目前，巨星轉(zhuǎn)債上市日期已經(jīng)確定，2020年7月16日上市，關(guān)注的朋友可以看看了。下邊我們簡單介紹一下本次可轉(zhuǎn)債的情況，預(yù)測(cè)上市價(jià)格。

　　一、規(guī)模尚可，債底和平價(jià)提供支撐

　　于6月21日晚間發(fā)布公告，將于2020年6月24日公開發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債，無網(wǎng)下發(fā)行。巨星轉(zhuǎn)債發(fā)行規(guī)模9.726億元，債項(xiàng)評(píng)級(jí)AA，根據(jù)6月19日中債同等級(jí)企業(yè)債到期收益率4.56%測(cè)算，債底約為88.66元，目前巨星轉(zhuǎn)債平價(jià)為99.59元，整體來看，債底和平價(jià)安全性強(qiáng)。每股配售0.9137元面值，百元股票含權(quán)7.47，深市按張計(jì)算，一手所需資金13387元，1095股可配一手，杠桿比例13.39，安全墊預(yù)估1.12%。

　　1、發(fā)行規(guī)模尚可，對(duì)原股本有一定稀釋

　　巨星轉(zhuǎn)債本次發(fā)行方式上設(shè)置原股東優(yōu)先配售、網(wǎng)上發(fā)行兩種。發(fā)行規(guī)模為9.726億元，初始轉(zhuǎn)股價(jià)為12.28元/股，目前公司總股本為10.75億股，本次發(fā)行攤薄比例為7.40%左右。

　　原股東可優(yōu)先配售的巨星轉(zhuǎn)債數(shù)量為其在股權(quán)登記日(2020年6月23日，T-1日)收市后登記在冊(cè)的持有發(fā)行人巨星科技的股份數(shù)量按每股配售0.9137元面值可轉(zhuǎn)債的比例計(jì)算可配售可轉(zhuǎn)債的數(shù)量，再按1,000元/手的比例轉(zhuǎn)換為手?jǐn)?shù)，每1手(10張)為一個(gè)申購單位。原股東可根據(jù)自身情況自行決定實(shí)際認(rèn)購的可轉(zhuǎn)債數(shù)量，原股東優(yōu)先配售日為2020年6月24日。網(wǎng)上發(fā)行時(shí)間為2020年6月24日，網(wǎng)上每個(gè)賬戶申購數(shù)量上限是10,000張(100萬元)。

　　2、債底預(yù)計(jì)在88.66元附近，平價(jià)為99.59元

　　債底約為88.66元，有一定保護(hù)性。巨星轉(zhuǎn)債期限為6年，債項(xiàng)評(píng)級(jí)為AA。票面利率為：第一年0.4%、第二年0.6%、第三年1.0%、第四年1.5%、第五年1.8%、第六年2.0%。到期贖回價(jià)格為票面面值的110%(含最后一期利息)，按照2020年6月19日中債6年期AA企業(yè)債到期收益率4.56%作為貼現(xiàn)率估算，巨星轉(zhuǎn)債債底價(jià)值約為88.66元，債底有一定保護(hù)性。

　　發(fā)行公告日平價(jià)為99.59元，初始轉(zhuǎn)股價(jià)為12.28元/股，轉(zhuǎn)股期自發(fā)行結(jié)束之日(2020年6月24日)起滿六個(gè)月后的第一個(gè)交易日起至可轉(zhuǎn)債到期日。按照2020年6月19日收盤價(jià)12.28進(jìn)行計(jì)算，平價(jià)為99.59元。

　　本次轉(zhuǎn)債有條件下修條款為：15/30，85%;有條件贖回條款為：15/30，130%(轉(zhuǎn)股期內(nèi))，到期贖回價(jià)格為110元;有條件回售條款為：30/30，70%(最后兩個(gè)計(jì)息年度)。

　　二、手動(dòng)工具行業(yè)龍頭，全球布局增長穩(wěn)定

　　1、國內(nèi)手工具行業(yè)龍頭企業(yè)，2020上半年歸母凈利潤預(yù)計(jì)同比增長20%-30%

　　公司是專業(yè)從事手動(dòng)工具、激光產(chǎn)品、智能工具、服務(wù)等產(chǎn)品研發(fā)、生產(chǎn)和銷售的智能裝備企業(yè)，技術(shù)水平居行業(yè)前列，是目前國內(nèi)手工具行業(yè)的龍頭企業(yè)。公司主營業(yè)務(wù)包括工具五金業(yè)務(wù)，按產(chǎn)品分類包括手工具業(yè)務(wù)、激光測(cè)量儀器和工業(yè)存儲(chǔ)箱柜業(yè)務(wù)。公司2019年手工具營收占比達(dá)77%，是公司最重要的產(chǎn)品。

　　巨星公司目前市場(chǎng)主要集中在歐美、大洋州，這些地區(qū)巨星公司已經(jīng)建立起比較完善的銷售網(wǎng)絡(luò)。巨星與全球大型的五金、建材、百貨、汽配行業(yè)的連鎖超市建立了業(yè)務(wù)關(guān)系，超過20000家終端賣場(chǎng)直接銷售巨星的產(chǎn)品。公司2019年年報(bào)顯示，國外營收占比為93.79%。

　　2019年公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入66.25億元，同比增長11.64%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤8.95億元，同比增長24.83%。2020年一季度公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入13.21億元，同比減少9.59%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤1.82億元，同比增長18.99%。

　　半年度業(yè)績預(yù)告顯示2020上半年公司預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤為5.33億元-5.77億元，同比增長約20%-30%。海內(nèi)外疫情影響下，公司積極應(yīng)對(duì)，夯實(shí)工具五金主業(yè)的同時(shí)，積極推動(dòng)防護(hù)用品業(yè)務(wù)的發(fā)展，有效提升盈利水平。一方面，公司工具五金產(chǎn)品為剛需產(chǎn)品，公司快速回復(fù)生產(chǎn)經(jīng)營，搶占市場(chǎng)先機(jī)。另一方面，上半年公司在越南、柬埔寨、美國、歐洲等國家及地區(qū)設(shè)立的海外制造基地正常生產(chǎn)經(jīng)營。此外，積極開拓防護(hù)用品業(yè)務(wù)，全力推動(dòng)防護(hù)用品尤其是防護(hù)口罩產(chǎn)品出口事宜，成為公司新的利潤增長點(diǎn)。

　　近兩年公司毛利率穩(wěn)步上升。2019年公司銷售毛利率為32.59%，較2018年上漲3.15個(gè)百分點(diǎn)。2020Q1毛利率繼續(xù)上升至34.36%。公司毛利主要來源為工具業(yè)務(wù)板塊，2019年公司手工具業(yè)務(wù)板塊毛利達(dá)21.59億元，毛利率達(dá)31.18%。2019年公司手工具累計(jì)產(chǎn)量達(dá)41,200.65萬件，同比增長27.33%。

　　2、產(chǎn)能持續(xù)增長，國際化步伐不斷加快抵御貿(mào)易政策波動(dòng)

　　公司主要采用ODM的經(jīng)營模式，同時(shí)OBM的銷售金額逐年上升。產(chǎn)能持續(xù)增長，2019年公司工具五金產(chǎn)能為2.67億件，同比增長10.39%，智能產(chǎn)品產(chǎn)能為639.82萬件，同比增長10.69%。在銷量的統(tǒng)計(jì)口徑上，2017年至2018年采用萬件為單位。而在2019年為確保數(shù)據(jù)準(zhǔn)確性，采用公司產(chǎn)品終端銷售的組套進(jìn)行統(tǒng)計(jì)。剔除統(tǒng)計(jì)口徑變動(dòng)的影響，2017年至2019年，公司產(chǎn)品憑借質(zhì)量穩(wěn)定可靠等優(yōu)勢(shì)，銷量不斷增加，產(chǎn)銷規(guī)模實(shí)現(xiàn)了較快增長。目前，公司的產(chǎn)能利用率較高。

　　公司近年來通過不斷并購加快了國際化步伐，增強(qiáng)了國際市場(chǎng)話語權(quán)。除去原有的美國、日本子公司外，公司2018年還新設(shè)了歐洲巨星股份有限公司和越南巨星制造基地，完成了對(duì)Lista公司的并購。2019年，巨星收購的Prime-Line公司將提升巨星在北美的服務(wù)能力。國際化優(yōu)勢(shì)有效保證了公司在和其他國際競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的競(jìng)爭(zhēng)中，既能發(fā)揮中國制造業(yè)集群的優(yōu)勢(shì)，又能利用歐美市場(chǎng)渠道品牌的優(yōu)勢(shì)，由此打造更強(qiáng)的核心競(jìng)爭(zhēng)力。通過加快國際化發(fā)展，調(diào)整全球范圍的制造分工布局，降低進(jìn)出口國貿(mào)易政策對(duì)公司的收入影響。

　　3、發(fā)行轉(zhuǎn)債用于激光測(cè)量儀及智能家居、工具箱柜等業(yè)務(wù)，優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)

　　本次發(fā)行轉(zhuǎn)債募集資金總額不超過9.726億元，扣除發(fā)行費(fèi)用后，用于激光測(cè)量儀器及智能家居生產(chǎn)、工具箱柜生產(chǎn)、智能倉儲(chǔ)物流基地等項(xiàng)目建設(shè)。項(xiàng)目通過新建工具箱柜、智能工具、智能控制裝置、激光測(cè)量等智能產(chǎn)品生產(chǎn)線，在強(qiáng)化公司工具五金領(lǐng)域領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)的同時(shí)，持續(xù)優(yōu)化產(chǎn)品業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，并加大對(duì)家庭日用、安保防護(hù)、建筑工程、測(cè)量測(cè)繪等應(yīng)用市場(chǎng)的產(chǎn)品生產(chǎn)與銷售，進(jìn)一步提升公司綜合服務(wù)能力及一體化服務(wù)水平，增強(qiáng)公司盈利能力和可持續(xù)發(fā)展能力。產(chǎn)品主要包括工具箱柜、4G網(wǎng)關(guān)、wifi網(wǎng)關(guān)、指紋鎖、無線安防攝像頭、各類傳感器、室內(nèi)外插座等智能家居產(chǎn)品以及激光測(cè)距儀、激光卷尺等各類激光測(cè)量產(chǎn)品。

　　三、定價(jià)分析及申購建議

　　1、轉(zhuǎn)債申購中簽率預(yù)計(jì)落在0.00472%-0.00629%之間

　　公司實(shí)際控制人為仇建平，王玲玲系仇建平妻子，是仇建平的一致行動(dòng)人。前十大股東共計(jì)持有公司股份占公司A股股本的59.42%，考慮其他股東配售，結(jié)合近期發(fā)行轉(zhuǎn)債原股東配售比例，假設(shè)本次原股東配售占比60%-70%，配售金額為5.8356億元至6.8082億元之間，則網(wǎng)上發(fā)行金額為2.9178億至3.8904億元。近期發(fā)行的比音轉(zhuǎn)債網(wǎng)上申購金額為6.01萬億;潤達(dá)轉(zhuǎn)債網(wǎng)上申購金額6.35萬億，假設(shè)巨星轉(zhuǎn)債網(wǎng)上申購金額6.18萬億，則中簽率預(yù)計(jì)落在0.00472%-0.00629%之間。

　　2、預(yù)計(jì)巨星轉(zhuǎn)債一級(jí)市場(chǎng)申購風(fēng)險(xiǎn)較低

　　根據(jù)發(fā)行公告日2020年6月21日巨星科技收盤價(jià)測(cè)算轉(zhuǎn)債平價(jià)為99.59億元，參考目前相同評(píng)級(jí)、平價(jià)相近、規(guī)模相近的合興轉(zhuǎn)債(轉(zhuǎn)股溢價(jià)率14.67%)、創(chuàng)維轉(zhuǎn)債(轉(zhuǎn)股溢價(jià)率18.12%)巨星轉(zhuǎn)債上市首日轉(zhuǎn)股溢價(jià)率預(yù)計(jì)在13%-18%之間，對(duì)于當(dāng)前平價(jià)，巨星轉(zhuǎn)債上市價(jià)格預(yù)計(jì)在112.54元至117.52元之間，根據(jù)正股價(jià)格和轉(zhuǎn)股溢價(jià)率進(jìn)行敏感性測(cè)算，結(jié)果如下圖所示。巨星轉(zhuǎn)債債底和平價(jià)對(duì)申購有一定支撐性，正股巨星科技為國內(nèi)工具五金龍頭企業(yè)，國際化步伐不斷加快，盈利增長穩(wěn)定，一級(jí)市場(chǎng)申購可參與，上市后二級(jí)市場(chǎng)也可關(guān)注。

　　四、風(fēng)險(xiǎn)提示

　　正股股價(jià)不及預(yù)期，轉(zhuǎn)股溢價(jià)率不及預(yù)期，疫情導(dǎo)致公司產(chǎn)品需求降低等。

　　擴(kuò)展資料：

　　發(fā)債中簽后多久上市？

　　發(fā)債一般會(huì)在申購后的一個(gè)月內(nèi)上市，實(shí)際上大部分發(fā)債會(huì)在3周內(nèi)上市，快的也有半個(gè)月左右就上市的。

　　發(fā)債上市時(shí)間哪里看？

　　發(fā)債中簽后，如果要賺取打新預(yù)期收益，一般會(huì)選擇在上市首日賣出，所以及時(shí)掌握發(fā)債上市時(shí)間是非常重要的。

　　發(fā)債上市時(shí)間可通過申購發(fā)債所使用的券商平臺(tái)進(jìn)行查詢，包括該平臺(tái)的官網(wǎng)和APP。

　　此外，發(fā)行可轉(zhuǎn)債的上市公司一般也會(huì)提前發(fā)布可轉(zhuǎn)換公司債券上市公告書。該公告書可通過平臺(tái)查詢到，也可通過上市公司官網(wǎng)查詢。

　　發(fā)債上市交易時(shí)間:

　　可轉(zhuǎn)債實(shí)行T+0交易制度，其委托、交易、托管、轉(zhuǎn)托管、行情揭示、交易時(shí)間參照A股辦理。

　　可轉(zhuǎn)債滬深兩市的開盤、收盤時(shí)間是相同的，交易時(shí)間為交易日的9:30-11:30，以及13:00-15:00，中午午休一個(gè)半小時(shí)。

　　以上關(guān)于發(fā)債中簽后多久上市、巨星轉(zhuǎn)債上市的內(nèi)容，希望對(duì)大家有所幫助。溫馨提示，理財(cái)有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。