銀行間債券市場(chǎng)是怎樣的

　　銀行間債券市場(chǎng)是以中國(guó)外匯交易中心和全國(guó)銀行同業(yè)拆借中心、中國(guó)政府證券登記結(jié)算公司、銀行跨市場(chǎng)清算所有限公司為基礎(chǔ)，包括農(nóng)村信用聯(lián)社，保險(xiǎn)公司、商業(yè)銀行，證券公司等金融機(jī)構(gòu)的債券買賣和回購(gòu)市場(chǎng)。銀行間債券市場(chǎng)已成為中國(guó)債券市場(chǎng)的主體。大多數(shù)簿記國(guó)債和政策性金融債券都是在這個(gè)市場(chǎng)發(fā)行和交易的。想要了解更多可以看下螞蟻金服

　　按照發(fā)行主體分類，銀行間債券市場(chǎng)主要包括國(guó)債、政策性金融債和中信債。其中國(guó)債由國(guó)家中央政府發(fā)行，信用等級(jí)高，被稱為“國(guó)債”。政策性金融債券是指由中國(guó)政策性銀行國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行、中國(guó)，進(jìn)出口銀行， 中國(guó)，農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行經(jīng)銀行人民政府批準(zhǔn)，通過(guò)發(fā)行金融債券的方式，向中資商業(yè)銀行、商業(yè)保險(xiǎn)公司、城市商業(yè)銀行、農(nóng)村信用合作社、郵政儲(chǔ)匯局等金融機(jī)構(gòu)募集信用國(guó)務(wù)院和中國(guó)的金融債券中信債券是指中國(guó)國(guó)際信托投資公司發(fā)行的債券。銀行間債券市場(chǎng)參與者以詢價(jià)方式與自己選定的交易對(duì)手逐筆達(dá)成交易，不同于滬深證券交易所的交易模式，交易所進(jìn)行的債券交易和股票交易一樣，是由眾多投資者共同投標(biāo)，在精算機(jī)構(gòu)的配合下咨詢成交進(jìn)行的。銀行間債券市場(chǎng)的參與主體銀行債券市場(chǎng)的參與者主要包括以下三類：

　　1.銀行類

　　2.非銀行類和非金融機(jī)構(gòu)

　　3.外國(guó)銀行。

　　其中的金融機(jī)構(gòu)可以直接買賣和結(jié)算債券，也可以委托結(jié)算代理人買賣和結(jié)算債券。非金融機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)委托結(jié)算代理人進(jìn)行債券交易和結(jié)算。結(jié)算代理人是指經(jīng)中國(guó)人民銀行批準(zhǔn)，代表其他參與者辦理債券交易、結(jié)算等業(yè)務(wù)的金融機(jī)構(gòu)。

　　中國(guó)銀行債券市場(chǎng)現(xiàn)狀

　　據(jù)外匯局，相關(guān)負(fù)責(zé)人介紹，外匯局已于2017年在銀行間債券市場(chǎng)發(fā)布了《境外機(jī)構(gòu)投資者外匯風(fēng)險(xiǎn)管理政策》，該新政策是在2017年政策的基礎(chǔ)上修訂的。新政策允許境外非銀行投資者選擇多家境內(nèi)金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行柜臺(tái)交易或間接進(jìn)入銀行之間的外匯市場(chǎng)的主要經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)模式；海外銀行投資者也可以直接進(jìn)入銀行之間的外匯市場(chǎng)，同時(shí)，簡(jiǎn)化境外機(jī)構(gòu)投資者外匯衍生品交易的展示流程，進(jìn)一步完善外匯衍生品交易機(jī)制，優(yōu)化外匯交易信息收集，降低市場(chǎng)參與者的交易成本。

　　在全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)疲軟的背景下，世界上大多數(shù)主要經(jīng)濟(jì)體相繼降息和寬松貨幣，從而引發(fā)了一波全球降息浪潮?！傲憷省焙汀柏?fù)利率”債券在全球債券市場(chǎng)中的比重越來(lái)越大。中國(guó)國(guó)債收益率明顯高于世界其他主要經(jīng)濟(jì)體。

　　19年4月，人民幣計(jì)價(jià)國(guó)債和政策性金融債券被彭博巴克萊全球綜合指數(shù)收納，19年9月，摩根大通將人民幣計(jì)價(jià)的高流動(dòng)性中國(guó)政府債券納入摩根大通旗艦全球新興市場(chǎng)政府債券指數(shù)系列。根據(jù)中央結(jié)算公司的數(shù)據(jù)，境外機(jī)構(gòu)債券托管量達(dá)到1.88萬(wàn)億元人民幣，同比上漲24.55%.

　　中國(guó)銀行債券市場(chǎng)的未來(lái)挑戰(zhàn)

　　首先中國(guó)債券的流動(dòng)性不足，部分新發(fā)行的債券流動(dòng)性相對(duì)較好，17年之前發(fā)行的流動(dòng)性比較差。比如投資者根據(jù)指數(shù)需要配置17年之前發(fā)行的國(guó)債，在市場(chǎng)上很難買到。

　　同時(shí)，間債市，銀行的交易大會(huì)從資金，的1000萬(wàn)元開(kāi)始，以1000萬(wàn)元的整數(shù)遞增。但是，資產(chǎn)管理公司一般會(huì)有更多的賬戶，比如他們會(huì)把資金的5000萬(wàn)元拆分成七八個(gè)甚至更多的賬戶，也就是說(shuō)有些賬戶有“大宗交易”的需求。目前，整個(gè)市場(chǎng)的流動(dòng)性和收益率的合理性還有很大的提升空間

　　其次，對(duì)沖工具缺乏。雖然人民銀行確實(shí)放開(kāi)了利率互換的參與者，但是在實(shí)際操作過(guò)程中很難找到國(guó)內(nèi)的交易對(duì)手，所以操作可行性不是很強(qiáng)。此外，由于缺乏對(duì)沖工具，市場(chǎng)參與者不愿在中國(guó)債券市場(chǎng)持有過(guò)多風(fēng)險(xiǎn)敞口。

　　此外，中國(guó)銀行間債券市場(chǎng)在運(yùn)營(yíng)方面也存在一些障礙，例如稅收安排。自2018年11月起，投資境內(nèi)債券市場(chǎng)的境外機(jī)構(gòu)取得的債券利息收入暫免征收企業(yè)所得稅和增值稅。對(duì)于三年后的稅收安排，很多海外投資者希望對(duì)這樣重要的規(guī)則有更明確的安排，希望國(guó)內(nèi)的稅收規(guī)則能更詳細(xì)具體，這樣在內(nèi)部計(jì)算收益率的時(shí)候就有更準(zhǔn)確的預(yù)算。