行業(yè)公告/行業(yè)新聞：

　　4家A股上市快遞企業(yè)發(fā)布10月經(jīng)營數(shù)據(jù)。

　　韻達股份：實現(xiàn)收入11.21億元，同比增長29.75%；業(yè)務量6.64億，同比增長43.41%；

　　申通快遞：實現(xiàn)收入收入16.58億元，同比增長47.09%；業(yè)務量5.11億票，同比增長44.60%；

　　圓通速遞：實現(xiàn)收入20.70億元，同比增長18.09%；業(yè)務量6.29億票，同比增長31.02%；

　　順豐控股：實現(xiàn)收入72.99億元，同比增長21.06%；業(yè)務量3.01億票，同比增長18.04%；

　　數(shù)據(jù)點評：

　　行業(yè)繼續(xù)向頭部集中，客單價仍在下降。進一步驗證目前行業(yè)仍處于快速發(fā)展期。10月全行業(yè)677億，同比增17.3%，業(yè)務量1123.7億，同比增長24.8%；從各家公司業(yè)務量增長情況來看，行業(yè)集中度進一步提升的趨勢不變；但同時，從業(yè)務量與收入增速的差值，可以看到韻達、圓通為爭奪市場份額在一定程度上犧牲了客單價。

　　我們認為快遞行業(yè)目前有一喜一憂。

　　一喜在于，整個行業(yè)正在向頭部集中，新進入者及小型快遞企業(yè)越來越難以在競爭中生存；

　　一憂在于，對于加盟制快遞，頭部企業(yè)面臨因殺價競爭而導致的客單價下降，進而延伸到毛利率的下降，在雙十一我們甚至看到部分商品3元包郵，可以預判11月的客單價可能會進一步下降，對于整個行業(yè)長期發(fā)展不利。

　　社保新政影響未知，可能對利潤率造成負面影響。社保新政明年施行，我們認為上市的快遞企業(yè)將首當其沖受到影響，最終對公司的利潤率水平造成影響。我們維持行業(yè)增持的判斷，認為行業(yè)未來3-5年增速仍將維持在20%左右，在明年社保政策落地后將是比較合適的布局時間，個股方面，重點推薦關注相對壁壘更高的順豐控股，以及目前增速回升，估值具備性價比的圓通速遞。

　　風險分析：

　　網(wǎng)絡購物增速出現(xiàn)大幅下降，快遞行業(yè)政策出現(xiàn)重大變化。