本周，美聯(lián)儲主席鮑威爾在最新證詞中再度發(fā)出極強的“鷹派信號”，促使投資者揣測“持續(xù)更長時間的高利率”會對美國股市造成何種影響。一些人認為，他們可能會經(jīng)歷一段艱難時期，美股甚至會變成一筆“死錢”。

　　一些投資者擔心，如果美聯(lián)儲兌現(xiàn)主席鮑威爾本周所表述的加息幅度加大、甚至可能加快加息，債券收益率上升和通脹居高不下將對股市回報不利。

　　鮑威爾本周指出，美聯(lián)儲將在必要時加快加息步伐以克服高通脹，不過尚未就加息步伐做出任何決定。

　　瑞信(Credit Suisse)董事總經(jīng)理Jonathan Golub是對美國股市前景持悲觀看法的人士之一。他表示，目前的環(huán)境是，通脹持續(xù)擠壓企業(yè)利潤率，投資者拋棄股票，轉(zhuǎn)而買入美國國債和其他短期債券，其中一些債券的收益率處于近20年來的最高水平。

　　他說，“當股市看起來不穩(wěn)定時，6個月(美國國債)收益率實際上保證在5.25%，這改變了投資者的動態(tài)。你需要在股票上獲得至少1到2個百分點的風險調(diào)整回報率，所以在這種環(huán)境下，股票不值得你付出努力，是一筆死錢?！?/p>

　　Golub預計，標普500指數(shù)年底將接近4,050點，比目前水平高出約1.5%。然后，至少到2025年，由于通脹下降的速度比許多投資者預期的要慢，年回報率都將保持在較低的個位數(shù)。

　　DataTrek Research聯(lián)合創(chuàng)始人Nicholas Colas在本周的一份報告中寫道，與此同時，考慮到利率可能繼續(xù)保持在高位，從而抑制未來的回報，股票估值似乎過高。

　　“標普500指數(shù)的市盈率是華爾街分析師未來12個月預期收益的17.5倍，考慮到利率政策/經(jīng)濟增長的不確定性，我們?nèi)匀徽J為這個市盈率太高了。因此，我們對美國股市仍持謹慎態(tài)度?！彼f。

　　與此同時，凱投宏觀(Capital Economics)的分析師在周四的一份報告中寫道，歷史表明，當3個月期美國國債收益率高于標準普爾500指數(shù)時——就像今年年初發(fā)生的那樣，這是自互聯(lián)網(wǎng)泡沫以來的首次，現(xiàn)金的表現(xiàn)通常優(yōu)于股票。

　　“我們懷疑今年晚些時候美國國債的表現(xiàn)也將強于美國股市，因為美聯(lián)儲40年來最大規(guī)模的緊縮政策最終會對經(jīng)濟造成影響?！眻蟾娣Q。

　　不過，在債券收益率上升的情況下，美國股市仍成功守住了今年以來的漲幅，標準普爾500指數(shù)上漲近3%，納斯達克綜合指數(shù)上漲近11%。因此，也有一些投資者認為，美股將繼續(xù)走高。

　　投資公司Laffer Tengler Investments首席執(zhí)行官兼首席投資官Nancy Tengler在最近的一份報告中說，“你仍然可以在股票上賺錢，但你需要在正確的領域。因此，周期性股票在這種特定環(huán)境下表現(xiàn)良好，這就是我們關注的問題?！?/p>