過去一段時(shí)間，債券市場(chǎng)收益率走勢(shì)急速轉(zhuǎn)變。在經(jīng)歷了今年一季度的寬幅回調(diào)后，近期，在避險(xiǎn)情緒升溫與政策預(yù)期共振的推動(dòng)下，債券市場(chǎng)迎來修復(fù)契機(jī)。債市回暖背景下，銀行理財(cái)市場(chǎng)也出現(xiàn)積極變化。

　　當(dāng)前，全球經(jīng)濟(jì)環(huán)境復(fù)雜多變給市場(chǎng)帶來較大不確定性。市場(chǎng)波動(dòng)行情下，投資者如何平衡好收益和風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)“穩(wěn)穩(wěn)的幸福”？

　　債市調(diào)整下銀行理財(cái)相對(duì)抗跌

　　債券類資產(chǎn)是銀行理財(cái)產(chǎn)品的重要投資標(biāo)的。當(dāng)債市出現(xiàn)調(diào)整時(shí)，其波動(dòng)也會(huì)傳導(dǎo)至理財(cái)產(chǎn)品的凈值。

　　今年一季度，受資金面趨緊、權(quán)益市場(chǎng)上漲帶來的“蹺蹺板效應(yīng)”等因素影響，債市出現(xiàn)階段性回調(diào)。其中，10年期國(guó)債收益率從年初的1.6%一度攀升至逾1.9%的高位。債市回調(diào)也引發(fā)了理財(cái)產(chǎn)品凈值不同程度的回撤。但相較而言，銀行理財(cái)產(chǎn)品相對(duì)抗跌，整體表現(xiàn)優(yōu)于債基。

　　債市回調(diào)也是檢驗(yàn)理財(cái)產(chǎn)品抗波動(dòng)能力的時(shí)機(jī)。市場(chǎng)上仍可尋到抗波能力出色的理財(cái)產(chǎn)品。比如，上銀理財(cái)公布的數(shù)據(jù)顯示，截至4月16日，旗下“美好封閉”系列產(chǎn)品抵御多輪市場(chǎng)波動(dòng)，到期兌付的200款產(chǎn)品均實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)，中短期限到期平均兌付年化收益3.08%，長(zhǎng)期限到期平均兌付年化收益3.50%。

　　據(jù)上銀理財(cái)介紹，其管理的理財(cái)產(chǎn)品在資產(chǎn)配置上遵循“穩(wěn)健”定位，根據(jù)產(chǎn)品定位和期限等合理匹配資產(chǎn)。銀行理財(cái)?shù)娘L(fēng)險(xiǎn)收益特征使其可以更好地銜接低風(fēng)險(xiǎn)偏好配置需求。從2024年月度平均收益率來看，銀行理財(cái)收益率約在1.4%—3.2%區(qū)間，根據(jù)指數(shù)模擬計(jì)算的短債基金收益率約在-0.1%—6.0%區(qū)間，理財(cái)(開放式)收益率的波動(dòng)率約為短債基金的1/4，對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)偏好不斷下降的投資者具有較高投資性價(jià)比。

　　債市有望迎來階段性配置機(jī)會(huì)

　　近期，在資金面轉(zhuǎn)松、避險(xiǎn)情緒升溫等因素的共振下，債券市場(chǎng)收益率走勢(shì)實(shí)現(xiàn)由震蕩徘徊向明顯下行的快速轉(zhuǎn)變。

　　而以債券資產(chǎn)為主要投資標(biāo)的理財(cái)產(chǎn)品收益也有所回暖。民生證券研報(bào)顯示，截至3月30日當(dāng)周，理財(cái)產(chǎn)品平均年化收益率小幅上升，現(xiàn)金管理類理財(cái)平均年化收益率為1.85%，較上周持平；固收類平均年化收益率為3.02%，較上周上升0.09個(gè)百分點(diǎn)。理財(cái)產(chǎn)品凈值明顯修復(fù)，破凈率明顯大幅回落，理財(cái)產(chǎn)品單位凈值破凈率1.01%，較上周下降0.97個(gè)百分點(diǎn)。

　　展望后市，隨著市場(chǎng)對(duì)適度寬松貨幣政策的預(yù)期持續(xù)升溫，多家機(jī)構(gòu)看好債市表現(xiàn)，債市有望迎來階段性的配置機(jī)會(huì)。中信證券表示，寬貨幣預(yù)期上行疊加政府債凈融資壓力或有限，短期資金面或維持偏松。高層會(huì)議定調(diào)及總量工具落地時(shí)點(diǎn)成關(guān)鍵變量，債市破局點(diǎn)或已接近。

　　浙商證券（601878）固收?qǐng)F(tuán)隊(duì)認(rèn)為，短期債市牛陡邏輯不順，預(yù)計(jì)短期震蕩，中期寬貨幣政策主線不變，等待雙降落地后，曲線牛陡打開長(zhǎng)債利率進(jìn)一步下行空間。

　　上銀理財(cái)方面表示，今年以來海外主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體增長(zhǎng)動(dòng)能趨弱，美聯(lián)儲(chǔ)等海外央行多次降息的概率上升。國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇基礎(chǔ)仍需穩(wěn)固，短期內(nèi)，投資、消費(fèi)需求有待進(jìn)一步提振，全社會(huì)還存在降低融資成本的需求，在適度寬松的貨幣政策基調(diào)下，央行或擇機(jī)降準(zhǔn)降息。中期內(nèi)，經(jīng)濟(jì)增速中樞下移，也將帶動(dòng)各類市場(chǎng)化利率下行。

　　對(duì)于投資者而言，建議投資者保持信心，通過長(zhǎng)期投資、理性投資獲取穩(wěn)健的理財(cái)收益。上銀理財(cái)表示，中長(zhǎng)期產(chǎn)品更有可能跨越市場(chǎng)短期波動(dòng)，更少受到短期政策擾動(dòng)影響。通過配置少受或不受市場(chǎng)影響的低波動(dòng)資產(chǎn)、加強(qiáng)回撤控制，加之固收產(chǎn)品自身凈值修復(fù)，短期波動(dòng)不改中長(zhǎng)期穩(wěn)健趨勢(shì)。

　　多資產(chǎn)多策略配置平衡收益與風(fēng)險(xiǎn)

　　市場(chǎng)波動(dòng)行情下，如何平衡好收益和風(fēng)險(xiǎn)成為投資者的關(guān)注重點(diǎn)。

　　在此背景下，多資產(chǎn)多策略的熱度不斷攀升。當(dāng)前，多資產(chǎn)多策略配置也已成為銀行理財(cái)子公司的發(fā)力重點(diǎn)。由于銀行理財(cái)投資范圍廣，可借助多資產(chǎn)多策略優(yōu)勢(shì)，積極構(gòu)建多元化的投資策略，滿足銀行理財(cái)客群的投資需求。

　　與此同時(shí)，銀行理財(cái)子公司還在積極通過產(chǎn)品形態(tài)等創(chuàng)新，持續(xù)提升投資者的體驗(yàn)感，為尋求財(cái)富保值增值的投資者提供更多投資選擇。上銀理財(cái)方面向記者透露，其2025年理財(cái)配置新方向聚焦產(chǎn)品形態(tài)創(chuàng)新、投資策略創(chuàng)新，通過多資產(chǎn)、多策略產(chǎn)品，豐富大類資產(chǎn)配置。

　　以上銀理財(cái)旗下產(chǎn)品止盈系列“目標(biāo)盈”理財(cái)產(chǎn)品為例，在投資之初預(yù)先設(shè)定止盈目標(biāo)收益率，進(jìn)入止盈觀察期，若產(chǎn)品觸發(fā)止盈條件，則自動(dòng)為客戶止盈，力爭(zhēng)落袋為安。普益標(biāo)準(zhǔn)2月兌付收益榜顯示，上銀理財(cái)相關(guān)產(chǎn)品在12-15個(gè)月(含)期限的產(chǎn)品中排名前列。

　　注：理財(cái)非存款、產(chǎn)品有風(fēng)險(xiǎn)、投資須謹(jǐn)慎。

　　注：固收指按照投資性質(zhì)分類，并非指收益固定或保本。

　　注：上銀理財(cái)美好封閉系列中短期限為3-9個(gè)月(含)；長(zhǎng)期限為9-19個(gè)月(含)。

　　注：止盈是指在理財(cái)產(chǎn)品運(yùn)作期間，產(chǎn)品收益表現(xiàn)連續(xù)達(dá)到一定標(biāo)準(zhǔn)而觸發(fā)的提前終止條件，具體請(qǐng)以產(chǎn)品說明書等銷售文件為準(zhǔn)。

　　注：普益標(biāo)準(zhǔn)2月兌付收益榜(12-15個(gè)月(含)期限)，上銀理財(cái)“悅享利”系列目標(biāo)盈封閉式理財(cái)產(chǎn)品(WPHM23Y02004期)排名第一；上銀理財(cái)“悅享利”系列目標(biāo)盈封閉式理財(cái)產(chǎn)品(WPHM23Y02005期)排名第二。

　　注：文內(nèi)研報(bào)選自：民生證券于2025年3月31日發(fā)布的報(bào)告《利率專題：理財(cái)凈值企穩(wěn)修復(fù)》；中信證券于2025年4月6日發(fā)布的報(bào)告《避險(xiǎn)情緒已就位，關(guān)注政策預(yù)期變化》；浙商證券固收?qǐng)F(tuán)隊(duì)2025年4月16日發(fā)布的報(bào)告《為何短期牛陡邏輯不順——再議當(dāng)前債市與2020年上半年的不同》。