什么是可轉(zhuǎn)債？債券是公司在市場上向投資者借錢的一種行為。可轉(zhuǎn)債是一種特殊的債券。在發(fā)行債券的基礎上，一家公司附加了一個期權股，它允許購買者在規(guī)定的時間內(nèi)將他購買的債券轉(zhuǎn)換成公司的股票，并具有債券、期權和股權的屬性。由于債券的“支持”，總是有一個很好的溢價，通常在15%到20%之間。在許多投資者看來，這種溢價類似于超額無風險回報。

　　事實上，現(xiàn)在發(fā)行的可轉(zhuǎn)換債券的票面利率低于同期的定期存款，甚至低于理財產(chǎn)品，所以可轉(zhuǎn)換債券的債券價值低于票面價值?？赊D(zhuǎn)換債券可以以高于票面價值的價格出售，這意味著投資者重視他們的認購權。

　　企業(yè)發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券的好處？

　　首先，它具有低成本融資的優(yōu)勢?？赊D(zhuǎn)換債券的利率通常在1%左右，與銀行信用和公司債券(也是債務融資方式)相比具有明顯的成本優(yōu)勢。

　　二是同期可轉(zhuǎn)換債券的單位籌資額比增發(fā)和配股分別高出20%和50%。由于可轉(zhuǎn)換債券是按照市場價格的一定比例進行轉(zhuǎn)換的，新股的配售和發(fā)行按照市場價格的一定比例折價確定發(fā)行價格。因此，可轉(zhuǎn)換債券可以籌集與配股或發(fā)行新股相同的資金，但股本較少。

　　第三，緩解股權每股收益和收益率凈資產(chǎn)擴張帶來的經(jīng)營業(yè)績指標的下降往往被視為股東判斷公司業(yè)績的主要指標。與配股和發(fā)行新股相比，可轉(zhuǎn)換債券可以大大降低收益率每股收益和凈資產(chǎn)的稀釋。

　　第四，優(yōu)化資本結構。最佳資本結構通常有兩個標準，一個是公司價值最大化，另一個是資本成本最小化。對于資產(chǎn)負債率低的公司來說，發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券是一種低成本的融資方式，它在一定時期內(nèi)增加了債務資本的比例，但通過投資高收益項目來增加公司價值。

　　第五，它對上市公司的管理者有約束作用。與純粹的股權融資不同，可轉(zhuǎn)換債券在存續(xù)期間有轉(zhuǎn)換或贖回的壓力。這種壓力可以促使管理者在投資項目上做出慎重的決策，努力提高經(jīng)營業(yè)績，并使公司保持良好的增長，以確保向債轉(zhuǎn)股的成功轉(zhuǎn)移