山證策略

　　走勢回顧：

　　截至收盤，上證指數(shù)收盤漲0.75%報3115.57點，刷新8個月以來新高；深證成指漲1.47%，站上11000點；創(chuàng)業(yè)板指漲1.6%報1945.07點，創(chuàng)33個月新高。

　　市場焦點：

　　據(jù)中證網(wǎng)報道，中國證監(jiān)會副主席閻慶民日前在第二十四屆（2020年度）中國資本市場論壇上圍繞資本市場高質量發(fā)展，闡述了資本市場全面深化改革、高水平雙向開放、防范化解重大金融風險和加快建設高質量資本市場四方面內(nèi)容。他強調，要注重投融資平衡發(fā)展，推動更多中長期資金入市。

　　策略建議：

　　兩市低開高走滬指收復3100點，新能源板塊再掀漲停潮

　　早盤開盤后多數(shù)板塊下挫，證券板塊回調尤為明顯，但新能源汽車板塊一枝獨秀，板塊內(nèi)不斷涌現(xiàn)出漲停個股。在新能源汽車的帶動下，午后兩市止跌轉漲，前期熱點板塊不斷上漲。網(wǎng)紅經(jīng)濟概念卷土重來，星期六再度漲停。ETC、汽車、半導體午后發(fā)力，國產(chǎn)芯片井噴。券商板塊尾盤崛起，紅塔證券漲停，并帶動滬指站上3100點。截至收盤，兩市成交6680億元，較前一交易日有所縮量。滬股通流入25.75億元，深股通流入51.36億元，北向資金合計流入77.11億元。

　　消息利好助推兩市上攻，新能源產(chǎn)業(yè)鏈值得繼續(xù)關注

　　據(jù)中證網(wǎng)報道，工信部相關司局負責人解釋稱：在百人會論壇期間，很多企業(yè)問到，今年7月1日后財政補貼是否還會像去年那樣退坡，年底是否完全退出？針對這一企業(yè)普遍關注的問題，工信部部長苗圩在會上作了回應：為穩(wěn)定市場預期，保障產(chǎn)業(yè)健康持續(xù)發(fā)展，今年的新能源汽車補貼政策將保持相對穩(wěn)定，不會大幅退坡，希望行業(yè)企業(yè)堅定發(fā)展信心，加大創(chuàng)新力度，提升產(chǎn)品品質，加強市場開拓，共同推動我國新能源汽車產(chǎn)業(yè)高質量發(fā)展。

　　據(jù)汽車工業(yè)協(xié)會的數(shù)據(jù)顯示，2019年我國新能源汽車銷量120.6萬輛，與2018年的125.6萬輛相比，同比下降約3.98%。而此前，中國汽車工業(yè)協(xié)會對2019年國內(nèi)新能源汽車市場的預期為160萬輛。從實際情況來看，在今年6月份補貼退坡后對新能源汽車銷售影響超過了監(jiān)管層的預期，疊加特斯拉國產(chǎn)化的進程超預期并宣布將其拳頭產(chǎn)品model 3降價到30萬元以下， 這將進一步對國產(chǎn)新能源廠商形成沖擊。雖然后續(xù)補貼政策是否退坡還需官方正式發(fā)文確認，但監(jiān)管充滿善意的表態(tài)修復了市場此前的悲觀情緒，新能源汽車整車和產(chǎn)業(yè)鏈今日大漲。

　　補貼不退坡對新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈屬于重磅利好，預期短期內(nèi)板塊行情仍舊延續(xù)。我們在上周中東沖突爆發(fā)時提到了新能源產(chǎn)業(yè)鏈的投資機會，汽車周期見底疊加新能源對油價產(chǎn)品的替代邏輯仍舊未改，即使從中長期來看新能源汽車龍頭也值得持續(xù)持有。建議投資者繼續(xù)關注。

　　展望后市，市場向上趨勢不改，但不確定性因素也在逐步積聚，短期內(nèi)仍舊可能是結構性行情。今日新能源汽車板塊修復了市場情緒并帶動大盤上攻，尾盤券商也再度助力。汽車板塊在整個市場中影響較大，目前市場情緒也較好，預計短期內(nèi)修復行情仍舊延續(xù)。但逐步臨近春節(jié)假期，參照往年的慣例，市場成交會逐步下降，1月底前業(yè)績預警的個股也會不斷增加，這些風險因素也會對市場造成擾動。由此我們建議投資者繼續(xù)按照結構性行情的模式來對待，精選板塊，持股待漲，切勿頻繁操作。

　　板塊方面。我們建議投資者繼續(xù)關注5G、云計算、車輛網(wǎng)等板塊，調整到位的科技股值得關注，其韌性和持續(xù)性較強。防御板塊方面，大基建、建材、汽車產(chǎn)業(yè)鏈可繼續(xù)關注。個股方面，注重選擇低估值低位個股，謹防高位股回調。

　　結構性行情延續(xù)，震蕩市不改，穩(wěn)健配置

　　市場在經(jīng)歷過去幾周較為強勢的向上行情后估值較此前有明顯提升，滬深300與創(chuàng)業(yè)板估值進入近三年來較高位置創(chuàng)業(yè)板逼近+2標準差，滬深300逼近+1標準差，上證綜指與上證50分別在均線附近，在暫無增量資金大舉入市的情況下預計市場短期將承受估值壓力，預計市場動能將會有顯著衰竭。與此同時我們發(fā)現(xiàn)市場資金本周開始逐漸有從進攻板塊向防御板塊轉換，食品飲料、商貿(mào)、生物醫(yī)藥、家電新進資金都較為集中。我們繼續(xù)堅持上周的判斷，市場短期開始從高β轉向低β，從進攻轉向防御。

　　行業(yè)方面，我們建議關注幾個方向：

　　（1）基本面邏輯向好的：受益于逆周期發(fā)力的大基建、建材、有色、地產(chǎn)；有望觸底并企穩(wěn)的汽車及汽車零部件行業(yè)。

　　（2）資本市場改革獲益的：本土龍頭券商；中長線投資機構偏愛的高分紅個股及細分行業(yè)的龍頭公司。

　?。?）科技與政策雙輪驅動的：5G產(chǎn)業(yè)鏈、人工智能、云計算、自主可控等科技創(chuàng)新行業(yè)。