11月15日，人民銀行開展4950億元公開市場(chǎng)逆回購(gòu)操作和14500億元中期借貸便利（MLF）操作。據(jù)統(tǒng)計(jì)，此次MLF操作為今年以來最大規(guī)模，當(dāng)日有8500億元MLF到期，實(shí)現(xiàn)凈投放6000億元。

　　專家表示，此次MLF超額續(xù)做將有力維護(hù)銀行體系流動(dòng)性合理充裕，對(duì)沖稅期高峰、政府債券發(fā)行繳款等短期因素影響，同時(shí)適當(dāng)供應(yīng)中長(zhǎng)期基礎(chǔ)貨幣，為實(shí)體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展提供有力支持。

　　續(xù)做規(guī)模顯著放大

　　11月MLF操作規(guī)模不僅創(chuàng)出年內(nèi)新高，續(xù)做規(guī)模的加量幅度也在上月2890億元的基礎(chǔ)上顯著增多。

　　“受信貸投放保持高水平、用于置換各類地方政府隱性債務(wù)的特殊再融資債券大規(guī)模發(fā)行等因素影響，10月以來市場(chǎng)利率繼續(xù)上行。”東方金誠(chéng)首席宏觀分析師王青表示，當(dāng)前正處于推動(dòng)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇動(dòng)能持續(xù)回升的關(guān)鍵階段，需要保持市場(chǎng)流動(dòng)性合理充裕，遏制市場(chǎng)利率過快上行勢(shì)頭。除靈活實(shí)施逆回購(gòu)操作外，大規(guī)模加量續(xù)做到期MLF有助于緩解銀行體系流動(dòng)性壓力。

　　在民生銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家溫彬看來，年內(nèi)國(guó)債和地方債發(fā)行量較大，信貸投放也有較大資金需求，中長(zhǎng)期流動(dòng)性面臨壓力。MLF大幅超額續(xù)做有助于強(qiáng)化貨幣與財(cái)政政策協(xié)同，為寬財(cái)政、寬信用營(yíng)造良好環(huán)境。

　　有專家表示，此次超額續(xù)做MLF還有助于保持貨幣政策穩(wěn)健性，維持流動(dòng)性合理充裕，增強(qiáng)金融支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的可持續(xù)性。

　　本月LPR料維持不變

　　由于MLF利率是貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率（LPR）的定價(jià)錨，專家預(yù)計(jì)，鑒于MLF利率保持穩(wěn)定，本月LPR將維持不變。

　　“在信貸保持平穩(wěn)適度增長(zhǎng)、銀行部分凈息差壓力未明顯緩解的背景下，預(yù)計(jì)本月LPR保持穩(wěn)定?！惫獯筱y行金融市場(chǎng)部宏觀研究員周茂華說，金融機(jī)構(gòu)將挖掘利率市場(chǎng)化改革紅利，進(jìn)一步降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)薄弱環(huán)節(jié)、重點(diǎn)領(lǐng)域的融資成本。

　　在招聯(lián)首席研究員董希淼看來，四季度應(yīng)繼續(xù)加大貨幣政策實(shí)施力度，推動(dòng)政策利率下行，實(shí)施全面降準(zhǔn)或定向降準(zhǔn)，適度降低存款利率，壓降銀行資金成本，引導(dǎo)LPR下降5個(gè)至10個(gè)基點(diǎn)，推動(dòng)市場(chǎng)主體融資成本穩(wěn)中有降，進(jìn)一步鞏固宏觀經(jīng)濟(jì)恢復(fù)向好態(tài)勢(shì)。

　　“如果11月或12月5年期以上LPR非對(duì)稱下降10個(gè)基點(diǎn)，將更好地降低居民存量和新增房貸利息支出，提振居民住房消費(fèi)意愿和能力?！倍ｍ嫡J(rèn)為，這將進(jìn)一步降低企業(yè)中長(zhǎng)期貸款利率，激發(fā)企業(yè)有效融資需求，為實(shí)現(xiàn)2024年經(jīng)濟(jì)良好開局創(chuàng)造條件。

　　降息仍有空間

　　在利率方面，本次MLF利率與前次持平，為2.50%。專家表示，本次利率保持不變符合市場(chǎng)預(yù)期，后續(xù)降息仍有空間。

　　仲量聯(lián)行大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家兼研究部總監(jiān)龐溟表示，考慮到為未來貨幣政策預(yù)留空間與工具、其他主要經(jīng)濟(jì)體加息空間與節(jié)奏的不確定性等制約因素，維持當(dāng)前政策利率穩(wěn)定并結(jié)合降準(zhǔn)和政策性開發(fā)性金融工具來加力服務(wù)高質(zhì)量發(fā)展，是較好的選擇。

　　市場(chǎng)普遍認(rèn)為，未來人民銀行將根據(jù)經(jīng)濟(jì)與物價(jià)復(fù)蘇趨勢(shì)、實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資需求復(fù)蘇情況以及內(nèi)外均衡等因素，相機(jī)調(diào)控適時(shí)降息。

　　王青表示，未來不排除進(jìn)一步下調(diào)政策利率的可能性。另外，伴隨匯市運(yùn)行趨于平穩(wěn)，匯率因素不會(huì)對(duì)國(guó)內(nèi)政策利率靈活調(diào)整構(gòu)成實(shí)質(zhì)性障礙。

　　來源：·中證網(wǎng) 作者：彭?yè)P(yáng) 歐陽(yáng)劍環(huán)