本報(bào)記者胡雨

　　資本市場(chǎng)改革政策頻出、近期A股市場(chǎng)日成交額持續(xù)處于高位，疊加?xùn)|興證券、國元證券2家券商年報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)喜釋放積極信號(hào)，當(dāng)前機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)券商板塊2024年基本面明顯修復(fù)。就投資而言，機(jī)構(gòu)在看好券商板塊當(dāng)前布局時(shí)點(diǎn)的同時(shí)，并購重組仍是2025年行業(yè)發(fā)展的重要主線，建議關(guān)注央國企券商牌照的整合動(dòng)作，同時(shí)尋找區(qū)域券商的潛在機(jī)會(huì)。

　　基本面有望明顯修復(fù)

　　當(dāng)下A股市場(chǎng)已進(jìn)入上市公司2024年業(yè)績(jī)預(yù)告、快報(bào)密集發(fā)布期。就證券行業(yè)而言，日前東興證券、國元證券搶先披露相關(guān)公告，均預(yù)計(jì)2024年全年歸母凈利潤(rùn)有望較前一年實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)。

　　東興證券預(yù)計(jì)，2024年公司實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)14.5億元到17億元，同比增長(zhǎng)76.89%到107.38%；國元證券預(yù)計(jì)，2024年公司營業(yè)收入、歸母凈利潤(rùn)分別為78.39億元和22.85億元，同比增幅分別為23.34%和22.33%。

　　談及業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)原因，東興證券歸因于2024年公司投資業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)，財(cái)富業(yè)務(wù)及資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)穩(wěn)步發(fā)展；國元證券表示，受資本市場(chǎng)活躍度和自身經(jīng)營能力提升等因素影響，2024年公司自營投資、財(cái)富信用等主營業(yè)務(wù)收入同比顯著增長(zhǎng)，超額完成全年經(jīng)營任務(wù)。

　　隨著2024年權(quán)益市場(chǎng)反彈，尤其是2024年9月底A股市場(chǎng)迎來強(qiáng)勁沖高并在此后維持高位震蕩，疊加2023年同期的低基數(shù)效應(yīng)，整個(gè)行業(yè)2024年經(jīng)營業(yè)績(jī)明顯修復(fù)成為多家機(jī)構(gòu)的共識(shí)。

　　華西證券（002926）非銀行業(yè)分析師呂秀華測(cè)算，上市券商2024年?duì)I業(yè)收入有望達(dá)到4346億元，同比增長(zhǎng)6.3%；歸母凈利潤(rùn)有望達(dá)到1476億元，同比增長(zhǎng)14.8%；分業(yè)務(wù)條線看，“挑大梁”的自營業(yè)務(wù)2024年收入有望達(dá)到1783億元，同比增幅高達(dá)33.7%。

　　“受低基數(shù)、債市明顯上漲和交易量明顯增長(zhǎng)等多重因素影響，券商2024年四季度業(yè)績(jī)有望超預(yù)期。近期，券商年報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告和快報(bào)或催化板塊機(jī)會(huì)，券商板塊估值水平仍偏低，2025年上半年業(yè)績(jī)有望延續(xù)同比改善趨勢(shì)。”開源證券非銀金融行業(yè)首席分析師高超表示。

　　并購重組仍是重要主線

　　對(duì)于券商板塊投資，國金證券非銀首席分析師舒思勤認(rèn)為，短期在政策積極、流動(dòng)性寬松帶來市場(chǎng)交易活躍的催化下，券商板塊在短期震蕩后有望修復(fù)彈性；中長(zhǎng)期看好券商板塊估值和業(yè)績(jī)雙提升。具體布局條線方面，基本面更加受益于權(quán)益市場(chǎng)回暖的強(qiáng)貝塔業(yè)務(wù)券商、權(quán)益資管產(chǎn)品發(fā)行和管理具備優(yōu)勢(shì)的券商值得關(guān)注。

　　二級(jí)市場(chǎng)出現(xiàn)積極變化的同時(shí)，證券行業(yè)以國泰君安吸收合并海通證券為代表的新一輪并購重組浪潮如火如荼，關(guān)注潛在并購重組標(biāo)的也成為了業(yè)內(nèi)看好的券商板塊投資主線之一。

　　華創(chuàng)證券金融業(yè)研究主管、首席分析師徐康認(rèn)為，2024年券業(yè)并購明顯加速，展望2025年，在券商股東對(duì)行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局及牌照價(jià)值重新審視之后，疊加監(jiān)管明確支持券業(yè)并購以及強(qiáng)化扶優(yōu)限劣分類監(jiān)管的大背景下，預(yù)計(jì)并購重組仍然是行業(yè)發(fā)展的重要主線，在做大規(guī)模的基礎(chǔ)上，更需強(qiáng)調(diào)通過市場(chǎng)化、多元化并購打破同質(zhì)化瓶頸。建議持續(xù)看好頭部券商及戰(zhàn)略思路明確的中小券商，關(guān)注央國企券商牌照的整合動(dòng)作，同時(shí)尋找區(qū)域券商的潛在機(jī)會(huì)。