美股十年牛市中，科技股是主要的推動力量之一。

　　以蘋果、亞馬遜為首的科技巨頭，屢次創(chuàng)出歷史新高，帶動美股一路走高。

　　圖片來源：華泰證券

　　研發(fā)支出增速超美國10倍

　　而有觀點指出，科技股牛市都離不開一個重要指標：研發(fā)支出。

　　而在研發(fā)指出的增速方面，2000年之后中國研發(fā)經(jīng)費支出(R&D)開啟了大提速!

　　恒大研究院的數(shù)據(jù)顯示，2000年至2016年，中國R&D國內(nèi)支出增長超過20倍，年均復(fù)合增速達到21.3%，同期美國R&D國內(nèi)支出增長不到2倍，年均復(fù)合增速僅為4.1%。按照2010年以來中美R&D國內(nèi)支出的復(fù)合增速測算，到2024年前后中國在研發(fā)的整體資金投入就將超越美國，成為世界第一。

　　消費牛轉(zhuǎn)向科技牛？機構(gòu)們這樣看

　　而目前2800點左右，持續(xù)了兩年多的消費股行情是否要轉(zhuǎn)向科技股呢?

　　興全基金明星基金經(jīng)理董承非表示，現(xiàn)在A股投資者抱團核心資產(chǎn)，這些資產(chǎn)質(zhì)地確實不錯，但也可能是最鼎盛的時候，未必還有很大的空間。其實我們現(xiàn)在追捧的核心資產(chǎn)就很像70年代的美國“漂亮50”，當時受到非常高的追捧，但美國這幾十年的明星公司幾乎都是后來成長起來的新興企業(yè)。

　　我認為，未來中國經(jīng)濟若要真正持續(xù)高質(zhì)量地發(fā)展下去，需要一些新興企業(yè)、科技企業(yè)不停地由小變大，這樣才是有活力的經(jīng)濟，美國就是如此，每隔幾十年就會有一批企業(yè)由小變大成長起來。所以長期維度上我比較看好新興行業(yè)。

　　中歐基金也表示，7月份我們看到的現(xiàn)象是，披露業(yè)績不錯的大白馬，股價已經(jīng)沒有繼續(xù)上漲甚至出現(xiàn)調(diào)整了。業(yè)績略低于預(yù)期的白馬公司股價就明顯下跌，這說明此前市場對白馬藍籌股的預(yù)期已經(jīng)不低了，從估值的角度看也能印證這一點，多數(shù)藍籌白馬的估值無論從全球橫向比較還是從自身縱向歷史比較看，都不算低估。

　　但是在市場關(guān)注度不高的一些細分市場的優(yōu)質(zhì)成長股，一季報和半年報披露的數(shù)據(jù)相當不錯，股價也開始有了不錯的表現(xiàn)。6月份以后的表現(xiàn)更是不少成長型基金開始跑贏價值型基金了。我們大膽的預(yù)言，未來兩年，具有深入基本面研究能力，善于發(fā)掘優(yōu)秀成長股的投資團隊將進入一個風(fēng)格適配的舒適區(qū)。

　　泰旸資產(chǎn)劉天君表示，部分白馬崩盤是一個警示，投資需要不斷REVIEW，要小心估值變化和業(yè)績失速。如果業(yè)績出現(xiàn)超預(yù)期下滑就會雙殺，估值區(qū)間一定也會被打破。從核心資產(chǎn)角度考慮，未來可能會出現(xiàn)資產(chǎn)荒，找超額收益品種難度增加。

　　劉天君并表示，科技股未來的投資重點，應(yīng)主要沿著5G產(chǎn)業(yè)鏈去找新機會。例如，與5G通訊、設(shè)備相關(guān)等行業(yè)。還有伴隨5G推廣應(yīng)用，由此而來的新興消費電子行業(yè)，也會有一定的機會。

　　天風(fēng)證券也重點看好5G。該機構(gòu)表示，未來 1-2年行業(yè)景氣持續(xù)向上，5G 迎來大規(guī)模建設(shè)期，從 2019年 2季度開始，行業(yè)業(yè)績開始“U”型反轉(zhuǎn)，預(yù)計收入和凈利潤未來持續(xù) 10個季度以上同比快速增長，因此我們繼續(xù)看好板塊未來 1年的超額收益。

　　我們維持板塊后續(xù)震蕩向上的判斷，長期建議布局有業(yè)績支撐(中報好)和低估值的優(yōu)質(zhì) 5G 標的，結(jié)合各板塊、各公司的估值與成長匹配情況，建議如下：1、5G 相關(guān)設(shè)備器件;2、5G 邊緣生態(tài);3、5G 應(yīng)用端;4、專網(wǎng)通信;5、軍工通信領(lǐng)域。