全國能源工作會議提出，我國將大力發(fā)展風(fēng)電、太陽能發(fā)電等非化石能源，展望2015年，分布式光伏加速推進、風(fēng)電市場紅火、清潔能源政策繼續(xù)加碼，“風(fēng)光”投資開始常態(tài)化，產(chǎn)業(yè)機會向下游沉淀，同時制造業(yè)龍頭將獲超額收益，新能源板塊將開啟投資價值新時期。

國內(nèi)光伏市場將更加繁榮，首推行業(yè)下游。2014年國內(nèi)光伏推進并不順利，預(yù)計全年新增裝機與去年基本持平，在11個gw左右，呈現(xiàn)“小年”局面。展望2015年，我們認為國內(nèi)市場將再次大幅度增長，分布式項目在示范區(qū)的帶頭作用下，進行模式探索和創(chuàng)新，行業(yè)將進入真正的快速發(fā)展期，地面電站合理規(guī)劃，更加有序推進。行業(yè)的下游，光伏電站運營是我們首推的方向，考慮到項目進補貼目錄的延遲，我們測算其真實的現(xiàn)金流情況，項目的投資回報可觀，但是行業(yè)的發(fā)展需要借助于各種短期和長期資金，對企業(yè)的資金實力或者融資能力提出了很高的要求，真正的強者有望勝出。我們從資源和資金的匹配角度出發(fā)尋找標的，主要推薦江蘇曠達和愛康科技。此外我們堅定看好光伏產(chǎn)品高效化的趨勢，繼續(xù)推薦隆基股份。

風(fēng)電景氣度持續(xù)提升，配置龍頭+風(fēng)電場運營。2014是風(fēng)電是復(fù)蘇后再成長的第一年，預(yù)計新增裝機19gw左右，展望2015年，市場搶裝需求將非常明顯，與此同時，風(fēng)機設(shè)備產(chǎn)業(yè)鏈經(jīng)歷了2014年的配套能力不足、供應(yīng)鏈的協(xié)調(diào)擴產(chǎn)，行業(yè)的供貨能力也將有穩(wěn)步的提升，我們判斷2015年國內(nèi)新增裝機將達到23個gw左右，行業(yè)呈現(xiàn)健康向上的局面。在行業(yè)的新時期、新格局下，我們繼續(xù)重點推薦絕對龍頭金風(fēng)科技，公司經(jīng)歷了行業(yè)起落，能夠更加從容的面對市場，不管是短期的搶裝還是之后的平穩(wěn)發(fā)展期，公司都能厚積薄發(fā)，持續(xù)保持強勁的盈利能力和平穩(wěn)的成長性。此外，風(fēng)電運營標的進入重要投資窗口期，業(yè)績彈性一方面來自利用小時數(shù)的潛在提升能力，另一方面來自今明兩年裝機規(guī)模的快速增長。我們推薦a股標的天順風(fēng)能，建議關(guān)注港股標的龍源電力、華能新能源和中國電力新能源。