進(jìn)入6月下半月以來(lái)，人民幣兌美元匯率呈大幅波動(dòng)態(tài)勢(shì)，中間價(jià)持續(xù)下調(diào)。本周三人民幣匯率盤(pán)中跌幅擴(kuò)大，離岸人民幣兌美元跌破6.72關(guān)口。今日早盤(pán)離岸人民幣兌美元報(bào)6.7211，在岸人民幣兌美元開(kāi)盤(pán)跌破6.70關(guān)口，人民幣中間價(jià)下調(diào)492點(diǎn)報(bào)6.6726，創(chuàng)一年半來(lái)最大降幅(見(jiàn)下圖)。

　　對(duì)于此輪人民幣匯率的快速波動(dòng)，多數(shù)機(jī)構(gòu)認(rèn)為主要是受到了強(qiáng)勢(shì)美元以及市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒的影響，整體仍然可控，但對(duì)A股市場(chǎng)相關(guān)行業(yè)公司的影響需要持續(xù)跟蹤。

　　東北證券(000686,股吧)認(rèn)為，人民幣匯率快速波動(dòng)將通過(guò)企業(yè)進(jìn)出口成本和銷(xiāo)售、美元負(fù)債等方面影響企業(yè)的利潤(rùn)水平。(1)進(jìn)口原材料占比較高企業(yè)，其生產(chǎn)成本將有提升，例如有色、鋼鐵、航空等行業(yè)。同時(shí)，由于國(guó)內(nèi)相應(yīng)原材料存貨價(jià)值提升，石油石化企業(yè)價(jià)值或可重估。(2)從產(chǎn)品出口角度來(lái)看，一方面，人民幣匯率向下波動(dòng)將導(dǎo)致出口產(chǎn)品的價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)力增強(qiáng)，對(duì)銷(xiāo)量有提升作用，如家電、紡織服裝等消費(fèi)品。另一方面，直接從事海外業(yè)務(wù)、銷(xiāo)售收入以美元計(jì)價(jià)的企業(yè)，或有匯兌收益。(3)美元負(fù)債占比較高的企業(yè)，還債成本將提高。

　　中銀國(guó)際認(rèn)為，從收入端來(lái)看，人民幣匯率向下波動(dòng)利好石油化工等上游生產(chǎn)、紡服家電等出口依賴(lài)、電子通信航運(yùn)等海外業(yè)務(wù)較多、煤炭有色部分農(nóng)產(chǎn)品(000061,股吧)等國(guó)產(chǎn)替代行業(yè)；從成本端來(lái)看，鋼鐵、航空、旅游等中游生產(chǎn)與下游消費(fèi)部門(mén)將受制于人民幣匯率向下波動(dòng)導(dǎo)致的原料成本上升；從外幣借款來(lái)看，農(nóng)業(yè)、有色、輕工等行業(yè)占比較高，易受沖擊。

　　國(guó)金證券(600109,股吧)認(rèn)為，人民幣匯率向下波動(dòng)將以三大路徑利好國(guó)際工程板塊：海外合同多以美元計(jì)價(jià)而以人民幣為記賬單位的企業(yè)，人民幣匯率向下波動(dòng)將提升工程毛利率；人民幣匯率向下波動(dòng)將使得招投標(biāo)報(bào)價(jià)更低，從而提升相關(guān)公司的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力；人民幣匯率向下波動(dòng)將為企業(yè)業(yè)績(jī)帶來(lái)匯兌收益。

　　中信建投(601066,股吧)以及海通證券(600837,股吧)均認(rèn)為，近期人民幣匯率快速波動(dòng)對(duì)紡織服裝企業(yè)的出口業(yè)務(wù)構(gòu)成利好。

　　就人民幣匯率快速波動(dòng)對(duì)A股公司的具體影響來(lái)看，相關(guān)上市公司財(cái)務(wù)費(fèi)用中的“匯兌損益”項(xiàng)是一個(gè)直觀體現(xiàn)。統(tǒng)計(jì)顯示，2940家公司在2017年年報(bào)中披露了“財(cái)務(wù)費(fèi)用匯兌損益”數(shù)據(jù)(季報(bào)不披露相關(guān)數(shù)據(jù))，占A股公司的83.27%。其中，因?yàn)槿嗣駧艆R率波動(dòng)受到損失的公司有2180家，累計(jì)損失為428.02億元。也就是說(shuō)，因?yàn)閰R率波動(dòng)，相關(guān)上市公司增加財(cái)務(wù)費(fèi)用支出近430億元；因?yàn)槿嗣駧艆R率波動(dòng)帶來(lái)收益的公司有656家，累計(jì)收益為245.51億元。

　　進(jìn)一步觀察，因?yàn)槿嗣駧艆R率波動(dòng)而匯兌損益超過(guò)1億元的公司有113家，其中匯兌損益超過(guò)5億元的公司有20家(見(jiàn)下表)，格力電器(000651,股吧)(160332.67億元)、中國(guó)石油(601857,股吧)(109400.00億元)以逾10億元的損失額居前，中國(guó)國(guó)航(601111,股吧)(-293810.10億元)、東方航空(600115,股吧)(-200100.00億元)以逾20億元的收益額居前。

　　可以看到，由于人民幣匯率去年一直逞強(qiáng)，顯著降低了航空公司的進(jìn)口成本，中國(guó)國(guó)航、東方航空等因此受益。與此同時(shí)，人民幣匯率走強(qiáng)對(duì)格力電器、美的集團(tuán)(000333,股吧)等的出口業(yè)務(wù)或者海外業(yè)務(wù)的收益造成了一定影響。

　　從財(cái)務(wù)費(fèi)用匯兌損益占凈利潤(rùn)比重來(lái)看，在2017年財(cái)務(wù)費(fèi)用匯兌損益超過(guò)3000萬(wàn)元的324家A股公司中，2017年財(cái)務(wù)費(fèi)用匯兌損益占2017年凈利潤(rùn)比重在50%以上的公司有38家(見(jiàn)下表)。

　　由于去年人民幣匯率呈向上波動(dòng)態(tài)勢(shì)，而近期則快速向下波動(dòng)，因此，人民幣匯率波動(dòng)對(duì)相關(guān)上市公司收益或許會(huì)產(chǎn)生較大影響，可適時(shí)跟蹤。