現(xiàn)在生活離不開賬表，這是一個經(jīng)濟循環(huán)的開始，我們在這個賬表之中才會知道花了多少，利用多少，可是要到國際上就會不太一樣，就像美聯(lián)儲縮表的業(yè)務(wù)一樣，不知道有多少錢往外流出來。

　　截至7月8日美聯(lián)儲資產(chǎn)負(fù)債表總規(guī)模從一周前的7.06萬億美元降至6.97萬億元。美聯(lián)儲資產(chǎn)負(fù)債表減少了880億美元。資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模連續(xù)第四周下降，一項關(guān)鍵應(yīng)急流動性計劃的利用率降至零，美聯(lián)儲開始縮小它的賬表。

　　市場擔(dān)心美聯(lián)儲流動性的恢復(fù)是否會對金融市場產(chǎn)生重大影響，從而導(dǎo)致股市和大宗商品價格下跌，今天我們主要講講這個問題。

　　通過查了美聯(lián)儲資產(chǎn)負(fù)債表的數(shù)據(jù)。事實上，美聯(lián)儲和前周縮表的主要項目是兩個主要項目：

　　購買資產(chǎn)：截至7月8日美聯(lián)儲回購資產(chǎn)降至零，而一周前為612億美元。

　　外匯額度：截至7月8日央行流動性互換額度降至1791億美元，而前一周為2254億美元。

　　總削減規(guī)模為1075億美元

　　所謂資產(chǎn)回購是美聯(lián)儲的一種短期借貸行為，通常美聯(lián)儲接受機構(gòu)提供的債券作為抵押品用隔夜或相對短期的借給資金，這是一種短期的流動性釋放，但隨著金融市場的穩(wěn)定，這個資金的短期需求已經(jīng)下降。

　　央行的掉期額度主要是美聯(lián)儲為海外央行提供美美元流動性3、4月全球流動性緊張的美元不足，所以美聯(lián)儲為其他央行提供了這個額度，但是這個額度不一定是實際需求，而是央行的流動性提供。

　　從上面的解釋中，我們不難理解，其實最近美聯(lián)儲聲明的收縮主要是由于一部分短期流動性的恢復(fù)。

　　資金的流動性似乎是一個巨大的池?，F(xiàn)在不僅池中的水滿了，池外的水也溢出來了，所以現(xiàn)在我只是把溢出池子的水拿回來，而且如果需要隨時可以放水。

　　除了在央行回購資產(chǎn)和減少互換額度外，美國的債務(wù)持有量也有所增加，在截至7月8日美聯(lián)儲持有的美國債增至4.23萬億美元，而一周前為4.21萬億美元。

　　美聯(lián)儲一再強調(diào)在經(jīng)濟復(fù)蘇之前，仍有許多工具可以讓市場保持充分的流動性。美國最快的經(jīng)濟復(fù)蘇可能在未來一兩年，屆時美聯(lián)儲將考慮進(jìn)一步回收池中的流動性。

　　7月2日，美聯(lián)儲FOMC公布了6月份貨幣政策會議紀(jì)要。在經(jīng)濟前景方面，會議紀(jì)要指出，經(jīng)濟仍面臨極端不確定性和重大風(fēng)險。第二季度的數(shù)據(jù)可能預(yù)示著二戰(zhàn)后最大的經(jīng)濟活動下滑?？傮w來看經(jīng)濟流動性持續(xù)改善，但部分金融市場仍存在明顯壓力。

　　美聯(lián)儲的經(jīng)濟模式表明，金融環(huán)境需要保持多年的高度寬松，才能真正加速復(fù)蘇。

　　根據(jù)歷史經(jīng)驗，在2008年的次貸危機中，實施了多輪QE。然而，實際削減是在2017年6月宣布的。2017年14月，美聯(lián)儲宣布今年第二次加息，并宣布計劃將其資產(chǎn)負(fù)債表縮減4.5萬億美元。同一天美聯(lián)儲總統(tǒng)耶倫在新聞發(fā)布會上表示如果美國的經(jīng)濟增長達(dá)到預(yù)期，美聯(lián)儲可能會“相對較快地”實施“規(guī)模縮減”計劃。

　　我們可以看到在美聯(lián)儲加息之前，賬表的收縮并不一定發(fā)生，而且可能是加息之后。那么，美聯(lián)儲這次什么時候會加息呢？因此，對于目前美聯(lián)儲的被動收縮，我認(rèn)為中期內(nèi)對金融市場影響不大。

　　此外，川普對美聯(lián)儲的壓力始終存在。對于川普來說，保持經(jīng)濟和股市的穩(wěn)定對他的連任非常重要，而今年的美聯(lián)儲可以說是一點獨立性都沒有，可一旦股市下跌，美聯(lián)儲肯定會采取相應(yīng)措施，甚至購買股票ETF也不是不可能。

　　因此目前這種性質(zhì)的收縮對金融市場的穩(wěn)定影響不大。短期可能會有一些影響，但中期影響不大。那到后期可以了解一下有關(guān)國債回購利率的介紹。

　　通過上面的介紹你可以清楚的了解到有關(guān)美聯(lián)儲縮表是怎樣執(zhí)行，其實也就是把池子里的水給放平，不讓它儲存太多。