金融：社區(qū)銀行受益 薦1股 2015-03-06 類別：行業(yè)研究 機構(gòu)：華泰證券 研究員：羅毅

　　[摘要]

　　投資要點：

　　事件：銀監(jiān)會發(fā)布2015年小微企業(yè)金融服務工作的指導意見，意見要求銀行從以下幾個方面加強對于小微企業(yè)的金融服務：明確工作目標，努力實現(xiàn)“三個不低于”；單列信貸計劃，優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu)；加強機構(gòu)建設，擴大網(wǎng)點覆蓋面；落實盡職免責，調(diào)動工作積極性；改進考核機制，激發(fā)內(nèi)生動力；加大金融創(chuàng)新，提升服務能力；規(guī)范服務收費，切實降低融資成本；嚴守風險底線，抓好風險防控；強化監(jiān)管激勵約束，確保政策落實；加強多方聯(lián)動，優(yōu)化服務環(huán)境。

　　點評如下：

　　延續(xù)宏觀經(jīng)濟政策目標，定向引導資金進入小微。14年起，經(jīng)濟增速放緩，定向?qū)捤韶泿耪哳l出，特別是針對三農(nóng)、小微、棚改等政策支持項目。2015年GDP目標增速7%左右，數(shù)據(jù)顯示目標完成壓力較大，寬松財政和貨幣政策后續(xù)將配合實施。2015年銀行業(yè)小微金融服務工作由“兩個不低于”調(diào)整為“三個不低于”（即，努力實現(xiàn)小微貸款增速不低于各項貸款平均增速，貸款戶數(shù)不低于上年同期戶數(shù)，申貸獲得率不低于上年同期水平），政策引導更多信貸資金流向政策支持的小微企業(yè)。

　　全流程保證小微信貸政策執(zhí)行。2014年末，小微貸款余額20.70萬億，占比23.85%，同比增長1731億，較全部貸款增速高4.2個百分點，小微貸款戶數(shù)1144.6萬戶，同比增長9.0%。指導意見規(guī)定，2015年小微信貸目標由”兩個不低于“調(diào)整為”三個不低于”；信貸資金來源要求單列信貸計劃，通過信貸資產(chǎn)證券化、資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓、發(fā)行專項金融債等方式騰挪信貸空間；規(guī)范服務收費，盡可能降低小微融資成本；增加社區(qū)銀行、小微銀行網(wǎng)點，加強機構(gòu)建設以提供有效網(wǎng)點支持；組織層面，銀行落實小微貸款盡職免責制度、改進考核機制，保證小微信貸投放。

　　聽話孩子有糖吃，政策面補償銀行。由于小微企業(yè)資信水平較低，融資渠道匱乏，不良產(chǎn)生率較高，攤薄銀行利潤，尤其是在經(jīng)濟下行周期。在監(jiān)管壓力同時，監(jiān)管層給予執(zhí)行得力的銀行以政策補償，去年起符合“兩個不低于“的銀行獲得定向降準、存貸比指標調(diào)整等政策利好。在此強烈推薦風控嚴格、社區(qū)銀行戰(zhàn)略執(zhí)行得力的寧波銀行，預計公司不良率仍維持低位，受益后續(xù)定向?qū)捤烧摺?/p>

　　風險提示：資產(chǎn)質(zhì)量下調(diào)超預期